美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)已于上周三結(jié)束了年內(nèi)最后一次貨幣政策會議，并宣布將每個月850億美元的量化寬松政策縮減100億美元，同時暗示，即使失業(yè)率降至6.5%下方，可能還會在更長時間里維持當(dāng)前0—0.25%的低利率政策。

目前美聯(lián)儲每月的購債力度仍高達750億美元，因而市場依然有較多的流動性供給，這將對金價起到一定的支撐作用。從機構(gòu)來看，摩根大通已建議做多黃金。摩根大通在研報中指出，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，黃金需求仍然強勁。中國和印度仍然是實物黃金的主要買家。同時，花旗集團期貨分析師Sterling Smith也表示，在美聯(lián)儲縮減QE后，黃金并沒有繼續(xù)跌破1200美元區(qū)域，這暗示該區(qū)域支撐下方有較強勁的低吸買盤。

盡管美聯(lián)儲通過量化寬松購債措施向市場注入額外流動性的操作力度有所縮減，但美聯(lián)儲承諾維持低利率的前景仍然在一定程度上鼓舞了投資者的情緒，黃金或再次受到熱捧。

實物需求方面，馬年屬于傳統(tǒng)寓意相對較好的年份，預(yù)計馬年賀歲金的銷量會好于蛇年。筆者認(rèn)為，年底黃金價格將出現(xiàn)下跌，對于有購買黃金首飾類產(chǎn)品的消費者來說，將是一個比較好的時機，畢竟年底各類主題產(chǎn)品將開始陸續(xù)上市。

持倉方面，分析師依靠其他管轄區(qū)的數(shù)據(jù)來推算中國的黃金進出口規(guī)模，其中香港是中國內(nèi)地遙遙領(lǐng)先的最大黃金供應(yīng)來源。數(shù)據(jù)顯示，2013年1—10月，香港對中國內(nèi)地的黃金出口量達到了955噸，遠高于2012年同期的376噸。這也預(yù)示著中國可能大舉買入黃金。

美聯(lián)儲縮減QE政策后，黃金價格急劇下降。然而我們認(rèn)為，雖然黃金頹勢難改，但后期走勢依然可期。