大豆

受大豆作物產(chǎn)區(qū)天氣現(xiàn)象良好制約，今日大連大豆依然保持疲弱態(tài)勢，主力1001合約開盤3514元/噸，最高3528元/噸，最低3512元/噸，收盤價3523元/噸，結(jié)算價格下跌10元//噸。近期常有專家建議國家在新糧上市前以補貼價拋儲，這正是近期市場擔憂的最大利空。市場關(guān)心國儲不無道理，畢竟收儲是國內(nèi)壓榨企業(yè)大規(guī)模進口洋豆的重要 原因。2008年10月中旬，國家發(fā)改委公布以1.85元/斤（即3700元/噸）價格在東北大豆產(chǎn)區(qū)收購150萬噸大豆的收儲計劃，此后陸續(xù)以收購價不 變情況下多次收儲，目前國儲已經(jīng)累計收購715萬噸大豆。

2009年4月以前，CBOT到岸理論成本價一直低于3700元/噸，在 壓榨國內(nèi)豆每噸虧損100元和壓榨洋豆每噸盈利100-200元之間選擇，油廠毫無疑問會大舉進口洋大豆。由于阿根廷政治動蕩，美國大豆自然成為最大的受 益者。然而，隨著中國進口步伐加快，供需緊張導致CBOT大豆期價攀升，進口成本亦提高，2009年4月份以后已高過收儲價。按照2009年7月10日的 CBOT大豆價1055美分/蒲，升貼水135美分（對8月船期）、海運費60美分計算美豆到港成本為4088元/噸，而以國內(nèi)現(xiàn)貨豆粕3300元/噸、 四級豆油6700元/噸的銷價，油廠現(xiàn)貨壓榨將虧損218元/噸。壓榨國外大豆虧損，將嚴重制約中國進口積極性，加之715萬噸國儲大豆隨時可能拋售或部 分拋售，未來3個月中國進口需求將放緩。另外，美國農(nóng)業(yè)部調(diào)高種植面積、阿根廷繼續(xù)干旱的概率降低。

筆者認為，未來3個月CBOT大豆期價將會下移， 1000美分/蒲將成為11月合約的強壓制，價格會考驗800美分/蒲式耳一線。近日有業(yè)內(nèi)人士深入黑龍江大豆產(chǎn)區(qū)調(diào)研大豆的生長情況，他們認為，進入6月生長期低溫多雨，黑龍江淅淅瀝瀝的雨開始改善全省嚴重干旱的土地，部分因干旱沒能及時出土的豆苗也都開始發(fā)芽生長。只是6月的平均降水量高于往年，部分地區(qū)甚至是往年的一倍，致使土地由旱直接轉(zhuǎn)澇，同時積溫不夠高進一步使大豆生長延緩，株高平均只有往年的一半。初步看來，目前黑龍江省大豆主要是受到低溫寡照的影響，大豆株高低于往年。截至到7月上旬因天氣原因大豆減產(chǎn)的范圍應該在10％左右。真正影響大豆產(chǎn)量的天氣是7月下旬至8月上旬，這個時間段如果天氣恢復正常，大豆將迅速恢復生長，前期災害造成的減產(chǎn)將明顯減弱。如果這個時間段天氣繼續(xù)惡化，將進一步加大對單產(chǎn)和總產(chǎn)量的影響。

鋼材

【本日行情】

0910螺紋合約開3932，收3927，上漲6點，漲幅0.15%。今日累積成交139702手，持倉量增加13722手，至243330手。

0909線材合約開3840，收3822，上漲7點，漲幅0.18%。今日成交量3892手，持倉量減少892手，至23900手。

【基本面】

國家統(tǒng)計局最新公布，6月份全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為96.55，環(huán)比增加0.61。數(shù)據(jù)面上看，1-6月全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資14505億元，同比增長9.9%，增幅較1-5月提高3.1%；1-6月全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面面積23.97億平方米，同比增長12.7%，環(huán)比1-5月數(shù)據(jù)上升1%；1-6月全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購置13644萬平方米，同比下降26.5%，環(huán)比1-5月回升2.1%；1-6月全國商品房銷售面積34109萬平方米，同比增長31.7%。

此外，從房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源情況上看，個人按揭和國內(nèi)貸款漲幅較大。1-6月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)利用國內(nèi)貸款5381億元，增長32.6%，個人按揭貸款2829億元，同比增長63.1%，自籌資金8241億元，增長10.4%，定金及預收款項5758億元，同比增加27.7%。

數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)上半年房地產(chǎn)市場保持良好銷售勢頭，開發(fā)商資金流較為充裕。目前土地購置面積同比仍有較大回落，但呈現(xiàn)明顯復蘇跡象。隨著近期銷售持續(xù)火爆，去庫存化加快，新增土地購置面積仍有較大發(fā)展空間。

另據(jù)外電報道，三名行業(yè)消息人士周二表示，中國正在重新審核鐵礦石進口許可證，可能會取消20家左右企業(yè)的資質(zhì)，其中大部分為貿(mào)易商。消息未得到證實，但在力拓“間諜門”之后，國內(nèi)實際上已經(jīng)啟動了鐵礦石貿(mào)易肅清活動，逐步剔除倒礦分子。若消息得到證實，那么國內(nèi)鐵礦石進口資質(zhì)將進一步集中到國企手中。

中國6月份粗鋼產(chǎn)量為4538.7萬噸，為11個月來的最高水平，短期內(nèi)鋼廠產(chǎn)能利用率受到下游需求面支撐，下調(diào)空間不會太大。因此進口鐵礦石現(xiàn)貨市場上近期報價穩(wěn)健上行，今日天津港63.5%印度粉礦CIF參考報價上調(diào)1美元，至86-88美元/噸，國內(nèi)港口63.5%印度粉礦報價今日均有10元的上調(diào)，至670-680元/噸。

今日期鋼高開低走，整體保持平穩(wěn)向上。由于鋼廠出廠價格定制在鋼鐵市場上有較重的話語權(quán)，今日鋼廠頻繁的上調(diào)報價帶動了現(xiàn)貨市場近期強勢的上揚。目前上游市場快速跟漲，期鋼上漲的支撐因素較為明晰。但是從目前現(xiàn)貨市場上的報價走勢上看，現(xiàn)貨市場小幅穩(wěn)步上揚緩慢消化鋼廠提價利多。因此，需適當關(guān)注現(xiàn)貨成交狀況，以驗證下游的承壓能力。

期鋼走勢穩(wěn)健，下方支撐多次得到驗證，建議多單繼續(xù)持有。

天膠

周二，受東京膠低位遇撐止跌企穩(wěn)，并淺幅回升影響，滬膠陷于窄幅區(qū)間橫向收斂整理之中，短線走勢呈現(xiàn)上有阻力、下有支撐、上下兩難格局，近遠期各合約期價收漲，成交活躍，持倉量以增為主，其原因在于，目前全球宏觀經(jīng)濟仍不容樂觀，商品風向標原油處于跌勢之中，美元低位波動，反彈可能性較大，東京膠處于弱勢格局，天膠市場供需關(guān)系偏空，供應旺季，汽車產(chǎn)業(yè)尚未全面恢復增長，但資金流動性充裕，因此，天膠市場難以大漲也難以大跌，短線維持區(qū)域波動，操作上短線低吸高拋為主，追漲殺跌風險均較大。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，14日

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