【行情評(píng)述】

今日公布12月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為50.5，與預(yù)覽值一致，創(chuàng)近三個(gè)月來(lái)最低。昨日公布的12月官方中國(guó)制造業(yè)PMI為51，連續(xù)15個(gè)月高于榮枯分界線，但較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，半年來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比回落。央行今日公開(kāi)市場(chǎng)仍未進(jìn)行任何操作，本周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠290億元。資金面整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，SHIBOR 1W及2W分別回落26.9BP、20.3BP。股票市場(chǎng)未現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，上證綜指下跌6.59點(diǎn)至2109.39點(diǎn)，深證成指下跌7.4點(diǎn)至8114.39點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率整體小幅上行，國(guó)債10年期上行5BP至4.60%；信用產(chǎn)品收益率短端下行為主，中長(zhǎng)端微幅上行。

具體來(lái)看，午后國(guó)債雙邊報(bào)價(jià)出現(xiàn)明顯上行，帶動(dòng)國(guó)債收益率曲線5、7、10年期上行3-5BP至4.51%、4.61%、4.60%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）及政策性金融債收益率曲線（國(guó)開(kāi)行）整體也以小幅上行，幅度約2-3BP。

信用產(chǎn)品收益率短端下行為主，中長(zhǎng)端微幅上行。受13中電建設(shè)CP001、13國(guó)電集CP002等券的成交帶動(dòng)，中短期票據(jù)超AAA曲線0.5、0.75年期下行3-5BP至6.31%、6.22%。中低信用等級(jí)方面，13中建五局CP002、13青島城投CP002等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA+曲線0.75、1年期下行2-3BP至6.64%、6.73%的水平。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0479%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）下跌0.0224%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.6189%，平均市值法到期收益率為5.7285%，平均市值法久期為3.8519。

周四（1月2日），國(guó)債期貨低開(kāi)低走，尾盤(pán)放量下跌，當(dāng)日三份合約累計(jì)成交2466手，較前一日萎縮近兩成。央行當(dāng)日繼續(xù)暫停逆回購(gòu)，且央行本周進(jìn)行了非公開(kāi)正回購(gòu)，影響投資者對(duì)資金面的預(yù)期。而上個(gè)交易日尾盤(pán)國(guó)債期貨大幅拉升已與現(xiàn)券市場(chǎng)出現(xiàn)明顯背離。

具體來(lái)看，主力合約TF1403收?qǐng)?bào)91.350元，跌0.49%，成交2350手，日增倉(cāng)303手；TF1406合約報(bào)91.906元，跌0.44%，成交104手；TF1409合約報(bào)92.222元，跌0.30%，成交12手。

【后市展望及操作策略】

在基本面沒(méi)有改觀的前提下，國(guó)債期貨難現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲行情。從2014年1月5號(hào)開(kāi)始﹐銀行間總量資金將先面臨年末拉存款后的大量法定準(zhǔn)備金補(bǔ)繳，預(yù)計(jì)有3000億至4000億左右上繳量，總量持續(xù)流出后，可能導(dǎo)致1月份流動(dòng)性再度出現(xiàn)緊張。

對(duì)于主力合約TF1403周五建議91.700以上做空，建議日內(nèi)交易，保證0.75%的日收益即對(duì)應(yīng)于2分的波動(dòng)即可，91.200附近可以多單中線持有。

【宏觀消息】

1、資金面

本周四（01月02日）銀行間隔夜回購(gòu)利率3.0947%，較上一個(gè)交易日下跌11個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.9831%，較上一個(gè)交易日下跌42個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.7716%，較上一個(gè)交易日下跌43個(gè)BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.9302%，較上一交易日下跌98個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.1877%，較上一交易日上漲7個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.3774%，較上一交易日下跌34個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1311%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為5.0166%，較上一交易日下跌30個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.1310%，較上一交易日下跌2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌27個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.9810%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌20個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.7590%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日持平，加權(quán)均價(jià)5.9100%。