在預(yù)測(cè)股市走勢(shì)方面，期權(quán)是一個(gè)非常有力的分析工具。期權(quán)交易的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以作為情緒指標(biāo)，用于判斷目前廣大的投資者正在做什么。股票期權(quán)交易量突發(fā)性的增長(zhǎng)往往是標(biāo)的股票運(yùn)動(dòng)的一個(gè)預(yù)兆。譬如，當(dāng)某個(gè)意想不到的消息公布以前，這則新聞已經(jīng)在近期的期權(quán)交易量中有所反應(yīng)了。

可以用來替代標(biāo)的物

股指期權(quán)的價(jià)格和股票指數(shù)為非線性關(guān)系，也就是說股票指數(shù)變動(dòng)對(duì)不同執(zhí)行價(jià)格期權(quán)合約的影響大小并不一致。概括來講，股票指數(shù)變動(dòng)對(duì)實(shí)值期權(quán)的價(jià)格影響較大，而對(duì)虛值期權(quán)的價(jià)格影響相對(duì)較小。股票指數(shù)和股指期權(quán)的關(guān)系，就像成年人牽著小孩在散步，小孩跨出一步的距離要小于成年人。虛值期權(quán)就像三歲的小孩，而實(shí)值期權(quán)像十歲的小孩，十歲小孩的步距雖然趕不上成年人但卻比三歲小孩的步距大。那么，在其他條件不變的情況下，深度實(shí)值期權(quán)的價(jià)格變動(dòng)就很接近于股票指數(shù)的變動(dòng)了。因此，可以用深度實(shí)值的看漲期權(quán)來代替做多股票指數(shù)，用深度實(shí)值的看跌期權(quán)來代替做空股票指數(shù)。使用實(shí)值期權(quán)的另一個(gè)好處是它沒有什么時(shí)間價(jià)值的升水，因而每天時(shí)間價(jià)值的損耗較少。

用期權(quán)代替標(biāo)的物更深層次的方法涉及期權(quán)的合成。在買入一手看漲期權(quán)的同時(shí)賣出一手相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)，這就相當(dāng)于買入一手標(biāo)的物現(xiàn)貨。相反，要替代賣出標(biāo)的物現(xiàn)貨需要在賣出一手看漲期權(quán)的同時(shí)買入一手相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)。用看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合成的頭寸常常用來和標(biāo)的物現(xiàn)貨或期貨做套利，如果二者價(jià)格的差異大到足以覆蓋交易成本時(shí)就能通過賣出昂貴的買入便宜的來賺取穩(wěn)定的套利收益。

交易方式種類繁多

股票可以做多，在此基礎(chǔ)上期貨不僅可以做多還能做空。相對(duì)于期貨多空兩種交易方式，期權(quán)更進(jìn)一步在震蕩市中也有盈利方法。如果預(yù)期后市為震蕩走勢(shì)，可以賣出平值期權(quán)跨式套利(同時(shí)賣出相同條件的看漲期權(quán)和看跌期權(quán))。這樣即使股票指數(shù)有小幅波動(dòng)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)格一個(gè)上漲一個(gè)下跌，相互抵消后不會(huì)有較大的損失。由于賣出的兩個(gè)期權(quán)合約都是平值的，時(shí)間價(jià)值損耗的速度會(huì)比較快。在期權(quán)合約到期后，如果股票指數(shù)僅僅是發(fā)生了小幅變化，那么賣出的兩個(gè)期權(quán)合約一個(gè)價(jià)值變?yōu)榱愣硪粋€(gè)價(jià)值也會(huì)變得很小。因此，在震蕩市中賣出期權(quán)跨式套利能夠獲取收益。

除了在牛市、熊市和震蕩市中期權(quán)都有相應(yīng)的交易方式外，期權(quán)還能用于交易不同的資產(chǎn)類型。眾所周知，影響股指期權(quán)價(jià)格的因素有標(biāo)的物價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、波動(dòng)率、剩余時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率和股息率。初級(jí)期權(quán)交易者只知道交易標(biāo)的物價(jià)格，而有經(jīng)驗(yàn)的交易者則會(huì)應(yīng)用相關(guān)的策略交易波動(dòng)率和剩余時(shí)間，甚至連股息都存在投資機(jī)會(huì)。

作為投資組合的保險(xiǎn)

給投資組合做套期保值是期權(quán)最重要的功能之一，最簡(jiǎn)單的套期保值方法就是買入看跌期權(quán)防止市場(chǎng)大幅下挫。如果用股指期貨給股票投資組合做套期保值，雖然鎖定了下行的風(fēng)險(xiǎn)，但是同樣無法獲得市場(chǎng)上漲的收益。不同于賣出期貨套期保值，買入看跌期權(quán)鎖定的是最糟糕情況下的價(jià)格，同時(shí)為進(jìn)一步的潛在盈利保留了余地。不僅如此，在用期權(quán)做套期保值的同時(shí)還能通過不同的策略交易波動(dòng)率和時(shí)間價(jià)值。

賣出看漲期權(quán)同樣能為投資組合提供保險(xiǎn)，這樣即使市場(chǎng)發(fā)生小幅下跌仍然能夠獲得收益。更進(jìn)一步將買入看跌期權(quán)和賣出看漲期權(quán)結(jié)合起來是一種更為高級(jí)的套期保值策略，被稱為領(lǐng)圈套利。在買入看跌期權(quán)的情況下賣出看漲期權(quán)能夠降低套期保值的成本，但問題是潛在的上行收益由無限變?yōu)橛邢蕖?/div>