要點(diǎn)

一、行情回顧。周三，5年期國債期貨合約早盤走高后維持震蕩，尾盤又得到小幅拉升。主力合約TF1403開盤91.486，最高91.742，最低91.402，收盤于91.696，上漲0.298，漲跌幅為0.33%，成交量為2670手，持倉量為3613手。TF1406、TF1409合約分別上漲0.232和0.196，漲幅分別為0.25%和0.21%。三張合約總成交量為2790手，持倉量為3985手。

二、資金面。周三，資金面相對寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.5BP至2.8300 %，7天利率下行13.3BP至4.1260 %，14天利率下行14.7BP至4.9270 %；銀行間回購加權(quán)利率全線下行，1天利率下行3.77BP至2.8002 %，14天利率下行14.14BP至4.9114 %，21天利率下行14.48BP至5.4577 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1403合約的銀行間CTD券為130008.IB，IRR為6.6945%，基差為-0.21，該券當(dāng)日收于96.66，收益率較前日下跌5.00BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體下行，5年期、10年期收益率分別下行4.31BP、5.01BP至4.4730%、4.5959%。中債指數(shù)下行為主，其中中債國債總指數(shù)上行0.2BP至139.50 ，固定利率國債指數(shù)上行0.2BP至139.83 。

四、財經(jīng)資訊。

1、統(tǒng)計顯示機(jī)構(gòu)對CPI的預(yù)測均值為同比增2.6%，對PPI的預(yù)測均值為同比下降1.3%。

2、周三，財政部招標(biāo)發(fā)行100億元人民幣一年期固息國債，中標(biāo)利率為4.04%，遠(yuǎn)低于4.17%的市場預(yù)測均值，投標(biāo)倍數(shù)為3.94倍。

3、2012年GDP現(xiàn)價總量為519470億元，比初步核實數(shù)增加了528億元，按不變價格計算，比上年增長7.7%，與初步核實數(shù)相同。

五、結(jié)論及投資建議。12月中采制造業(yè)PMI為 51.0%，較上月回落0.4個百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)中回落。資金面相對寬松，一年期固息國債中標(biāo)利率遠(yuǎn)低于預(yù)期，并帶動二級市場收益率下行，由于招標(biāo)規(guī)模較小，投標(biāo)倍數(shù)近4倍，需求良好。但是該債期限較短，受資金面影響較大，其招投標(biāo)情況無法說明中長期國債的需求好轉(zhuǎn)，這點(diǎn)從周一二級市場對5年固息國債發(fā)行結(jié)果反映較為清淡也可印證。107號文的出臺中期來看利好利率債，但短期內(nèi)監(jiān)管細(xì)則尚未出臺，影響較小。由于美國外貿(mào)數(shù)據(jù)較好，耶倫就任主席后QE退出方面的老調(diào)仍將是市場話題。周三，5年期國債期貨合約持倉量有所減少，期價距震蕩上邊界較近，昨日TF1403合約尾盤拉升已對CPI因素有所反映，走高空間有限。由于流動性尚可，今日逆回購可能仍會缺席，近期資金面對國債期貨的影響偏弱，國債期貨將沿其自身運(yùn)行步調(diào)維持震蕩走勢，可考慮對TF1403合約在（91.1-91.9）之間進(jìn)行區(qū)間操作。