2014年第一個(gè)交易日，TA1405合約價(jià)格就跌破2013年低點(diǎn)7300元/噸。PTA的弱勢(shì)與多種因素有關(guān)，而巨量交割臨近是近期PTA偏弱的主要原因。

PX風(fēng)光不再

國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能，在2009年經(jīng)歷大幅增長(zhǎng)之后，2010年沒(méi)有增加，2011年和2012年分別新增一套產(chǎn)能，供應(yīng)偏緊預(yù)期一度導(dǎo)致PX價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁。而進(jìn)入2013年下半年和2014年，PX產(chǎn)能迎來(lái)擴(kuò)張高峰，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入千萬(wàn)噸時(shí)代。除了國(guó)內(nèi)之外，亞洲地區(qū)2014年仍會(huì)增加數(shù)百萬(wàn)噸新產(chǎn)能。因此，2014年P(guān)X供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)局部過(guò)剩格局。

另外，PX生產(chǎn)利潤(rùn)縮減，議價(jià)能力減弱。2013年P(guān)X亞洲合同價(jià)商談共流產(chǎn)5次，買(mǎi)賣(mài)雙方分歧加劇。隨著2014年P(guān)X產(chǎn)能大幅釋放，PX合同定價(jià)將經(jīng)受更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，PTA成本支撐會(huì)進(jìn)一步弱化。

PTA供需失衡

國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能繼2012年出現(xiàn)1292萬(wàn)噸的爆發(fā)式增長(zhǎng)之后，2014年將迎來(lái)更加瘋狂的擴(kuò)張。根據(jù)預(yù)報(bào)，2014年國(guó)內(nèi)將有1425萬(wàn)噸新產(chǎn)能投產(chǎn)。如果再排除部分裝置因市場(chǎng)原因推遲投產(chǎn)，保守估計(jì)將有1000多萬(wàn)噸產(chǎn)能會(huì)投放市場(chǎng)，2014年年底國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能將接近4400萬(wàn)噸，絕對(duì)產(chǎn)能增長(zhǎng)超過(guò)了30%。但2014年下游聚酯投產(chǎn)產(chǎn)能只有450萬(wàn)—500萬(wàn)噸，聚酯產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)在7%左右，這與PTA新產(chǎn)能的擴(kuò)張速度差別較大，PTA供需失衡加劇。

現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷

2013年“金九銀十”傳統(tǒng)旺季并沒(méi)有出現(xiàn)，而年底的備貨行情也始終沒(méi)有出現(xiàn)，當(dāng)前的PTA產(chǎn)業(yè)鏈較為低迷。由于臨近春節(jié)，加上利潤(rùn)情況不佳，公布檢修計(jì)劃的聚酯裝置增多，產(chǎn)銷(xiāo)低迷。

總體來(lái)看，PX與PTA產(chǎn)能迅速增加，使得PTA產(chǎn)業(yè)鏈信心備受打擊，而當(dāng)前PTA期貨1月合約的巨量持倉(cāng)也令期貨盤(pán)面承壓。臨近交割，TA1401合約一度有護(hù)盤(pán)行為，但隨著倉(cāng)單數(shù)量急增，TA1401相對(duì)現(xiàn)貨接近200元/噸的升水快速走低，2013年12月31日交易所交割倉(cāng)單加上有效預(yù)報(bào)已經(jīng)超過(guò)7萬(wàn)張，接近TA1401的單邊持倉(cāng)，TA1401價(jià)值回歸是必然趨勢(shì)，而巨量交割之后倉(cāng)單流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，也會(huì)對(duì)PTA現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。目前，PX價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定在1400美元/噸之上，對(duì)PTA尚有一定的支撐，但PX價(jià)格后市受產(chǎn)能影響存在走弱可能，TA1405合約價(jià)格在跌破7300元/噸關(guān)口之后，短線轉(zhuǎn)弱，或繼續(xù)下探7100元/噸一線尋求支撐。