IPO重啟安排公布后，期指經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)后再度展開(kāi)向上攻勢(shì)，尤其是在11月中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)的提振下，期指主力合約一度站上2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。但隨著期指點(diǎn)位越來(lái)越靠近前期高點(diǎn)區(qū)域，市場(chǎng)糾結(jié)情緒再起，期指主力合約已連續(xù)三個(gè)交易日在2450—2500點(diǎn)區(qū)域高位振蕩。在持續(xù)好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和即將到來(lái)的重要會(huì)議的雙重利好下，期指有望延續(xù)漲勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)方面，數(shù)據(jù)持續(xù)利好，市場(chǎng)對(duì)于四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的悲觀情緒有所緩和。11月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.4%，與上月持平，并已連續(xù)14個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)形勢(shì)延續(xù)向好趨勢(shì)。作為先行指標(biāo)，該數(shù)據(jù)也預(yù)示著即將集中公布的其他11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好的概率較大。此外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一發(fā)布的11月份CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲3.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%；PPI環(huán)比持平，同比下降1.4%，降幅較上月略有收窄。

通脹壓力低于市場(chǎng)預(yù)期，或令央行在貨幣政策上的空間有所擴(kuò)大，從而有利于緩解當(dāng)前較為緊張的市場(chǎng)流動(dòng)性。PPI增速依然下滑，但降幅有所收窄，表明企業(yè)利潤(rùn)情況出現(xiàn)改善。與此同時(shí)，11月的貿(mào)易順差在歐美經(jīng)濟(jì)有所回暖的背景下創(chuàng)出近5年的新高，出口的改善有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持向上的趨勢(shì)。由此可見(jiàn)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況并未像此前市場(chǎng)預(yù)期的那么悲觀，經(jīng)濟(jì)基本面有望為股指走勢(shì)提供支撐。

政策方面，兩大重要會(huì)議本周即將召開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)于會(huì)議行情的預(yù)期或助推股指突破前高。十八屆三中全會(huì)后公布的《決定》超出市場(chǎng)預(yù)期，勾勒出了中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)改革的藍(lán)圖，極大地提振了市場(chǎng)情緒。而三中全會(huì)之后，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再度成為各方關(guān)注焦點(diǎn)。據(jù)悉，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于本周召開(kāi)，屆時(shí)將會(huì)確定明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，并明確明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)。同時(shí)，全國(guó)城鎮(zhèn)化工作會(huì)議也將在本周召開(kāi)，預(yù)計(jì)兩大會(huì)議將催生出不少行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，從而帶動(dòng)投資者積極性，利好期指走勢(shì)。

當(dāng)然，市場(chǎng)并非“萬(wàn)里無(wú)云”。

最令市場(chǎng)擔(dān)憂的是年底市場(chǎng)流動(dòng)性。臨近年關(guān)，銀行面臨存貸比考核壓力，同時(shí)企業(yè)回籠資金的需求上升，加之春節(jié)前股市資金離場(chǎng)意愿將有所增強(qiáng)，市場(chǎng)資金面緊張程度不言而喻。IPO將在明年1月份重新開(kāi)閘，這意味著市場(chǎng)還將面臨新股發(fā)行后的資金分流問(wèn)題。從央行最近的舉動(dòng)來(lái)看，央行有意維持資金面中性偏緊狀態(tài)，大量“放水”來(lái)釋放流動(dòng)性的可能性較小。

目前期指主力合約面臨前期高點(diǎn)壓制。9月12日，期指當(dāng)月連續(xù)合約創(chuàng)造了階段性新高2525點(diǎn)，通過(guò)現(xiàn)貨指數(shù)可以看到，該高點(diǎn)附近成交量明顯放大，表明此處積累了大量的套牢盤，一旦大盤運(yùn)行到該點(diǎn)位，套牢盤選擇離場(chǎng)解套的可能性較大，顯然這將給期指走勢(shì)帶來(lái)較大的壓力。與此同時(shí)，目前期指面臨年線壓制，期指要有所突破仍需要利好提振。

此外，隨著近期期指的緩慢上漲，總持倉(cāng)量出現(xiàn)明顯回升，一旦多頭加倉(cāng)力度趨弱，或?qū)?dǎo)致期指出現(xiàn)回調(diào)。

綜上所述，雖然期指上行面臨著重重困難，但在經(jīng)濟(jì)面和政策面兩大因素的共同提振下，我們對(duì)期指走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。