全球供需趨松，2014年豆粕“牛年”難續(xù)。而國內近期處于消費淡季、疫情高發(fā)期，市場弱平衡或將變得較為寬松，令豆粕漸顯弱勢。

全球新季大豆豐產預期增強

Informa公司報告數據顯示，2014年美國大豆播種面積將達到8190萬英畝，遠高于2013年的7650萬英畝，播種面積將創(chuàng)紀錄。世界氣象組織稱，2013年和2014年全球氣候均是較為正常的年份，預測2014年出現厄爾尼諾和拉尼娜現象的可能性較小。從2013年大豆生長正常，近期南美大豆播種順利等推測，今年美國和南美大豆受天氣影響的可能性相對較小?；诿绹?、巴西和阿根廷種植面積較大增加，而未來天氣預測相對良好，大多機構預計美國新豆產量年增長8%左右，巴西、阿根廷新豆產量年增長幅度均超過7%，新季大豆將進一步加大全球供給寬松的格局，豆類油脂整體承壓。

消費淡季，供給較寬松

海關數據顯示，2013年1—11月，國內累計進口大豆5597萬噸，同比增長6.6%。根據船期統(tǒng)計，2013年12月，大豆到港量預期為660萬噸，此數值是1995年以來單月大豆進口量第三高水平。USDA預估中國2013/2014年度將進口6900萬噸，市場預估中國2013年12月至2014年2月進口量超過1600萬噸，同比增17.6%。

雖然春節(jié)之前終端飼料企業(yè)有一定的補庫需求，但大型飼料企業(yè)可能已經完成年前備貨，終端整體采購節(jié)奏放緩，目前因現貨出庫不暢，市場觀望情緒加重。通常春節(jié)過后一個月，畜禽存量較低，豆粕消費受到影響，直到3月份氣溫回升，家禽集中補欄，豆粕方能恢復剛性需求。

疫情高發(fā)期，利空豆粕

進入冬季，禽流感疫情陸續(xù)在各地爆發(fā)。據廣東省衛(wèi)生計生委1月7日通報，深圳市又確診1例人感染H7N9禽流感病例，目前廣東全省確診病例增至9人，其中1人死亡。春節(jié)前后本是蛋禽的消費旺季，但今年主銷區(qū)終端走貨緩慢。因禽流感一般要到5月后天氣變熱，疫情才能真正結束，所以未來幾個月豆粕仍將受到拖累。生豬疫情擔憂亦令養(yǎng)殖戶主持謹慎態(tài)度。由于禽流感和生豬疫情不可預測，對豆粕未來幾月仍存在一定的利空擔憂。

油粕比相對低位，后期或修復

雖然粕強油弱仍是未來行情的主線，但從近5年的數據來看，油粕比均值在2.66，最高曾達到3.2，最低是在去年10月初的1.86。而截至目前，油粕比處于2.0的相對低位，從歷史數據看，其比值之前有三次處于2.0之下，且每次的時間均不超過一個月即發(fā)生快速反彈，所以此次油粕比低位或受到套利等資金的推動，出現修復，因豆油中長期弱勢不變，所以豆粕價格或被動回落。