要點

一、行情回顧

周四，5年期國債期貨早盤高開，成交量繼續(xù)放大。主力合約TF1403開盤91.550，最高91.888，最低91.504，收盤于91.782，上漲0.388，漲跌幅為0.42%，成交量為4140手，持倉量為2781手。TF1312、TF1406合約分別上漲0.058和0.388，漲幅分別為0.06%和0.42%。三張合約總成交量為4271手，持倉量為3425手。

二、資金面

周四，資金面相對比較平穩(wěn)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5BP至3.4600 %，7天利率下行2.4BP至4.3050 %，14天利率下行4BP至4.5100 %；銀行間回購加權利率全線下行，1天利率下行3.7BP至3.4615 %，14天利率下行3.63BP至4.5207 %，21天利率上行0.11BP至4.7215 %。

三、現(xiàn)券市場

債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體下行，幅度在2-5BP之間，10年期收益率下降3BP至4.5932%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.17BP至139.13 ，固定利率國債指數(shù)上行0.17BP至139.46 。

四、債市要聞

1、周四（12月12日），央行公開市場不進行逆回購操作。

2、今日將發(fā)行第二批同業(yè)存單，總額不超過150億元。

3、財政官員稱我國地方債截至上半年已達18萬億。

五、結論及投資建議

11月官方PMI為51.4%，與上月持平，經(jīng)濟增長繼續(xù)保持平穩(wěn)；貿(mào)易順差創(chuàng)五年新高，外部環(huán)境較好；CPI為3%，符合市場預期，基本面依然壓制債市。本周7天、14天逆回購均暫停，凈回籠570億元，央行依然采取維持資金面中性偏緊的態(tài)度；農(nóng)行周四同業(yè)存單發(fā)行利率略低于同期SHIBOR，本月大額財政存款投放時間降至，料年內(nèi)資金面或相對平穩(wěn)；本周已完成招標國庫定存和債券中標收益率連創(chuàng)新高，驗證上周機構持債熱情并非普遍現(xiàn)象，債市供給壓力依然存在；這兩日多家銀行公告發(fā)行同業(yè)存單，中期內(nèi)或?qū)⑼聘呃手袠校壳笆袌龇磻^為清淡。美國多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)超市場預期，QE退出預期又起。周四，國債期貨早盤高開，成交量有所擴大，多空因素對比預計期價仍以弱勢震蕩為主，操作上建議對TF1403合約高拋低吸，短線操作。