白糖主力合約1405從10月下旬到達高點5268后，開始掉頭下跌且在下跌途中基本沒有反彈出現(xiàn)，表明下跌趨勢比較強烈；伴隨著下跌的是持倉量的明顯放大，表明多空分歧越來越劇烈。截止本周一，白糖主力1405合約報收4875元/噸，較上周一下跌35元/噸，持倉量溫和放大、成交量基本不變，市場交投活躍。

分析來看，首先，全球糖市供應(yīng)過剩。2013/2014榨季全球食糖產(chǎn)量或小幅下降，但總體處于高位，ISO預(yù)計2013/2014年度全球糖產(chǎn)量為1.815億噸，較2012/2013年度的創(chuàng)紀錄高位1.836億噸下滑1.2%。同期，全球糖消費量或增加370萬噸，至1.7675億噸。目前，國際糖市仍處于供過于求的局面。

與此同時，國內(nèi)食糖供應(yīng)也過剩。2012/2013榨季已經(jīng)結(jié)束，全國共生產(chǎn)食糖1307萬噸。2013/2014榨季預(yù)計產(chǎn)糖1350萬噸，而全國食糖消費量為1390萬噸—1400萬噸。總體供需結(jié)構(gòu)為產(chǎn)需緊平衡。但如果將進口糖量200萬噸—250萬噸以及期初庫存算在內(nèi)，本榨季國內(nèi)食糖供應(yīng)仍將過剩。

后期或有天氣炒作。雖然從目前天氣狀況來看，南方主產(chǎn)區(qū)暫時沒有霜凍，不過天氣預(yù)報顯示，近期冷空氣已開始南下，后期存在霜凍天氣炒作的可能。

春節(jié)備貨行情可期。目前距春節(jié)只有一個多月時間，商家進入備糖階段。從近年工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，12月和1月糖企白糖銷售量均在250萬到300萬噸?，F(xiàn)貨需求量大，糖企走貨順暢，有利于糖價抗跌。

現(xiàn)貨價格微降?，F(xiàn)貨看，柳州市場，中間商報價5460—5500元/噸，報價較上周五下調(diào)20-50元/噸，成交一般。制糖集團柳州報價5480—5500元/噸，報價較上周五下調(diào)20—30元/噸，成交一般。南寧市場，中間商報價5480元/噸，報價較上周五下調(diào)30元/噸，成交一般。部分制糖集團南寧站臺報價5470元/噸，報價下調(diào)30元/噸，成交一般。

展望后市，今年10月下旬以來在全球食糖供應(yīng)過剩，國內(nèi)食糖開榨等利空因素下白糖期價一路走低，但是隨著后期春節(jié)消費行情對糖價的支撐以及霜凍炒作的潛在可能發(fā)生，對于糖價不宜過分看空；近期1405合約相較于現(xiàn)貨已有500多點的貼水也是支撐期價的一個主要因素。建議近期密切關(guān)注白糖主力 1405合約4750—4850的支撐區(qū)間，若能有效站穩(wěn)，白糖在春節(jié)前或展開一輪小幅反彈。