持倉量出現(xiàn)明顯回落或是期指止跌反彈的重要信號

提要

PMI數(shù)據(jù)重燃了市場對于國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)下行之勢的擔(dān)憂，股指也在數(shù)據(jù)公布后轉(zhuǎn)而出現(xiàn)急速下跌。近期去年12月份其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，預(yù)計這種對于經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂情緒將繼續(xù)壓制市場做多信心。

繼2013年12月末小幅反彈之后，期指便以“三連陰”迎接2014年的到來，短短三天期指主力合約下跌的幅度超過了100點，市場籠罩著悲觀氣氛。周二，期指再創(chuàng)新低之后有所反彈，但主力合約在2250點附近遭遇阻力未能延續(xù)漲勢，最終報收十字星。雖然期指在迅速下跌后有技術(shù)修復(fù)的需求，但市場利空因素云集，期指很難扭轉(zhuǎn)弱勢格局，短線低位振蕩運行的可能性較大。

IPO重啟利空有限

市場普遍將IPO重啟作為此次股指重挫的罪魁禍?zhǔn)?，不過我們預(yù)計后期IPO重啟對股指利空影響有限。證監(jiān)會宣布于2012年11月份暫停IPO，一年多后IPO再度重啟，其間市場多次聞“重啟”色變，每當(dāng)出現(xiàn)有關(guān)新股發(fā)行重啟的風(fēng)聲，股指便作出回調(diào)的反應(yīng)。此次IPO重啟“靴子落地”，市場已有足夠的心理準(zhǔn)備，同時股指也已通過弱勢回調(diào)對此進行了消化。尤其是目前股指點位基本處于2012年11月IPO暫停時期的運行范圍，因此我們認為IPO重啟對股指的利空影響較為有限。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳令市場承壓

雖然目前我們無須對IPO重啟過分擔(dān)憂，但近期不佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將令短期股指面臨較大的壓力。從先行指標(biāo)PMI數(shù)據(jù)來看，去年12月中國制造業(yè)PMI為51.0%，比上月下降0.4個百分點。其中，新訂單、生產(chǎn)、從業(yè)人員等主要分項指數(shù)以及大中小型企業(yè)指數(shù)均小幅回落。同時，6日公布的去年12月匯豐中國服務(wù)業(yè)PMI降至50.9，為2011年8月以來最低。PMI數(shù)據(jù)重燃了市場對于國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)下行之勢的擔(dān)憂，股指也在數(shù)據(jù)公布后轉(zhuǎn)而出現(xiàn)急速下跌。近期12月份其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及去年四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，預(yù)計這種對于經(jīng)濟基本面的擔(dān)憂情緒將繼續(xù)壓制市場做多信心。

政策風(fēng)險不容忽視

此外，政策方面的風(fēng)險也是造成近期期指弱勢的重要因素。近期鬧得沸沸揚揚的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》(即107號文)加劇了市場的恐慌情緒。銀監(jiān)會6日召開監(jiān)管工作會議，首次將理財、信托、小額貸款公司和融資性擔(dān)保公司相提并論，要特別防范四種業(yè)務(wù)風(fēng)險。由此可見，107號文并非無中生有，該通知旨在規(guī)范影子銀行，勢必影響商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，對銀行板塊形成一定壓制，尤其在央行堅定貫徹“穩(wěn)中偏緊”的貨幣政策的情況下，未來銀行間市場流動性料將趨緊。此外，影子銀行的監(jiān)管或?qū)嶓w經(jīng)濟的流動性帶來負面影響。因此，107號文對股指的利空影響不容忽視。

從技術(shù)上看，期指處于明顯的技術(shù)空頭市場中，但目前期指點位位于歷史較低水平，期指加權(quán)指數(shù)迫近2013年6月底、7月初創(chuàng)歷史最低點時所運行的振蕩平臺，同時2200點整數(shù)關(guān)口有望為期指主力合約提供支撐，短期期指下方空間或較為有限。

考慮到目前市場利空因素云集并缺乏明顯的做多理由，在明確的底部信號出現(xiàn)之前，投資者不宜盲目抄底，建議持多頭思路的投資者關(guān)注期指持倉量變化，持倉量出現(xiàn)明顯回落或是期指止跌反彈的重要信號。

綜上所述，期指短線難改弱勢局面，鑒于下方的技術(shù)支撐，我們預(yù)計期指短線將呈現(xiàn)低位振蕩格局。