行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅走高，國債期貨TF1403合約報(bào)收91.374，跌0.10%。日成交2991手，截至收盤，單邊持倉2906手，增加79手，三個(gè)合約總持倉3198手，增加106手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率小幅走高，1Y漲2.64bps至4.0953%，3Y漲4bps至4.4110%，5Y漲2.05bps至4.4705%，7Y漲2.07bps至4.6108%，10Y漲2.02bps至4.6016%。

流動(dòng)性不足，利率債需求疲弱。中國國家開發(fā)銀行周四（12月19日）招標(biāo)發(fā)行兩期Shibor基準(zhǔn)浮息債，一年期中標(biāo)利差64個(gè)基點(diǎn)(bp)，三年期中標(biāo)利差70個(gè)bp，均明顯高于此前33bp和59bp的市場預(yù)測均值。銀行間市場利率債二級市場銀行間市場關(guān)鍵期限利率債成交利率漲跌不一，剩余期限6.9年的130020報(bào)收4.41，前日報(bào)收4.6%；6.7年的130015收益率報(bào)收4.64%，前日報(bào)收4.594%，成交18億元。

公開市場操作，周四央行繼續(xù)暫停逆回購，本周有400億元6個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存到期。上周央行公開市場未開展逆回購，形成自然凈回籠370億元。周四銀行間貨幣市場回購利率普遍走高，1天期品種加權(quán)平均利率漲78.69bos至4.6133%，7天期品種漲75.49bos至7.0582%，14天期品種漲41.48bos至6.7920%。

操作建議

央行連續(xù)暫停逆回購，資金利率持續(xù)大幅上揚(yáng)。央行表態(tài)稱，,已據(jù)市場流動(dòng)性狀況通過SLO向市場適度注入流動(dòng)性，定向投放資金2000億元，以穩(wěn)定市場情緒。由于臨近年底，企業(yè)繳款，存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳等因素，加之財(cái)政存款釋放效應(yīng)趨弱，貨幣市場流動(dòng)性再度陷入危機(jī)。節(jié)前資金面情況，仍取決于央行的調(diào)控效果。利率債收益率維持高位，操作上，國債期貨TF1403空單持有。