對(duì)工業(yè)品價(jià)而言，下周公布的國(guó)內(nèi)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響將會(huì)較為明顯，尤其是工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。11月中采PMI和10月持平，維持在51.4的水平，意味著經(jīng)濟(jì)總體仍在恢復(fù)向上，但是擴(kuò)張幅度較前幾個(gè)月已經(jīng)明顯收窄。

從PMI細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，新訂單和原材料庫(kù)存在下滑，產(chǎn)成品庫(kù)存明顯上升，同時(shí)出口訂單小幅回升。分項(xiàng)數(shù)據(jù)反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的以下幾點(diǎn)特征：一是新訂單回落，出口訂單繼續(xù)上揚(yáng)，明確反映了內(nèi)需和外需當(dāng)前的差異，內(nèi)需穩(wěn)中回落，外需繼續(xù)從低位上行；二是產(chǎn)成品庫(kù)存上升的原因或許更多的是因?yàn)楫?dāng)前處在節(jié)前備貨的時(shí)段，原材料庫(kù)存下滑或許意味生產(chǎn)商對(duì)未來(lái)需求的不確定性較高；三是綜合各分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前的這種復(fù)蘇勢(shì)頭或許難以持續(xù)，但這種回穩(wěn)的勢(shì)頭真正反映到增長(zhǎng)類(lèi)數(shù)據(jù)，比如工業(yè)增加值，或許要到2014年1季度。

另外，從中上旬的發(fā)電量、粗鋼等主要工業(yè)品生產(chǎn)情況來(lái)看，11月工業(yè)增加值或許略低于10月份。市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)11月工業(yè)增加值的普遍預(yù)期為9.9%至10%。筆者預(yù)計(jì)實(shí)際值會(huì)略高于該預(yù)期，可能在10.2%左右。進(jìn)入2013年，固定資產(chǎn)投資增速的波動(dòng)明顯降低，無(wú)論是房地產(chǎn)投資增速、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速還是制造業(yè)投資增速的波動(dòng)相較前幾年波動(dòng)降幅都非常明顯。預(yù)計(jì)11月制造業(yè)投資增速繼續(xù)維持之前數(shù)月的緩慢上漲勢(shì)頭，基礎(chǔ)設(shè)施投資相比上月基本持平，房地產(chǎn)投資相比上月略有下降，最終固定資產(chǎn)投資增速整體略比上月回落，實(shí)際值為20%左右，和市場(chǎng)預(yù)期基本一致。

總體而言，筆者認(rèn)為工業(yè)增加值會(huì)略超出市場(chǎng)預(yù)期，固定資產(chǎn)投資會(huì)和預(yù)期持平。數(shù)據(jù)總體超出預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)會(huì)形成進(jìn)一步的向上推力。另外，如果11月工業(yè)增加值為10.2%，則意味著4季度GDP增速可能會(huì)明顯高于市場(chǎng)之前較為一致的7.5%的預(yù)期，實(shí)際值可能會(huì)在7.6%至7.7%。這意味著，市場(chǎng)對(duì)于4季度經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期也會(huì)逐漸上調(diào)，這也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)需求主導(dǎo)的工業(yè)品價(jià)格上漲形成一定支持。