作為剛上市，且缺乏期現(xiàn)貨指引的品種，很容易受到與之相關(guān)的“大哥級(jí)”品種的影響，進(jìn)而在短期趨勢(shì)上有所反映。近期，螺紋鋼期價(jià)、甲醇期價(jià)以及地產(chǎn)指數(shù)三方均有所下行，導(dǎo)致兩板期價(jià)加速向下。

兩板市場(chǎng)重新尋求價(jià)值中樞

兩板上市已有一個(gè)月，雖說(shuō)時(shí)間不長(zhǎng)，但走勢(shì)可謂波瀾壯闊。上市伊始，大商所公布的兩板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高于期貨價(jià)格，致使很多投資者以做多為主。同時(shí)，考慮到膠合板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，部分機(jī)構(gòu)投資者以多膠合板空纖維板的套利思路入市，對(duì)兩板走勢(shì)產(chǎn)生了明顯影響。而后，兩板市場(chǎng)還未從做多的“春風(fēng)”中醒來(lái)，便進(jìn)入了地產(chǎn)和相關(guān)品種趨勢(shì)下行的“寒冬”。雪上加霜的是，游資改變方向，轉(zhuǎn)而做空，致使兩板加速下行。

知名品牌報(bào)價(jià)較高

兩板期貨上市以來(lái)，一直沒(méi)有一個(gè)明確的歷史價(jià)格，這主要因?yàn)閮砂瀣F(xiàn)貨生產(chǎn)廠(chǎng)家有小（規(guī)模?。?、眾（廠(chǎng)家眾多）、散（分布難以集中）的特點(diǎn)。目前，無(wú)論是作為指導(dǎo)性的大商所現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，還是魚(yú)珠市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)，都是采集的知名品牌報(bào)價(jià)。此種報(bào)價(jià)品牌價(jià)值較高，與其他能夠參與交割的E1級(jí)人造板相比，要高出25%—30%。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前可供交割的E1級(jí)15mm中纖板鄭州報(bào)價(jià)在63—68元/張，如入奔牛港倉(cāng)庫(kù)，成本價(jià)可維持在65—70元/張。由此可見(jiàn)，目前兩板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)去品牌價(jià)值后才能對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生一定的指引，而僅僅以知名品牌現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為參考，不足取信。

相關(guān)品種紛紛走弱

在兩板現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)法得到有效指引的情況下，投資者把目光轉(zhuǎn)向與兩板有交匯的的地產(chǎn)行業(yè)。地產(chǎn)指數(shù)自2013年12月10日遇Ma60回調(diào)后，截至2014年1月6日收盤(pán)，回調(diào)了470.59點(diǎn)，回調(diào)幅度高達(dá)12.97%（均以收盤(pán)價(jià)計(jì)算）。在連日走低的趨勢(shì)下，資金面看空情緒濃厚，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，兩板期貨便受到影響。

同樣與兩板走勢(shì)相關(guān)的還有甲醇、玻璃以及螺紋鋼。甲醇作為應(yīng)用廣泛的一元醇，其直接產(chǎn)品甲醛是制作脲醛膠的原料之一，甲醇趨勢(shì)性下跌自然會(huì)影響兩板的成本。前文指出，地產(chǎn)與兩板有交匯，但相比隸屬于證券行業(yè)的地產(chǎn)指數(shù)，運(yùn)行時(shí)間長(zhǎng)、投資者眾多，并與地產(chǎn)有千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的螺紋鋼，和兩板市場(chǎng)有更直接的聯(lián)系。作為剛上市，且缺乏期現(xiàn)貨指引的品種，很容易受到與之相關(guān)的“大哥級(jí)”品種的影響，進(jìn)而在短期趨勢(shì)上有所反映。近期，螺紋鋼、甲醇、地產(chǎn)三方下行，導(dǎo)致兩板期貨加速向下。

市場(chǎng)存在中長(zhǎng)期看漲預(yù)期

雖說(shuō)目前兩板期貨走勢(shì)較弱，但仍有一些蓄積的看漲預(yù)期。第一，節(jié)后大型工程集中開(kāi)工，將會(huì)提振人造板現(xiàn)貨市場(chǎng)，就時(shí)間窗口來(lái)看，集中在3月下旬—4月中旬。第二，上游原木、鋸材價(jià)格居高不下，CME任意長(zhǎng)度木材價(jià)格已達(dá)到356.80美元/千板英尺的高位。

分析上述兩種預(yù)期，其一，多年來(lái)一直有節(jié)后大型工程開(kāi)工的傳統(tǒng)，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，兩板需求逐步攀升，而這種需求的釋放是一個(gè)漸進(jìn)而緩慢的過(guò)程。其二，在上游木材價(jià)格傳導(dǎo)上，本身有著長(zhǎng)期看漲預(yù)期，但無(wú)奈現(xiàn)在人造板銷(xiāo)售渠道狹窄，定價(jià)權(quán)往往掌握在貿(mào)易商手上，短期之內(nèi)兩板價(jià)格浮動(dòng)并不會(huì)太大。由此可見(jiàn)，兩板市場(chǎng)做多意愿仍需醞釀。

受地產(chǎn)與相關(guān)品種下行的拖累，再加上兩板現(xiàn)貨平均價(jià)遠(yuǎn)低于知名品牌報(bào)價(jià)，兩板市場(chǎng)破位明顯，雖有中長(zhǎng)期看漲預(yù)期存在，但難敵短期的下行壓力。