周一周二國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將分別發(fā)布中國(guó)CPI和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)情況將影響利率債的趨勢(shì)走向，因此經(jīng)濟(jì)基本面因素將成為本周債市關(guān)注焦點(diǎn)。本欄預(yù)測(cè)11月CPI同比增速將持平于上月水平3.2%左右，下月將大幅下降至2.8%附近，通脹壓力并不突出。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或相對(duì)平穩(wěn)，且工業(yè)增加值同比有回落可能。因此，經(jīng)濟(jì)基本面因素缺乏拉動(dòng)中長(zhǎng)端利率繼續(xù)大幅上行、期債大幅下挫的驅(qū)動(dòng)力。值得憂慮的是資金面在年底仍有再度緊張的可能，或成為壓制期債的利空因素。而且本周利率債供應(yīng)壓力仍然較大，共有730億元的發(fā)行任務(wù)。其中周二有國(guó)開行300億金融債，周三周五分別有280億和150億國(guó)債發(fā)行壓力。周日晚間央行發(fā)布了《同業(yè)存單暫行管理辦法》，規(guī)定同業(yè)存單參考同期限上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)定價(jià)。由于3月以上期限的SHIBOR利率大幅低于市場(chǎng)價(jià)格（銀行間回購(gòu)利率），因此未來(lái)SHIBOR價(jià)格有上行并靠攏回購(gòu)利率的要求。這將帶來(lái)國(guó)債收益率上行，期債下行的壓力。未來(lái)兩周多空因素交織，中期趨勢(shì)仍不明朗。受央行同業(yè)存款新規(guī)的影響，今日震蕩下行的概率偏大。建議無(wú)倉(cāng)者觀望為宜，激進(jìn)者日內(nèi)偏空操作。關(guān)注今日9：30發(fā)布的中國(guó)CPI/PPI。