當(dāng)美聯(lián)儲在去年12月中旬宣布削減量化寬松（QE）后，全球各大行紛紛調(diào)低2014年的金銀價格預(yù)期，空方論調(diào)不絕于耳時，金銀卻在2013年底頑強(qiáng)守住了2013年的低點，并在2014年的第一縷陽光來臨之后，以三根長陽一掃多日陰霾。金銀價格在新年的驚艷亮相，很可能宣告著金銀多頭的王者歸來，一輪中級反彈行情值得期待。

削減QE的靴子落地是短期最大的利好。美聯(lián)儲自從提出可能根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化在適當(dāng)時候削減QE以來，黃金市場便聞風(fēng)色變。2013年12月19日，美聯(lián)儲終于宣布了QE退出的時間表，這把利劍落下來了，但市場人士發(fā)現(xiàn)，其實這把利劍不過如此。靴子落下來了，市場擔(dān)心的最大利空出來了，金銀價格只是象征性地跌了一下，隨后再度昂起了頭，拒絕繼續(xù)下行。且不說，QE的退出是否意味金銀就肯定下跌到何處并無定論，即使QE退出是大利空，2013年金銀全年慘跌已對此作了充分消化。

削減QE并不意味著緊縮全面來臨。事實上，從基本面來看，美聯(lián)儲在2013年12月底就開始削減QE，本就是有些出乎市場預(yù)料，因為美國11月失業(yè)率雖下降到7%，但這是在勞動參與率下降的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的數(shù)據(jù)，不足以真實反映美國就業(yè)市場的客觀狀況，同時通脹率仍低，遠(yuǎn)未達(dá)2%標(biāo)準(zhǔn)，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍會充滿反復(fù)。美聯(lián)儲之所以在2013年底宣布QE開始逐步退出，很大程度上和現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克想在謝幕前將自己親手開啟的QE結(jié)束，好給市場一個交代不無關(guān)系。伯老在最近的一次講話中重申，“盡管美聯(lián)儲于2014年1月起開始縮減QE，這并不意味著聯(lián)儲寬松貨幣政策的立場改變了，只要經(jīng)濟(jì)需要，美聯(lián)儲將保持高度寬松的貨幣政策?！倍氯蚊缆?lián)儲主席耶倫是個十足的鴿派，未來總體貨幣政策保持適當(dāng)寬松是值得期待的，QE退出的節(jié)奏仍充滿變數(shù)，至少全面緊縮不會很快來臨，這為金銀的大幅反彈提供了空間。

如何理解最近金銀與美元同漲現(xiàn)象？對于美元而言，由于美國經(jīng)濟(jì)的整體溫和復(fù)蘇之勢已不可扭轉(zhuǎn)，這就封殺了大的下行空間。盡管美聯(lián)儲開始削減QE，但總體偏鴿派的寬松貨幣政策在近階段仍會延續(xù)，以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并非一帆風(fēng)順，也使得輕言美元大牛市馬上來臨似乎言之尚早，總體震蕩偏強(qiáng)反彈的可能性更大。而對于金銀價格而言，多數(shù)時候與美元指數(shù)呈現(xiàn)較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)，但有的時候也會出現(xiàn)不看美元指數(shù)的臉色而我行我素、自行漲跌的局面。當(dāng)金銀自身積蓄的反彈能量足夠強(qiáng)大時，就會不懼周邊的利空，開始走自己的路。

金價已至成本附近，現(xiàn)貨需求、央行購買將帶來極強(qiáng)支撐。隨著人力成本的上升和黃金礦藏量的品位降低，開采難度的增加，黃金的開采成本也逐年上升。據(jù)統(tǒng)計，目前世界主要黃金生產(chǎn)商的邊際開采成本為1100至1200美元，跌破這一價格區(qū)間，黃金生產(chǎn)商將無利可圖，必然減少生產(chǎn)，供給下降將對黃金價格形成有力支撐。這也是1179點2013年低點屢試不破的重要原因。

而與此同時，隨著價格的大幅下降，黃金的實物需求依舊十分強(qiáng)勁，亞洲人特別是印度人、中國人對黃金這種財富象征的喜愛是與生俱來的。有報道，在剛剛過去的2014年元旦期間，由于金價的持續(xù)下跌，北京等大城市再現(xiàn)搶金潮，中國大媽們道理很簡單，對于喜愛且可長期持有的東西跌下來就買，不怕套，套住了也是金項鏈，可以傳給女兒、孫女。這種樸素的想法從長遠(yuǎn)看未必不是贏家。同時印度政府為減少貿(mào)易赤字，在2013年一直打壓黃金進(jìn)口，但在2014年可能會放寬一些進(jìn)口限制，這也將加大黃金現(xiàn)貨需求。另外，黃金畢竟是一種終極資產(chǎn)，外匯儲備的重要組成部分，當(dāng)黃金跌到足夠便宜時，相信急于調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)的各國央行行長不會無動于衷，這都將對黃金價格帶來極強(qiáng)支撐。