行情回顧

上一交易日，利率債收益率中長端小幅走低，國債期貨TF1403合約報收91.440，漲0.20%。日成交2733手，截至收盤，單邊持倉3719手，增加66手，三個合約總持倉4097手，增加79手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率中長端小幅走低，1漲3.71bps至4.2503%，3Y跌3.59bps至4.3692%，5Y跌1.5bps至4.5143%，7Y跌3.7bps至4.6328%，10Y跌1.49bps至4.6420%。

利率債二級市場相對疲弱，關(guān)鍵期限利率債成交利率小幅走低，剩余期限6.78年的130020報收4.61%，前日報收4.6406%，成交11.3億元；6.51年的130015收益率報收4.66%，前日報收4.685%。

公開市場操作，周二逆回購繼續(xù)暫停。至此，12月23日以來，央行在公開市場均開展零操作。本周（1月4日-1月10日），央行公開市場無央票及正逆回購到期。本周一，雖然面臨存款準(zhǔn)備金的補繳，但由于各機構(gòu)準(zhǔn)備充分，預(yù)期中的資金緊張并未來到，反而各期限資金利率多數(shù)下行，短期資金供給充裕。周二銀行間貨幣市場回購利率小幅走低，1天期品種加權(quán)平均利率跌4.54bos至2.8379%，7天期品種跌33.47bos至4.2615%，14天期品種跌37.05bos至5.0528%。

操作建議

11月央行口徑外匯占款新增近4000億元環(huán)比略有回落，顯示央行通過外匯占款渠道釋放了較多的流動性，11月底的流動性緊張更多的是由于銀行體系結(jié)構(gòu)性問題。央行中性偏緊的貨幣政策短期難以改變，周二繼續(xù)暫停逆回購，但資金面仍平穩(wěn)，貨幣市場回顧利率繼續(xù)走低。有關(guān)影子銀行監(jiān)管的"國辦107號文"對市場的影響偏中性，基本面與流動缺乏進(jìn)一步引導(dǎo)，期債短線陷入震蕩格局，中線仍維持空頭思路。