期貨市場：

今日期指加權(quán)震蕩整固，收小陰線，成交量有所減少，持倉量有所增加（合約IF1401增倉2581手）。截至收盤，主力合約IF1312下跌3.6點(diǎn)，跌幅0.15%，成交量比前一日減少58480手，持倉較前一日增加1579手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收小陰線，成交量繼續(xù)萎縮。截至收盤，滬深300下跌 1.42點(diǎn)，跌幅0.06 %，全天共成交576.3 億元，比前一交易日減少72.1億元。

消息面：

1、經(jīng)濟(jì)基本面：進(jìn)出口延續(xù)溫和增長態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)基本面無近憂、但存遠(yuǎn)慮；11月份CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，全年通脹水平仍然在目標(biāo)范圍之內(nèi)，溫和可控。

海關(guān)總署本月8日公布，2013年11月進(jìn)出口總值3706.1億美元，環(huán)比增長9.1%，同比增長9.3%。1至11月份累計(jì)進(jìn)出口總值37704.9億美元，同比增長7.7%，顯示外貿(mào)繼續(xù)呈現(xiàn)溫和增長態(tài)勢，有助于經(jīng)濟(jì)短周期反彈勢頭延續(xù)。往前看，需關(guān)注融資成本上升、社會(huì)融資總量放緩趨勢等因素可能對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長可能帶來的潛在壓力。

2013年11月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.0%。其中，城市上漲3.0%，農(nóng)村上漲3.1%；食品價(jià)格上漲5.9%，非食品價(jià)格上漲1.6%；消費(fèi)品價(jià)格上漲2.9%，服務(wù)價(jià)格上漲3.3%。1-11月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.6%。

從CPI的結(jié)構(gòu)來看，食品和服務(wù)價(jià)格的上漲是拉動(dòng)CPI的主要因素。其中，服務(wù)價(jià)格連續(xù)至少7個(gè)月漲幅在7%以上，可以看出勞動(dòng)力市場供不應(yīng)求，勞動(dòng)力就業(yè)市場相對(duì)繁榮。同時(shí)， PPI數(shù)據(jù)反映出了去產(chǎn)能化還在進(jìn)行中，PPI下滑幅度有所趨緩，"底部"已經(jīng)過去，可以說目前經(jīng)濟(jì)正在一個(gè)恢復(fù)的過程中。

2、流動(dòng)性方面：貨幣市場利率繼續(xù)高企，短期抑制股市估值表現(xiàn)。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開始，經(jīng)濟(jì)長周期增長空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

貨幣市場利率繼續(xù)高企。銀行間市場14天回購利率水平高達(dá)5.06%，21天回購利率水平高達(dá)5.22%，預(yù)示著12月中旬前后的銀行間市場資金面可能依然偏緊。過高的貨幣市場利率，對(duì)應(yīng)著過高的無風(fēng)險(xiǎn)利率，短期抑制股市估值表現(xiàn)。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開始，經(jīng)濟(jì)長周期增長空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

3、IPO靴子終于落地，心理壓力可能大于實(shí)質(zhì)壓力，結(jié)構(gòu)上，對(duì)大盤股中性偏多，而對(duì)小盤股則偏空。

證監(jiān)會(huì)于 11月30日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》，關(guān)于新股發(fā)行，需要有一個(gè)月左右時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)完成程序并陸續(xù)上市；證監(jiān)會(huì)還表示，關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見，是逐步推進(jìn)股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)移的重要一步。

IPO正式"開閘"之前，市場心理層面的壓力可能不容忽視；結(jié)構(gòu)方面，優(yōu)先股試點(diǎn)則正面利好低估值的大盤股，而因新股何時(shí)發(fā)、怎么發(fā)，將由市場自我約束、自主決定，且不允許借殼創(chuàng)業(yè)板公司，故那些缺乏基本面支撐的高估值小盤股潛在供需壓力可能逐漸顯現(xiàn)。

4、海外市場方面， 11月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大增20.3萬人，失業(yè)率則從7.3%下降至7.0%，好于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)提振了市場信心，令投資者暫時(shí)擺脫了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提早縮減QE規(guī)模的擔(dān)憂。美國股市周五大幅收高，道指和標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束五連跌，道指還收復(fù)了16000點(diǎn)關(guān)口。國際原油期貨周五收盤上漲0.3%，國際黃金期貨周五收盤下跌0.2%。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲198.69點(diǎn)，漲幅1.26%，至16020.20點(diǎn)；納斯達(dá)綜合指數(shù)上漲29.36點(diǎn)，漲幅為0.73%，至4062.52點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲20.06點(diǎn)，漲幅為1.12%，至1805.09點(diǎn)。盤面上，各大板塊普漲，非周期性消費(fèi)品和工業(yè)板塊領(lǐng)漲。其他市場方面，紐約商品交易所2014年1月主力原油合約周五漲27美分，收于每桶97.65美元，漲幅是0.3%。紐約商品交易所2014年2月主力黃金合約周五跌2.90美元，收于每盎司1229美元，跌幅是0.2%。

技術(shù)分析：

技術(shù)上，日K線位于年線上方，5天、10天、20天及30天均線系統(tǒng)呈多頭排列，現(xiàn)貨量能萎縮，MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)死叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計(jì)后市有望延續(xù)震蕩上攻態(tài)勢。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)性不足，四季度GDP增速將低于三季度，但大起大落不可能?！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》于11月15日晚間公布?！稕Q定》的實(shí)施，意味著新一輪政治周期正式開啟，經(jīng)濟(jì)長周期潛在增長空間有望逐漸被打開，將有利于重新擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)長周期的潛在增長空間。不過，國資投資能力的削弱，可能意味著傳統(tǒng)周期性產(chǎn)業(yè)的投資減速壓力再增，經(jīng)濟(jì)短周期增速或受損。

流動(dòng)性方面，貨幣市場利率繼續(xù)高企。年底前，在外匯占款增長、財(cái)政存款有望加速投放以及央行適時(shí)調(diào)節(jié)下，短期資金面有望保持相對(duì)穩(wěn)定。但中長期仍維持中性的貨幣政策，流動(dòng)性重回寬松的概率不大。

市場層面，貨幣市場利率繼續(xù)高企，短期抑制股市估值表現(xiàn)，中期抑制經(jīng)濟(jì)反彈力度。但是，新一輪政治周期已經(jīng)開始，經(jīng)濟(jì)長周期增長空間的改善有利對(duì)股市估值下限構(gòu)成支撐。

技術(shù)上，日K線位于年線上方，5天、10天、20天及30天均線系統(tǒng)呈多頭排列， MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)死化，現(xiàn)貨量能萎縮。預(yù)計(jì)后市有望延續(xù)震蕩上攻態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者逢低買入，低買高平，滾動(dòng)操作。