保監(jiān)會政策對藍(lán)籌股的支撐力度較弱，IPO重啟則進(jìn)一步凸顯了主板和創(chuàng)業(yè)板的矛盾

提要

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩，流動性中性偏緊的背景下，保監(jiān)會政策對藍(lán)籌股的支撐力度較弱，而IPO重啟則是進(jìn)一步凸顯了主板和創(chuàng)業(yè)板的矛盾，未來股指或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲的格局。

保監(jiān)會連續(xù)兩日先后發(fā)布相關(guān)通知，分別明確保險(xiǎn)資金可投資創(chuàng)業(yè)板股票和近期將啟動歷史存量保單投資藍(lán)籌股的政策。但市場對這兩項(xiàng)政策的反應(yīng)迥異，周三創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.9%，站上1400點(diǎn)，而上證綜指和深圳成指卻沖高回落，以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨收盤小幅上漲2.8個(gè)點(diǎn)。面對利好主板和創(chuàng)業(yè)板的不同反應(yīng)，顯示了投資者更加傾向于成長型股票，未來主板和創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性分化或?qū)⒓觿?，?quán)重股難有表現(xiàn)，股指將呈現(xiàn)易跌難漲的格局。

創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)型地位得到提升

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中成長股受到資金的追捧，這在2013年已經(jīng)得到了市場驗(yàn)證。2014年是改革元年，預(yù)計(jì)成長股行情仍將持續(xù)。此時(shí)保監(jiān)會放開保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板的決定，雖然對保險(xiǎn)資金短期資金配置影響較小，但卻相當(dāng)于認(rèn)同了創(chuàng)業(yè)板未來在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的主體地位。而且與以往保險(xiǎn)資金進(jìn)入新的投資領(lǐng)域限制諸多不同，該決定除基本規(guī)范外，幾乎沒有設(shè)置任何比例、門檻方面的限制，同時(shí)這也利于保險(xiǎn)資金申購新股。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及新增配置資金的支持下，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)優(yōu)質(zhì)成長股或?qū)⒂懈玫谋憩F(xiàn)。

藍(lán)籌股短期缺乏上漲理由

歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策即將啟動，雖然此舉對藍(lán)籌股構(gòu)成一定的利好，對股指流動性形成一定支撐，但是在宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，以及流動性中性偏緊的格局下，以銀行和地產(chǎn)為主的藍(lán)籌股難有表現(xiàn)機(jī)會。當(dāng)前銀行板塊估值較低，但是在利率市場化進(jìn)程加快，影子銀行監(jiān)管力度加大的背景下，銀行面臨流動性緊張和業(yè)績下滑的雙重風(fēng)險(xiǎn)。對于房地產(chǎn)板塊而言，緊縮政策并未出現(xiàn)明顯松動，未來仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。而鋼鐵、煤炭等權(quán)重板塊也在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中缺乏競爭力。即使保險(xiǎn)資金啟動歷史存量保單投資藍(lán)籌股，我們?nèi)詫α魅胨{(lán)籌股的資金量持謹(jǐn)慎態(tài)度。

新股密集發(fā)行打壓主板市場

周三，新股發(fā)行正式啟動，新寶股份和我武生物實(shí)際募集資金為10.18億元，比預(yù)計(jì)募集資金量多1.83億元。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤已經(jīng)有37家企業(yè)發(fā)布了招股說明書，預(yù)計(jì)在1月20日前募集資金總量達(dá)到225億元，這就是說在未來8個(gè)交易日內(nèi)將有35家新股發(fā)行，發(fā)行最為密集的時(shí)候，投資者一天內(nèi)可以參加6次新股申購。

新股的密集發(fā)行一方面抽離了主板市場的資金，另一方面也加劇了A股的波動。對于時(shí)隔17個(gè)月后重新啟動發(fā)行的首批新股，眾多投資者“打新”熱情也較高。但是根據(jù)新規(guī)，投資者若想申購新股需要在T-2日持有一定市值的相應(yīng)市場的非限售A股股份，而在T-1日拋售上一交易日買入的股票，在T日可以繼續(xù)參與新股申購，這就加劇了A股市場的波動。尤其在目前權(quán)重股股價(jià)已經(jīng)很低的情況下，投資者更容易將此操作手法應(yīng)用在價(jià)低、波動小的權(quán)重股上，從而進(jìn)一步施壓主板市場。

整體而言，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩，流動性中性偏緊的背景下，保監(jiān)會政策對藍(lán)籌股的支撐力度較弱，而IPO重啟則是進(jìn)一步凸顯了主板和創(chuàng)業(yè)板的矛盾，未來股指或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲的格局。