宏觀盤點(diǎn)

近期消息面并不利于多頭。鄭亞男指出，匯豐12月中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.5，創(chuàng)三個(gè)月低點(diǎn)成為昨日下跌的誘因，同時(shí)美國即將召開的議息會議亦有QE退出預(yù)期不斷升高的相對悲觀情緒。盡管中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放出一定的政策利好，但對市場影響有限，反而是新三板擴(kuò)容、年底資金面趨緊的擔(dān)憂卻加劇了市場的緊張情緒。目前外圍市場風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，短期資金面也較為寬松，宏觀經(jīng)濟(jì)面也相對穩(wěn)定，但由于本周有多個(gè)與改革相關(guān)的重要會議召開，市場觀望情緒較濃。隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議、農(nóng)村工作會議、城鎮(zhèn)化會議的陸續(xù)召開，一系列改革細(xì)則即將出臺，若會議所涉及的改革超出市場預(yù)期，則期指有望延續(xù)強(qiáng)勢，會議行情可期。最新公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，其中美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)20.3萬人，較預(yù)期高出1.8萬人，失業(yè)率從前一個(gè)月的7.3%降至7%，較年初下降近1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5年來新低。由于此次失業(yè)率觸及7%這一關(guān)鍵位置，令市場對美聯(lián)儲12月削減QE的預(yù)期再次大增，但美股并沒有因此承壓，當(dāng)天道指和標(biāo)普均終止了五連跌。周一晚又有三位美聯(lián)儲官員對貨幣政策發(fā)表了講話，由于這是下周議息會議前的最后一次發(fā)言，市場對此極為關(guān)注。盡管三位官員對QE的觀點(diǎn)均偏鷹派，但市場對美聯(lián)儲將在未來幾次會議上縮減QE的事實(shí)已經(jīng)逐漸消化和理解，并且認(rèn)為縮減QE并不完全意味著流動性收緊，前期市場一直擔(dān)心的外圍市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸有所緩解。流動性方面，央行繼上周四暫停14天逆回購后，本周二暫停了常規(guī)的7天逆回購。由于年底財(cái)政存款的陸續(xù)投放，短期資金面較為寬松，從銀行間利率情況可以看出，隔夜至1個(gè)月Shibor自月初以來一路下行，絲毫沒有受到逆回購暫停的影響。另外，周二財(cái)政部進(jìn)行了300億元3個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，這對市場的流動性也有所補(bǔ)充。因此，本次逆回購暫停也屬意料之中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周將有370億元7天期逆回購到期，無央票到期，如果央行周四繼續(xù)暫停逆回購，則本周共回籠資金370億元，對資金面不會造成明顯沖擊。周二國家統(tǒng)計(jì)局公布了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長10.0%，比10月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但與預(yù)期持平。社會消費(fèi)品零售總額增長13.7%，高于預(yù)期，且比10月增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-11月固定資產(chǎn)投資同比增長19.9%，略低于預(yù)期。從目前已經(jīng)公布的11月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)加大，而投資略有減緩，整體上宏觀經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定，符合市場預(yù)期。政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議已于昨日上午在北京開幕，這次會議將分析國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，總結(jié)2013年經(jīng)濟(jì)工作，提出2014年經(jīng)濟(jì)工作總體要求和主要任務(wù)。明年是貫徹落實(shí)十八屆三中全會精神和深化改革的開局之年，因此做好經(jīng)濟(jì)工作意義重大，市場對此期盼較多。另外，一年一度的中央農(nóng)村工作會議即將召開，此次會議在十八屆三中全會之后，因此會議出臺的政策也將反映出十八屆三中全會《決定》的主體思想，勢必將開啟未來十年的農(nóng)村工作新篇章。同時(shí)，全國城鎮(zhèn)化工作會議也將在本月召開，會議將以推動大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)和城鎮(zhèn)融合發(fā)展的中國特色新型城鎮(zhèn)化為主題，屆時(shí)《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》也會隨之出臺，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注政策面信息。

操作建議

今日股指期貨四個(gè)合約延續(xù)跌勢。主力合約1312下跌0.77%，報(bào)收2357.8點(diǎn)，收陰線。近期多頭格局已然出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，前兩天滬指沖高回落，日內(nèi)基本由空頭主導(dǎo)，并且隨著股指上漲而逐漸逼近歷史峰值的持倉量昨日出現(xiàn)小幅減倉，這背后似乎表現(xiàn)出多頭苦于支撐的不易。盡管多方前期表現(xiàn)出較強(qiáng)抵抗意愿，但依然未能扭轉(zhuǎn)市場的下行格局，盤中期指多次出現(xiàn)增倉下行局面，空方優(yōu)勢顯著。如果期價(jià)再向下回撤，則需關(guān)注關(guān)鍵2350的支撐作用，可關(guān)注盤中短空機(jī)會，入市主要參考期價(jià)并重點(diǎn)結(jié)合持倉進(jìn)行判斷，無明顯增、減倉，觀望為宜。預(yù)計(jì)后市期指將繼續(xù)偏弱調(diào)整。股指總持倉依然高企，但從主力席位的表現(xiàn)來看，多方由前期的頑強(qiáng)抵抗逐漸轉(zhuǎn)向觀望，使得空方優(yōu)勢更加明顯，短期來看回調(diào)行情難以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。唯一值得期待的是正在召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，或許能給市場帶來新的機(jī)會。盡管中期上升通道不會跌穿，但短期回調(diào)不可避免。