現(xiàn)貨價(jià)格上演“過(guò)山車(chē)”行情，甲醇市場(chǎng)快速回歸理性

從上市初一度被市場(chǎng)冷落的“失寵兒”搖身變成市場(chǎng)的“明星”，甲醇期貨華麗轉(zhuǎn)身的背后，到底發(fā)生了什么。

近兩個(gè)月來(lái)，甲醇市場(chǎng)上演了“過(guò)山車(chē)”行情。之前快速拉漲，但最近在不到兩周的時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌600元/噸左右，期貨價(jià)格高位下行后，出現(xiàn)連續(xù)兩日的跌停。一時(shí)間，甲醇引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。

行情背后推手是現(xiàn)貨資源緊張

“與往年不同的是，今年甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)難得的牛市，價(jià)格一直處于脈沖式行情中?！币晃毁Y深的行業(yè)專(zhuān)家向期貨日?qǐng)?bào)記者解釋說(shuō)，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格瘋狂上漲的背后推手是強(qiáng)勁的基本面。

實(shí)際上，早在今年6月份，基本面狀況就為后期的價(jià)格暴漲做了鋪墊。據(jù)上述專(zhuān)家介紹，當(dāng)時(shí)寧波最大的一家甲醇進(jìn)口商受債務(wù)問(wèn)題困擾，公司停止了進(jìn)貨，以致于7月份市場(chǎng)價(jià)格就沒(méi)有再跌過(guò)，這其實(shí)是甲醇現(xiàn)貨價(jià)格暴漲的一個(gè)隱性導(dǎo)火索。在此之后，市場(chǎng)偏緊的供應(yīng)格局便主導(dǎo)著整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)。

此外，據(jù)了解，從4月份至今，國(guó)外裝置一直飽受天然氣供應(yīng)偏緊和自身檢修的壓力，歐美和東南亞地區(qū)長(zhǎng)期處于貨緊價(jià)漲的氛圍中。尤其是10月份—11月份，中國(guó)、日本、韓國(guó)、印度以及東南亞地區(qū)的甲醇價(jià)格進(jìn)入了飛漲階段，流入中國(guó)的進(jìn)口貨源大幅縮減，以至于中國(guó)華東港口和華南港口進(jìn)口貨庫(kù)存持續(xù)低位?！斑M(jìn)口貨短缺，港口工廠為維持生產(chǎn)，便將國(guó)產(chǎn)貨源作為補(bǔ)充，國(guó)產(chǎn)貨開(kāi)始源源不斷地通過(guò)各種物流方式涌入港口，從而拉升內(nèi)地市場(chǎng)價(jià)格?！彼拇ň猎崔r(nóng)資化工有限公司銷(xiāo)售經(jīng)理李亞?wèn)|還表示，受?chē)?guó)內(nèi)季節(jié)性和政策性天然氣供應(yīng)影響，國(guó)內(nèi)貨源也一度緊張，進(jìn)一步對(duì)價(jià)格形成支撐。

“甲醇期貨市場(chǎng)是從11月份開(kāi)始跟隨現(xiàn)貨價(jià)格活躍起來(lái)的?！鄙鲜鰧?zhuān)家稱(chēng)，1401合約價(jià)格大幅上漲，主要是現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源進(jìn)入了“真空期”。由于貿(mào)易商簽的都有訂單，為了減少損失，只能從期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入套保。從盤(pán)面上可以觀察到，1401合約增倉(cāng)上行，臨近交割月也沒(méi)有明顯的減倉(cāng)現(xiàn)象，說(shuō)明當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨面非常緊張。

然而，行情總是在發(fā)展到極致的時(shí)候開(kāi)始轉(zhuǎn)頭。“由于烯烴裝置采購(gòu)的短周期結(jié)束，現(xiàn)貨市場(chǎng)上缺乏大單采購(gòu)的支撐，現(xiàn)貨價(jià)格急漲之后開(kāi)始滑落，華東地區(qū)已經(jīng)由上周的高點(diǎn)4100—4150元/噸降至3450—3650元/噸，華南地區(qū)由4020元/噸的高位滑落至3780—3800元/噸，其他地區(qū)的下跌幅度在200—500元/噸不等?！痹诠獯笃谪浄治鰩熺娒姥嗫磥?lái)，隨著春節(jié)的臨近，甲醛開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求支撐較為疲弱，南京惠生裝置計(jì)劃在明年2月份檢修，這對(duì)于價(jià)格下滑的甲醇市場(chǎng)而言，無(wú)疑是雪上加霜。

另外，近期有消息稱(chēng)，12月底到明年1月份，印尼66萬(wàn)噸、馬來(lái)西亞170萬(wàn)噸以及文萊85萬(wàn)噸甲醇裝置可能重啟，這對(duì)港口未來(lái)貨源緊張的預(yù)期有所觸動(dòng)。許多廠家為了搶占市場(chǎng)紛紛降價(jià)促銷(xiāo)，貿(mào)易商也以積極出貨為主。

從“天堂”到“地獄”，現(xiàn)貨商被刺激了一把

在價(jià)格突然下跌和需求孱弱的雙重?cái)D壓下，沿海甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)混亂不堪。尤其是江蘇地區(qū)，其商家方寸大亂。短短兩周時(shí)間，著實(shí)讓不少市場(chǎng)人士體驗(yàn)了一把從“天堂”到“地獄”的刺激，而這種刺激除了讓人感到恐懼外，實(shí)際上也在一定程度上考驗(yàn)著市場(chǎng)參與各方的心態(tài)和對(duì)價(jià)格的掌控能力。

“漲價(jià)時(shí)，持貨商捂貨惜售心態(tài)放大，一貨難求局面凸顯，但是處于跌勢(shì)和恐慌中，持貨商為順利出逃，降價(jià)避險(xiǎn)心態(tài)明顯?！鄙馍绶治鰩熝Ψ品Q(chēng)。

對(duì)此，期貨日?qǐng)?bào)記者從現(xiàn)貨貿(mào)易商那里得到了證實(shí)。“期貨市場(chǎng)熱度降溫，電子盤(pán)泛綠，一度跌停，可見(jiàn)市場(chǎng)心態(tài)已非?？只??！崩顏?wèn)|告訴記者，下游詢(xún)盤(pán)極少，貿(mào)易商心態(tài)不穩(wěn)，開(kāi)始獲利回吐，港口市場(chǎng)報(bào)價(jià)開(kāi)始混亂，根據(jù)各自的獲利情況報(bào)價(jià)不一，短時(shí)間各自為戰(zhàn)，皆想第一時(shí)間拋貨，市場(chǎng)形成惡性循環(huán)，因此短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中低價(jià)頻現(xiàn)。

“面對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格短時(shí)間內(nèi)這么大的波動(dòng)，能不刺激嗎？”張家港保稅區(qū)某貿(mào)易公司劉經(jīng)理坦言，價(jià)格暴漲暴跌是考驗(yàn)公司職業(yè)經(jīng)理人能力和公司實(shí)力的機(jī)會(huì)，這一年確實(shí)讓不少現(xiàn)貨商心花怒放，大錢(qián)賺不了，小錢(qián)也足以讓商家感到欣慰?！敖衲甑默F(xiàn)貨行情很難得，我們從2850元/噸開(kāi)始追漲，直到3800元/噸?，F(xiàn)在看來(lái)，公司的效益還是不錯(cuò)的。”劉經(jīng)理半開(kāi)玩笑道?！安贿^(guò)，由于當(dāng)前市場(chǎng)拐點(diǎn)急現(xiàn)，對(duì)高位接盤(pán)的人來(lái)說(shuō)，形勢(shì)不容樂(lè)觀，恐慌拋貨心態(tài)彰顯，一天出現(xiàn)兩三個(gè)不同的報(bào)價(jià)也很正常，應(yīng)該積極利用期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。”他補(bǔ)充說(shuō)。

與現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商的恐慌相呼應(yīng)的是，期貨市場(chǎng)的投資者也同樣遭遇了“驚魂”。

現(xiàn)貨價(jià)格的大幅波動(dòng)造就了期貨價(jià)格的活躍，市場(chǎng)參與度大幅提升。投資者周先生告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，讓他最為困惑的是當(dāng)持有1401合約時(shí)1405合約有行情，而持有1405合約時(shí)1401有行情，沒(méi)有踏準(zhǔn)行情的節(jié)奏?！拔耶?dāng)時(shí)看甲醇強(qiáng)勢(shì)，就短線入場(chǎng)做多，但由于"羊群效應(yīng)"，沒(méi)敢做中長(zhǎng)線，可惜了?！敝芟壬寡裕?401合約現(xiàn)在基本不做了，1405合約高位連陰就繼續(xù)做空，但空單都沒(méi)敢過(guò)夜，“說(shuō)到底，還是自己不專(zhuān)業(yè)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)不了解而盲目入場(chǎng)，浪費(fèi)了這么好的行情”。

采訪中，記者了解到，像周先生一樣的投資者還有很多，趨勢(shì)的力量讓大家選擇了甲醇，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)又讓多數(shù)人難以堅(jiān)持到底。投資者吳先生說(shuō)，資金投入量在很大程度上決定著操作的態(tài)度和恐懼程度，“似乎一兩天之內(nèi)行情就由"牛"轉(zhuǎn)"熊"了，多空轉(zhuǎn)換速度太快，思路有點(diǎn)跟不上，之前看多的一下子很難轉(zhuǎn)空”。

價(jià)格回歸后仍存上漲機(jī)會(huì)

市場(chǎng)都在困惑，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格降溫之后還會(huì)再次狂熱嗎？期貨日?qǐng)?bào)記者在與多位業(yè)內(nèi)人士交流中發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)的判斷相對(duì)理性，甲醇在瘋狂后終會(huì)理性回歸。

“這波"過(guò)山車(chē)"行情對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商來(lái)講，是樂(lè)見(jiàn)其成的。貿(mào)易商在漲價(jià)初期跟風(fēng)接貨，但在江蘇出罐價(jià)達(dá)到3800元/噸時(shí)，采購(gòu)開(kāi)始趨于謹(jǐn)慎，基本采取以銷(xiāo)定購(gòu)的操作模式?！蹦暇┖部怂故邢薰靖笨偛门硪歉锌?，“其實(shí)大家心里都明白，這種快速拉漲是不會(huì)持久的，大漲之后價(jià)格必然會(huì)理性回落，因?yàn)樵细邇r(jià)持續(xù)太久，下游就會(huì)無(wú)力維系”。

據(jù)了解，目前，下游工廠對(duì)原料高成本抵觸情緒較濃，停車(chē)檢修或降負(fù)生產(chǎn)的較多。其中，山東兗礦冰醋酸裝置停車(chē)檢修，安徽華誼和上海吳涇冰醋酸裝置負(fù)荷不高，全國(guó)二甲醚整體開(kāi)工率在三四成，甲醛開(kāi)工率在五成。被市場(chǎng)寄予厚望的甲醇制烯烴企業(yè)也無(wú)力承受高價(jià)原料的現(xiàn)實(shí)，寧波禾元和南京惠生降負(fù)生產(chǎn)，積極銷(xiāo)售庫(kù)存以避險(xiǎn)，市場(chǎng)還爆出這兩個(gè)公司后期均有裝置檢修計(jì)劃。

盡管外圍裝置重啟以及國(guó)內(nèi)天然氣復(fù)工可能會(huì)使甲醇偏緊的供應(yīng)預(yù)期有所轉(zhuǎn)變，但多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，短期內(nèi)，甲醇供應(yīng)緊張格局難以出現(xiàn)較大改觀?！坝捎谕鈬b置持續(xù)檢修，亞洲和歐美各地供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)12月份甲醇進(jìn)口量不會(huì)有太大變化。而氣頭企業(yè)預(yù)計(jì)12月份開(kāi)工率繼續(xù)維持低位，煤制企業(yè)雖然提升開(kāi)工率，但前期開(kāi)工率已經(jīng)較高，后期提升空間有限?！眹?guó)貿(mào)期貨分析師王舉明稱(chēng)，目前甲醇無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，依然以多頭控盤(pán)為主，近期多頭的出逃是甲醇價(jià)格下行的主要原因，但在基本面供需格局變化不大，且交割月臨近而期貨價(jià)格仍小幅貼水的情況下，預(yù)計(jì)甲醇1401合約下跌空間不大。

同樣，在彭耀星看來(lái)，雖然國(guó)產(chǎn)貨報(bào)價(jià)下降很快，但鑒于港口庫(kù)存偏低，待期現(xiàn)貨價(jià)格理性回落后，甲醇價(jià)格再度上漲還是存在很大機(jī)會(huì)的。