實(shí)體企業(yè)將更多參與農(nóng)產(chǎn)品期貨

2013年國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)迎來了大發(fā)展。一方面粳稻、雞蛋等期貨新品種陸續(xù)上市，另一方面，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與市場(chǎng)格局出現(xiàn)了重大變化，農(nóng)產(chǎn)品期貨越來越受到市場(chǎng)的關(guān)注。

2013年11月15日，中共十八屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（下稱《決定》）?！稕Q定》提出，建設(shè)統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系，是使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的基礎(chǔ)。隨后召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要切實(shí)保障國(guó)家糧食安全。這為2014年及今后我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的良好發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，實(shí)體企業(yè)將更多參與到農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中。

農(nóng)產(chǎn)品金融屬性減弱

近年以來，農(nóng)產(chǎn)品的金融屬性逐漸增強(qiáng)，主要表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)劇烈，部分農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)創(chuàng)下了歷史新高。但隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣寬松政策的逐漸退出，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)出現(xiàn)了回歸。今年下半年以來，農(nóng)產(chǎn)品的商品屬性表現(xiàn)更為明顯。

安信期貨的年報(bào)認(rèn)為，2013年主要發(fā)達(dá)國(guó)家推出的寬松貨幣政策，推動(dòng)美國(guó)三大股指屢創(chuàng)新高，但其對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響卻比較小，大部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了不同程度下跌，其中貴金屬價(jià)格調(diào)整幅度最大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格次之。截至目前，除了部分粕類農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)處在相對(duì)高位以外，大部分農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)回到了低價(jià)區(qū)域，玉米、稻谷、棉花、白糖、豆油、菜油、棕櫚油等農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)均表現(xiàn)低迷。

2014年為了保證糧食安全，保障農(nóng)產(chǎn)品供給，國(guó)家將加大對(duì)農(nóng)業(yè)的投入，同時(shí)也將花大力氣促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式的改變，更多的企業(yè)和資本等將進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域，這將為農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在有更多實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與的大背景下，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)大幅波動(dòng)的概率將下降，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的商品屬性會(huì)表現(xiàn)得更強(qiáng)一些。

專業(yè)人士認(rèn)為，2014年投資者應(yīng)更多關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供求情況的變化，要對(duì)農(nóng)產(chǎn)品主要生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)市場(chǎng)狀況進(jìn)行分析，只要把握好農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)基本面的運(yùn)行趨勢(shì)，就可以找到更多的投資機(jī)會(huì)。

農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將“去政策化”

多年以來，我國(guó)在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出臺(tái)了很多政策和措施，雖然穩(wěn)定了市場(chǎng)價(jià)格，保證了市場(chǎng)供應(yīng)，但也造成了很多負(fù)面影響。

2006年以來，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在最低收購(gòu)價(jià)政策的支撐下出現(xiàn)了持續(xù)上漲。時(shí)至今日，這項(xiàng)政策給市場(chǎng)帶來的利弊均已顯現(xiàn)出來。最低收購(gòu)價(jià)政策已經(jīng)嚴(yán)重弱化了市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制。2014年國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將經(jīng)歷“去政策化”的過程，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)扭曲的價(jià)差將不復(fù)存在，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)政策溢價(jià)的可能性也比較小。

十八屆三中全會(huì)特別強(qiáng)調(diào)指出，要讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，完善主要由市場(chǎng)決定價(jià)格的機(jī)制，完善農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制。凡是能由市場(chǎng)形成價(jià)格的都交給市場(chǎng)，政府不進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)。

瑞奇期貨總經(jīng)理劉國(guó)平告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今后政府對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的干預(yù)肯定會(huì)少很多，政府再出臺(tái)涉及農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的政策時(shí)，肯定會(huì)更多考慮如何讓市場(chǎng)自身來發(fā)揮作用。不過，考慮到我國(guó)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域基礎(chǔ)信息系統(tǒng)尚未建立起來，政策對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)尤其是價(jià)格的影響短期內(nèi)不會(huì)完全消失，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格“去政策化”過程將比較漫長(zhǎng)，市場(chǎng)要素真正要發(fā)揮決定性作用還需時(shí)日。

2012年我國(guó)僅在東北地區(qū)就收儲(chǔ)了3108萬噸玉米。由于質(zhì)量較差、市場(chǎng)需求不旺，至今這批玉米仍存放在倉(cāng)庫(kù)。2013年我國(guó)玉米又獲得了大豐收，相關(guān)部門一方面加快了庫(kù)存玉米的跨省移庫(kù)工作，另一方面又出臺(tái)優(yōu)惠和補(bǔ)貼政策鼓勵(lì)南方地區(qū)的飼料企業(yè)、貿(mào)易商進(jìn)入產(chǎn)區(qū)采購(gòu)玉米，但效果并不理想，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格一降再降，南方地區(qū)玉米采購(gòu)企業(yè)更樂意進(jìn)口廉價(jià)的美國(guó)玉米。雖然有政策的大力支持，但預(yù)計(jì)2014年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格難有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，玉米的主要消費(fèi)大戶——深加工行業(yè)和飼料業(yè)需求增長(zhǎng)緩慢，不少玉米下游產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了下滑。

類似的情況在棉花、稻谷、小麥、白糖市場(chǎng)等也在發(fā)生。據(jù)了解，今后我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品收儲(chǔ)政策可能也要做出重大調(diào)整，政府對(duì)很多農(nóng)產(chǎn)品的補(bǔ)貼和支持方式要改變，如改收儲(chǔ)為直補(bǔ)等。而一旦新的政策出臺(tái)和實(shí)施，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的政策水分將被擠出，很多農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌。

另外，我國(guó)部分農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)庫(kù)存龐大，其中大部分庫(kù)存是政府委托收儲(chǔ)的。在農(nóng)產(chǎn)品收儲(chǔ)政策停止實(shí)施或改變收儲(chǔ)方式后，這部分庫(kù)存勢(shì)必將進(jìn)入市場(chǎng)流通領(lǐng)域，其對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊不容忽視。目前，白糖、棉花、稻谷市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了“去政策化”行情，今年下半年以來，棉花和白糖價(jià)格的下跌幅度較大。

中證期貨農(nóng)產(chǎn)品年報(bào)認(rèn)為，進(jìn)入2014年以后，棉花市場(chǎng)固定價(jià)敞開收儲(chǔ)政策將不再實(shí)施，取而代之的將是直補(bǔ)政策，國(guó)儲(chǔ)棉拋售將是棉市長(zhǎng)期主導(dǎo)因素，棉價(jià)下行壓力比較大。

農(nóng)產(chǎn)品期貨品種趨于完善

今年國(guó)內(nèi)期貨品種上市速度加快，和人民群眾日常生活關(guān)系密切的品種如雞蛋、粳稻也已上市，部分品種如油菜籽、大豆等已形成完整的期貨產(chǎn)業(yè)鏈。更多農(nóng)產(chǎn)品上市交易和產(chǎn)業(yè)鏈的完善，將有利于更多的企業(yè)利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行套期保值操作，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也將有價(jià)格“風(fēng)向標(biāo)”。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的良好發(fā)展，必定會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)的品種創(chuàng)新、工具創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等，并會(huì)給農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來新的定價(jià)機(jī)制。與此同時(shí)，上市品種越豐富，工具越復(fù)雜，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)系就會(huì)越緊密，市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性將得到加強(qiáng)。我國(guó)部分農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量較大，如今年我國(guó)大豆進(jìn)口量在6000萬噸左右，而東北地區(qū)的產(chǎn)量?jī)H在1000萬噸左右。油菜籽、菜粕、棕櫚油、豆粕、豆油、白糖、棉花、玉米等價(jià)格漲跌也很大程度上會(huì)受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，這些農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)已融入了國(guó)際大市場(chǎng)，不再是封閉的國(guó)內(nèi)小市場(chǎng)。

近年來，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種不斷創(chuàng)新，市場(chǎng)參與度較高，參與者結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種已覆蓋了糧棉油糖領(lǐng)域，并逐步向鮮活農(nóng)產(chǎn)品、林產(chǎn)品領(lǐng)域拓展，市場(chǎng)發(fā)展前景向好。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的定價(jià)效率顯著提高，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性不斷提高，并存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。此外，農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)公開、透明、權(quán)威，正逐步成為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的定價(jià)基準(zhǔn)，以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)的“點(diǎn)價(jià)交易”等貿(mào)易模式已在我國(guó)開始興起，并逐步與國(guó)際接軌，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)在2014年會(huì)為廣大投資者和實(shí)體企業(yè)提供更多的參與機(jī)會(huì)。