近期，馬盤棕櫚油跌破2600重要支撐，而國內(nèi)棕櫚油也在跌破6000元/噸關(guān)口后迅速向5800元/噸一線下探。

馬盤棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期下滑

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將于1月10日公布2013年12月份的月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。目前，彭博社對7位分析師的調(diào)查顯示，2013年12月底，馬來西亞棕櫚油庫存預(yù)計為192萬噸，比11月底庫存減少3%，這將是2013年8月份以來馬來西亞棕櫚油庫存首次出現(xiàn)下滑。2013年12月底的庫存較2012年同期下降27%，這也成為馬盤棕櫚油實現(xiàn)年度上升的重要支撐因素。分析師平均預(yù)計2013年12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為167萬噸，比11月減少10%，比2012年同期減少6.2%。12月份，馬來西亞棕櫚油出口預(yù)計為148萬噸，比11月減少2.6%，比2012年同期減少10%。產(chǎn)量庫存下滑預(yù)期或?qū)︸R盤棕櫚油走勢產(chǎn)生一定的支撐，將令價格保持于2500上方。

目前馬來西亞棕櫚油處于2013年10月至2014年3月的減產(chǎn)周期之中，產(chǎn)量的下滑令供應(yīng)壓力進一步弱化，對于期貨價格將有所支撐，2500一線，即是前期實現(xiàn)突破的重要技術(shù)關(guān)口，同時也是對于2013年棕櫚油產(chǎn)量不及之前變化的一個合理價格區(qū)域，具有較強的防御性。

棕櫚油受拖累跟跌明顯

需要注意的是，1月10日也將同時出臺出口數(shù)據(jù)，近期油脂價格普現(xiàn)大幅回落，對于市場需求或有較強沖擊。目前阿根廷豆油與精煉棕櫚油FOB價縮至100美元/噸以內(nèi)，這意味著豆油的弱勢格局若不改變，這將繼續(xù)拖累棕櫚油價格走勢。

目前豆油的弱勢主要受制于南美產(chǎn)量龐大的預(yù)期，以及油粕套利帶來的持續(xù)壓力。豆粕因需求強勁趨于高位，挺粕壓油成為常態(tài)化，在油脂供需格局沒有得到根本改變的情況下，這種壓力可能還會繼續(xù)存在，壓制油脂整體走勢。此外，菜籽油前期強勢下跌也令油脂市場承壓，因傳言節(jié)后以市場價拋售儲備，菜油期現(xiàn)價格大幅回落，為市場再添壓力。隨著國內(nèi)棕櫚油市場與豆油、菜油價差的迅速縮減，價格優(yōu)勢已消失，棕櫚油獨木難支，終現(xiàn)補跌。

此外，近期，原油連續(xù)下挫，短短一周內(nèi)下跌超5%，此前布倫特原油在110美分上方令馬盤棕櫚油持于2600關(guān)口，但近期失守此位，對于馬盤棕櫚油壓力較大。

國內(nèi)庫存略升，進口壓力較大

國內(nèi)棕櫚油今年高庫存的情況一直處于緩解之中，目前庫存在100萬噸左右，較2013年150萬噸的高峰回落，但仍高于60萬—80萬噸的常規(guī)水平。之前棕櫚油價格一度較為堅挺，年末備貨期間受可用貨物較少，質(zhì)押船貨較多影響，價格保持堅挺，但是近期備貨期結(jié)束，需求轉(zhuǎn)淡，而融資進口仍活躍，船貨大量到港，庫存傾向走升，料易引發(fā)大貿(mào)易商出貨，令棕櫚油階段性下行壓力增加。

后市需關(guān)注，第一，原油能否持穩(wěn)回升，第二，豆類市場能否穩(wěn)定。目前來看，原油暫出現(xiàn)一定的反彈，豆油卻延續(xù)弱勢，但略有跌勢放緩的跡象，棕櫚油相對其他油脂已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的補跌，近期利空消化后，若原油、豆油走勢穩(wěn)定，則棕櫚油后期仍有望借助減產(chǎn)周期效應(yīng)趨穩(wěn)。因此，近期棕櫚油雖偏弱，但已不可過度殺跌。