期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)單邊下跌，收中陰線，成交量略有增加，持倉(cāng)量大幅增加（合約IF1401增倉(cāng)7848手）。截至收盤，主力合約IF1312下跌48.4點(diǎn)，跌幅2.0%，成交量比前一日減少33676手，持倉(cāng)較前一日減少1742手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300單邊下跌，收中陰線，成交量有所放大。截至收盤，滬深300下跌38.72點(diǎn)，跌幅1.61 %，全天共成交621.1億元，比前一交易日增加145.3 億元。

消息面：

1、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)更強(qiáng)調(diào)于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)短周期或存在小幅放緩壓力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于13日閉幕，會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)短周期以“穩(wěn)”為主。中金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)短周期以“穩(wěn)”為主的工作重點(diǎn)在于兩個(gè)方面，一方面，保證糧食安全代替宏觀調(diào)控成為明年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)第一條；另一方面，強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)合理增速，把就業(yè)工作擺到突出位置。在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展方面，兩條任務(wù)為工作側(cè)重點(diǎn)，其一，大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，化解產(chǎn)能過剩問題；其二，著力防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把控制和化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為重要任務(wù)；其三，積極促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。此外，不提樓市調(diào)控，繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，也是本次經(jīng)濟(jì)工作議會(huì)的靚點(diǎn)之一。預(yù)計(jì)即將召開的發(fā)改委工作會(huì)議將擬定的2014年GDP增速目標(biāo)存在略高于7.0%的可能性。

2、經(jīng)濟(jì)基本面，中國(guó)12月匯豐制造業(yè)PMI降至50.5，創(chuàng)三個(gè)月新低，小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難的狀況仍未好轉(zhuǎn)。

匯豐控股有限公司12月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，12月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值降至50.5，創(chuàng)三個(gè)月新低，11月份終值為50.8，該指數(shù)高于50表明制造業(yè)活動(dòng)較前月擴(kuò)張。12月制造業(yè)新訂單分項(xiàng)指數(shù)初值微升至51.8，為九個(gè)月來高點(diǎn)。上月終值為51.7。

3、流動(dòng)性方面：貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)高企，短期抑制股市估值表現(xiàn)。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開始，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期增長(zhǎng)空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)高企。銀行間市場(chǎng)14天回購(gòu)利率水平高達(dá)4.38%，21天回購(gòu)利率水平高達(dá)4.7950%，預(yù)示著12月底前的銀行間市場(chǎng)資金面依然偏緊。過高的貨幣市場(chǎng)利率，對(duì)應(yīng)著過高的無風(fēng)險(xiǎn)利率，短期抑制股市估值表現(xiàn)。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開始，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期增長(zhǎng)空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

4、海外市場(chǎng)方面，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院批準(zhǔn)了兩黨達(dá)成的預(yù)算協(xié)議，投資者們等待下周將舉行的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)宣布減縮QE規(guī)模。美國(guó)股市周五收盤漲跌互現(xiàn)。國(guó)際原油期貨周五收盤下跌0.9%，國(guó)際黃金期貨周五收盤上漲0.8%。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲15.93點(diǎn)，漲幅0.10%，至15755.36點(diǎn)；納斯達(dá)綜合指數(shù)上漲2.57點(diǎn)，漲幅為0.06%，至4000.98點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.18點(diǎn)，跌幅為0.01%，至1775.32點(diǎn)。盤面上，原材料和工業(yè)板塊領(lǐng)漲，電信板塊領(lǐng)跌。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所2014年1月主力原油合約周五跌90美分，收于每桶96.60美元，跌幅是0.9%。紐約商品交易所2014年2月主力黃金合約周五漲9.70美元，收于每盎司1234.60美元，漲幅是0.5%。

技術(shù)分析：

技術(shù)上，上證指數(shù)日K線跌破年線，現(xiàn)貨量能略有放大，MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計(jì)后市仍延續(xù)震蕩下探態(tài)勢(shì)。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)性不足，四季度GDP增速將低于三季度，但大起大落不可能。《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》于11月15日晚間公布?！稕Q定》的實(shí)施，意味著新一輪政治周期正式開啟，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期潛在增長(zhǎng)空間有望逐漸被打開，將有利于重新擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的潛在增長(zhǎng)空間。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月13日閉幕，會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)短周期以“穩(wěn)”為主；繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動(dòng)性方面，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)高企。年底前，在外匯占款增長(zhǎng)、財(cái)政存款有望加速投放以及央行適時(shí)調(diào)節(jié)下，短期資金面有望保持相對(duì)穩(wěn)定。但中長(zhǎng)期仍維持中性的貨幣政策，流動(dòng)性重回寬松的概率不大。

市場(chǎng)層面，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)高企，短期抑制股市估值表現(xiàn)，中期抑制經(jīng)濟(jì)反彈力度。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開始，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期增長(zhǎng)空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

技術(shù)上，上證指數(shù)日K線跌破年線，現(xiàn)貨量能略有放大，MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計(jì)后市仍延續(xù)震蕩下探態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，日內(nèi)短線操作。