要點

一、行情回顧。周四，5年期國債期貨早盤走低后尾盤有所回調(diào)。主力合約TF1403開盤91.400，最高91.418，最低91.186，收盤于91.374，下跌0.094，漲跌幅為-0.10%，成交量為2991手，持倉量為2906手。TF1406、TF1409合約分別下跌0.060和0.154，漲幅分別為-0.07%和-0.17%。三張合約總成交量為3125手，持倉量為3198手。

二、資金面。周四，資金面緊張狀況加劇，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行25.8BP至3.8460 %，7天利率上行57BP至6.4720 %，14天利率上行113.9BP至6.2180 %；銀行間回購加權(quán)利率全線下行，1天利率上行78.69BP至4.6133 %，14天利率上行41.48BP至6.7920 %，21天利率上行47.68BP至6.7746 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1403合約的銀行間CTD券為110002.IB，IRR為6.4718%，基差為-0.55，該券當(dāng)日收于96.0982，收益率較前日下跌6.15BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體上行，幅度在2-4BP，5年期、10年期收益率分別上行2.05BP、2.01BP至4.4722%、4.6035%。中債指數(shù)整體下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.14BP至139.13 ，固定利率國債指數(shù)下行0.14BP至139.46 。

四、財經(jīng)資訊。1、央行官方微博發(fā)布博文稱，近期已據(jù)市場流動性狀況通過短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）向適度注入流動性。2、中國央行網(wǎng)站12月19日公布三份2013年第4季度問卷調(diào)查報告，分別涉及銀行家、企業(yè)家及儲戶。報告顯示，銀行業(yè)景氣指數(shù)升至77.9%，較上季提高1個百分點；企業(yè)家信心指數(shù)較上季增3.1個百分點，至為65.9%；物價滿意指數(shù)降至20.5%，比上季回落0.9 個百分點。

五、結(jié)論及投資建議。12月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.5%，創(chuàng)三月來新低，經(jīng)濟增長相對平穩(wěn)；11月貿(mào)易順差創(chuàng)五年新高，外部環(huán)境較好；CPI為3%，符合市場預(yù)期，基本面依然壓制債市。由于央行繼續(xù)暫停逆回購操作以及年末臨近影響，資金利率全線上揚，央行SLO操作部分緩解短期流動性緊張情緒；由于財政存款大規(guī)模投放仍未到來，本周債券市場并未出現(xiàn)趨勢性行情，中央經(jīng)濟工作會議仍以“穩(wěn)”為主基調(diào)，經(jīng)濟繼續(xù)“去杠桿”，貨幣政策難以放松，機構(gòu)對中長期資金仍保持謹(jǐn)慎預(yù)期，10年期國債到期收益率或繼續(xù)在高位徘徊。美聯(lián)儲利率決議公布削減100億元購債規(guī)模，對市場影響相對較輕。周四，國債期貨早盤下跌后尾盤有所回調(diào)，預(yù)計國債期貨繼續(xù)弱勢震蕩，目前國債期貨已接近震蕩下限，繼續(xù)追空存在風(fēng)險，可輕倉在91.2附近做多TF1403，跌破91.1止損。