近期， PTA徹底結束了前期跟隨大宗商品而走出的反彈行情，重新回歸到了放量下跌的軌道中。從歷史行情觀察，PTA和其他工業(yè)品在12月一般均會收漲，但2013年PTA的基本面情況尤其利空，打破了歷史常規(guī)，延續(xù)弱勢格局。

首先，盡管原油需求進入旺季，但是由于美國延長了一些國家和地區(qū)對伊石油制裁的豁免期，且Keystone XL南線定于2014年1月3日正式投運等因素，全球原油供應段并未如之前預期般收緊，因此原油價格不排除再次下滑的可能。而PTA的直接原料PX方面，盡管上游PX廠商為了價格談判會堅持挺價，但是三套舊產能即將在2013年12月中下旬至2014年1月間重新開車，新產能中石化海南石化的60萬噸裝置也在12月中旬開車，加之近期國內廠商降低負荷 PX與石腦油價差也有收窄的需求，PX的供需壓力層層疊加，在1月或將出現(xiàn)一波下行走勢，PTA暫時無法寄希望于成本端的助力。

其次，根據(jù)CCF調查數(shù)據(jù)顯示，2013年11月份，國內幾家規(guī)模較大的PTA工廠產量水平均較高，全月國內PTA總產量大約在220萬噸；11月份PTA國內裝置平均開工率環(huán)比明顯回升，平均負荷為80.2%左右，環(huán)比提升2.4%。開工率回升造成的直接后果就是庫存的積壓，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，國內PTA社會庫存約160萬噸，升至半年高點，盡管2013年12月以來PTA廠商檢修降低開工率，但是檢修期較短，僅減緩了PTA庫存的上升速度，庫存總量依舊在攀升，產能過剩、庫存累積將長期壓制PTA期貨的行情。而從期貨市場看，在1401合約上的大量多頭套保使得期現(xiàn)價差較大，吸引期現(xiàn)套利者參與，現(xiàn)貨倉單價格高企，如果最后套保多頭不接貨將導致1401期價回歸；如果接貨，由于PTA現(xiàn)貨消費疲軟，這部分倉單也將對遠期的期貨合約形成壓力，這無疑進一步對現(xiàn)貨市場釋放出了利空信號。

再次，依據(jù)歷史規(guī)律，春節(jié)前一個月是紡織服裝生產淡季，織造開工負荷將加速下降，從而使得滌綸纖維產銷率大幅下滑，但滌綸纖維的產量卻連續(xù)三個月出現(xiàn)上漲。因此導致了滌綸纖維庫存持續(xù)上浮。此外，聚酯產能聚集地之一的蕭山地區(qū)又接到限電減負通知，聚酯的開工率將小幅下移。聚酯裝置開工率的下滑和滌綸纖維庫存的上浮都將限制PTA的需求量，進而影響業(yè)內寄予厚望的年底補庫行情。

綜上所述，隨著PX舊產能的復產和新產能的投放，原油價格的短期強勢無法提振PX的行情；而PTA自身更是問題重重，社會庫存高位堆積，期價升水引來倉單壓力，下游需求持續(xù)不振，聚酯滌綸庫存高企致使年底補庫期望落空，因此，預計PTA在2014年1月或將延續(xù)弱勢，且不排除加速下跌可能，建議投資者在1405合約逢高放空，但由于近期跌勢較為猛烈，建議新單輕倉入場，逐步加倉。