12初以來，在周邊糧油類期貨價格大幅走低的不利環(huán)境中，大連豆粕期貨價格仍維持高位強(qiáng)勢振蕩，遠(yuǎn)月合約價格甚至刷新前期高點(diǎn)。這一方面是由于外盤大豆近期維持穩(wěn)中趨漲走勢，另一方面是由于國內(nèi)豆粕需求依舊旺盛，油廠挺價。后市，外盤大豆價格振蕩走高概率較大，國內(nèi)油弱粕強(qiáng)格局仍存，豆粕期貨價格仍有上行空間。

需求向好，外盤大豆看漲

美國農(nóng)業(yè)部在12月報(bào)告中對今年美國大豆產(chǎn)量和明年南美大豆產(chǎn)量并未做過多調(diào)整，但是大豆壓榨需求和出口量調(diào)高，使得美國大豆期末庫存量較上月預(yù)估下降。據(jù)美國油籽加工協(xié)會（NOPA）壓榨報(bào)告，11月美國大豆壓榨量為1.6億蒲式耳，高于10月的1.571億蒲式耳。而出口需求同樣較為樂觀，美國農(nóng)業(yè)部出口報(bào)告顯示，截至12月12日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為6252.7萬蒲式耳，高于之前一周的6043萬蒲式耳，比上年同期的4454.8萬蒲式耳更是大幅增長40.4%。而2013/2014年度累計(jì)出口檢驗(yàn)量達(dá)到7.66億蒲式耳，同比增長9.6%。南美大豆播種已過九成，天氣逐漸成為炒作熱點(diǎn)，基金開始悄然布局多單。據(jù)CFTC持倉數(shù)據(jù)，從11月5日起，投機(jī)基金已經(jīng)連續(xù)4周增加大豆凈多持倉，凈多持倉從11.2萬手增加到17.3萬手，多單占比達(dá)到37.7%的高位。

國內(nèi)豆粕需求依舊旺盛

時值第四季度，是養(yǎng)殖產(chǎn)品需求旺季，也是家畜家禽促肥促壯的季節(jié)，豆粕需求并未因水產(chǎn)養(yǎng)殖趨淡而有明顯下降。目前國內(nèi)生豬存欄量較大，加之生豬價格在近期略微下降，養(yǎng)殖戶出欄積極性不高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前存欄豬之中，接近出欄體重的豬只數(shù)量顯著增加，部分地區(qū)已經(jīng)增至三四成，這客觀上增加了豬飼料消費(fèi)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，11月末我國生豬存欄量環(huán)比小幅增長0.2%，達(dá)到4.66億頭，這對于后期的飼料消費(fèi)依然是一大利好。隨著元旦、春節(jié)臨近，節(jié)日效應(yīng)正在顯現(xiàn)，雞蛋需求增加，雞蛋價格上漲較快，有利于家禽飼養(yǎng)的快速恢復(fù)。據(jù)監(jiān)測，12月17日全國雞蛋均價為4.02元/斤，比12月初的3.77元/斤上漲6.6%。

油強(qiáng)粕弱，蹺蹺板效應(yīng)重現(xiàn)

近期，糧油板塊期貨相繼出現(xiàn)大幅跳水，玉米、早秈稻、強(qiáng)麥、油脂甚至出現(xiàn)恐慌性低走，而豆粕和菜粕則保持較強(qiáng)走勢。這是因?yàn)橐环矫嫫渥陨砉┬杳嬉琅f偏緊，另一方面油脂大幅低走，油粕價格蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)。后期，國內(nèi)油脂供應(yīng)依舊充裕，需求增速放緩，需求旺季特征淡化，國內(nèi)油價難以走高。油價的不振客觀上促成了粕價的堅(jiān)挺。

從技術(shù)上看，大連豆粕和CBOT大豆、豆粕一樣，近期維持高位振蕩格局。目前是美國大豆出口季，南美大豆生長季，美國人利用天氣題材進(jìn)行炒作，拉抬豆類價格刺激出口的用意日益明顯。操作上，若大連豆粕價格突破前期高點(diǎn)，則順勢做多，但在有效突破前，可暫且觀望。