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山東黃金子公司豪擲2.9億執(zhí)著捧場黃金ETF

手中擁有大量黃金資源的金礦企業(yè)，成為熊市中黃金ETF最給力的捧場者。

11日，易方達基金管理公司發(fā)布公告稱，“易方達黃金ETF”將于16日登陸深交所。值得關(guān)注的是，該基金首發(fā)5億份額中，山東黃金集團有限公司（下稱“山金集團”）全資子公司山金金控資本管理有限公司（下稱“山金金控”）持有5000萬份，山東招金集團有限公司下屬上海招金電子商務有限公司（下稱“上海招金”）持有1337萬份，分別位列第一和第二大持有人。

經(jīng)濟導報記者發(fā)現(xiàn)，在今年7月份首次發(fā)行的國泰黃金、華安黃金易兩只ETF基金中，山金金控也以29.25％和9.93％的份額成為兩只基金的第一和第二大持有人，成為黃金ETF發(fā)行的強力支持者。

“金礦企業(yè)本身從事黃金生產(chǎn)，擁有現(xiàn)貨資源，參與黃金ETF發(fā)行主要是看重證券市場提供的輸出渠道?！?2日，首席分析師曾令華對導報記者表示，通過認購ETF份額，金礦企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將更為合理。

不過，也有市場分析人士指出，由于國內(nèi)黃金ETF無法做空，金礦企業(yè)在操作中無法對沖金價下跌風險，其前景難言樂觀。

現(xiàn)實的情況是，截至12日收盤，國泰黃金、華安黃金易上市以來的收益率分別為-10.02％和-9.9％，跌幅遠超滬深300同期的2.8％。

看好后期黃金走勢

雖然黃金ETF在中國市場才剛剛起步，不過山金金控對這一投資工具的偏愛，卻可以用“瘋狂”來形容。

導報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自7月首批黃金ETF登陸市場以來，山金金控已經(jīng)分別花費1.2億元（資產(chǎn)）認購了國泰黃金29.25％的份額，花費1.2億元（資產(chǎn)）認購了華安黃金易9.93％的份額，花費0.5億元（資產(chǎn)）認購了易方達黃金9.99％的份額。短短數(shù)月，總投資額已達2.9億元。

公開資料顯示，山金金控注冊資金為15億元，主要業(yè)務包括投融資、基金管理等，系山金集團搭建的金融業(yè)務運作平臺。這2.9億元的投入，加上其山金集團的背景，隨即引起了各方關(guān)注。

“從黃金ETF的認購情況看，機構(gòu)是主力。如國泰黃金中，機構(gòu)持有96.51％，華安黃金易為56.30％。但多數(shù)認購方為券商，主要是為了豐富資產(chǎn)配置，也是幫助一下，其他投資機構(gòu)并不多?！?2日，德圣基金分析師宋華榮對導報記者表示。

“現(xiàn)在就選擇進入市場，有些早?！笨『蟿?chuàng)黃金分析師周志虎對導報記者表示，國內(nèi)黃金ETF剛剛起步，國際金價目前又無上升動力。即便是國際運作較為成熟的ETF基金，也呈現(xiàn)持倉量下滑、贖回增多的跡象。此時入場，風險較大。

值得關(guān)注的是，除山金金控外，另一家有著金礦集團背景的投資公司———上海招金，同樣參與了易方達黃金的認購，且持有量位居第二位。資料顯示，上海招金為山東招金投資股份有限公司（下稱“招金投資”）子公司，其背后則是山東招金集團有限公司。

對于山金金控認購多家黃金ETF的舉動，導報記者于12日致電山金集團，其宣傳部工作人員聽過問題后表示，集團及子公司現(xiàn)在均不便接受采訪。招金投資一位劉姓負責人則向?qū)笥浾弑硎?，上海招金的上述投資屬于市場行為，主要是看好后期黃金走勢。

不過，多位接受采訪的分析師向?qū)笥浾弑硎?，上述兩家公司認購之舉背后或另有深意。

另有深意？

“也可能是為了嘗試更多的黃金資源輸出渠道。”曾令華向?qū)笥浾叻治稣f，金礦企業(yè)擁有大量存貨，又多從事金交所等黃金交易市場運作，旗下黃金資源頗多，通過參與ETF交易，企業(yè)的資源將得到有效配置。

導報記者注意到，在黃金ETF認購中，認購方可以選擇現(xiàn)金申購和黃金現(xiàn)貨申購兩種方式。如易方達黃金ETF公告中就指出，基金場內(nèi)份額實物申購可按3000克或其整數(shù)倍備足用于申購的Au99.95或Au99.99 現(xiàn)貨實盤合約；同時，在贖回時，基金持有者也可以選擇實物贖回、現(xiàn)金贖回兩種方式。

“不排除機構(gòu)以現(xiàn)貨黃金合約認購，再通過現(xiàn)金贖回，實現(xiàn)資源的流轉(zhuǎn)。”一位市場分析師對導報記者表示。曾令華也表示，只要交易規(guī)模和價格符合基金設定的條件，上述情況就很有可能發(fā)生。

導報記者也注意到，在國泰黃金的上市交易公告中顯示，其資產(chǎn)負債表中，商品現(xiàn)貨合約投資一項達2.12億元，超過該基金總資產(chǎn)的50％；而華安黃金易中，黃金現(xiàn)貨合約的規(guī)模為5.9億元，同樣占據(jù)了基金總資產(chǎn)的一半。這都表現(xiàn)出申購方用黃金合約認購的積極性頗高。

只有在易方達黃金中，黃金現(xiàn)貨合約占比不到1.5％（規(guī)模為700萬元）。但即便這樣，上述招金投資負責人劉先生表示，上海招金在認購時仍然用了部分現(xiàn)貨合約。

值得關(guān)注的是，在黃金ETF出現(xiàn)之前，金礦企業(yè)的存貨問題一直飽受詬病。紫金礦業(yè)、山東黃金等均被市場質(zhì)疑存貨過多，在金價下跌時有存貨減值計提大增的風險。

“黃金ETF只是大部分投資掛鉤實物黃金，小部分資金還可用于債券等穩(wěn)定投資，所以它的表現(xiàn)比金價要穩(wěn)定?！敝苤净⒈硎?，選擇黃金現(xiàn)貨合約認購ETF，有助于調(diào)節(jié)涉金企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風險。

受損金價下挫

不過，業(yè)內(nèi)分析師還表示，在通過ETF進行調(diào)整時，也要考慮到時機，適度進行，否則風險將不減反增。

導報記者注意到，自7月份國內(nèi)黃金ETF上市以來，國際金價大幅波動，從7月初1230美元/盎司的低點，一度上漲至8月底1400美元/盎司的高位，但隨后又不斷下挫，至今已經(jīng)跌回1250美元/盎司左右水平。在此背景下，掛鉤黃金投資的產(chǎn)品收益均表現(xiàn)較差，黃金ETF也未能幸免。

截至12日收盤，國泰黃金、華安黃金易上市以來的收益率分別為-10.02％和-9.9％。在這兩只基金中投入2.4億元的山金金控，自然損失不小。

與之相應的是，受今年金價下跌影響，山東黃金等黃金股前3季度凈利潤同比大幅下降。其中，山東黃金凈利同比下降38.31％，中金黃金下降41.54％，紫金礦業(yè)下降50.55％。

“考慮到后期美國及全球經(jīng)濟狀況的改善，各國量化寬松政策的回縮，支撐金價的力度還將逐漸減弱。”周志虎表示，此時考慮購買國內(nèi)只能做多的黃金ETF，并不是最佳選擇，涉金企業(yè)應謹慎為之。

責任編輯：李婷

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