行情回顧

上一交易日，利率債收益率小幅回升，國債期貨TF1403合約報收91.688，下跌0.20%。日成交1850手，截至收盤，單邊持倉2552手，增加158手，三個合約總持倉3228手，增加125手。TF1312合約前二十凈空0手，減少4手，臨近交割，前二十多空繼續(xù)減持。12月9日國債期貨再次出現(xiàn)交割意向，共20手，累計交割60手。

現(xiàn)貨市場

銀行間固定利率國債到期收益率小幅走高，1Y漲0bps至4.0364%，3Y漲2.14bps至4.3991%，5Y漲5.5bps至4.4418%，7Y漲3.6bps至4.5353%，10Y漲2.51bps至4.5413%。

一級債市需求有所啟動，但收益率維持高位。周五財政部30年期固息國債中標利率5.05%，預(yù)期5.11%，低于預(yù)期。二級市場銀行間市場關(guān)鍵期限利率債成交利率穩(wěn)中有升，剩余期限6.9年的130020報收4.55%，前日報收4.51%；6.7年的130015收益率持平報收4.59%，前日報收4.55%；金融債8.69年的120232報收5.5739%，前日5.5686%。

公開市場操作，本周央行公開市場有370億元逆回購到期，無央票到期，也無正回購到期，本周公開市場形成自然凈回籠370億元。上周央行重啟“一逆一?！辈僮?，公開市場形成凈回籠470億元。周一銀行間貨幣市場回購利率普遍下行，1天期品種加權(quán)平均利率跌6.23bos至3.5997%，7天期品種跌5.82bos至4.4889%，14天期品種跌20.79bos至4.8574%，央行貨幣政策中性偏緊的基調(diào)可能不會改變。

操作建議

中國人民銀行12月8日發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》，同業(yè)存單的發(fā)行利率、發(fā)行價格等以市場化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過1年，參考同期限SHIBOR定價，3月Shibor連續(xù)上漲。11月CPI同比上漲3.0%，較10月回落0.2個百分點，低于此前市場預(yù)期，CPI放緩，對債市的壓力略減輕，全年完成3.5%目標無疑。本周公開市場自然凈回籠370億元，在年底及節(jié)假日等時點因素及財政存款投放或?qū)⒓觿≠Y金面波動的情況下，央行貨幣政策中性偏緊的基調(diào)可能不會改變。國債期貨TF1403日內(nèi)逢高拋空。