行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走低，國(guó)債期貨TF1403合約報(bào)收91.696，漲0.33%。日成交2670手，截至收盤，單邊持倉(cāng)3613手，減少106手，前二十凈空549手，減少185手。三個(gè)合約總持倉(cāng)3985手，減少112手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

銀行間固定利率國(guó)債到期收益率小幅走低，1跌6.93bps至4.1810%，3Y跌1.24bps至4.3568%，5Y跌4.32bps至4.4712%，7Y跌4.82bps至4.5847%，10Y跌5.01bps至4.5919%。

財(cái)政部1月8日招標(biāo)發(fā)行的100億元一年期固息國(guó)債，中標(biāo)利率為4.04%，雖再創(chuàng)歷史新高，但遠(yuǎn)低于此前4.17%的市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值。該期國(guó)債邊際中標(biāo)利率為4.07%，投標(biāo)倍數(shù)為3.94倍。利率債二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)疲弱，關(guān)鍵期限利率債成交利率小幅走低，剩余期限6.78年的130020報(bào)收4.58%，前日?qǐng)?bào)收4.61%，成交12.4億元；6.51年的130015收益率報(bào)收4.6%，前日?qǐng)?bào)收4.66%。

公開市場(chǎng)操作，銀行間市場(chǎng)資金面進(jìn)一步轉(zhuǎn)松，未理會(huì)公開市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停，本周（1月4日-1月10日），央行公開市場(chǎng)無(wú)央票及正逆回購(gòu)到期。年底銀行機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率升至高位，為流動(dòng)性的暫時(shí)寬松提供保障，各期限資金利率多數(shù)下行，短期資金供給充裕。周三銀行間貨幣市場(chǎng)回購(gòu)利率小幅走低，1天期品種加權(quán)平均利率跌3.77bos至2.8002%，7天期品種跌18.16bos至4.0799%，14天期品種跌14.14bos至4.9114%。

操作建議

國(guó)家開發(fā)銀行定于1月9日招標(biāo)發(fā)行2014年第一至三期金融債，意味著國(guó)開行金融債年度發(fā)行大幕今日正式開啟。從近期國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)中標(biāo)利率基本與二級(jí)市場(chǎng)持平，低于市場(chǎng)預(yù)期，發(fā)行規(guī)模有限對(duì)市場(chǎng)沖擊不大。短線流動(dòng)性充裕，資金面預(yù)期好轉(zhuǎn)，貨幣市場(chǎng)回購(gòu)利率繼續(xù)走低。IPO重啟對(duì)資金面影響有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，債市有望回暖，帶動(dòng)國(guó)債市場(chǎng)企穩(wěn)，國(guó)債期貨延續(xù)反彈，但考慮到春節(jié)因素，反彈空間或有限。期債今日操作上，逢低建多。