由于全球大豆總供應(yīng)量增加，市場普遍預測2013/14年度的供需形勢將更顯寬松，連粕近期進入窄幅震蕩區(qū)間。而在需求旺季過后，到港增加，豆粕價格料將再度承壓。不過，當前預估數(shù)據(jù)過于樂觀，任何意外的發(fā)生都將造成價格反彈，可關(guān)注生長階段的天氣情況以及收割后的裝運狀況。

階段性供需失衡

國際谷物理事會預測，2013/14年度全球大豆產(chǎn)量為2.82億噸，較9月份的預測值高出200萬噸，比2012/13年度的產(chǎn)量2.71億噸高出4%，大豆期末庫存預計為2900萬噸。總體來看，包括巴西在內(nèi)的南美等國可擴張種植面積都較為充裕，全球大豆產(chǎn)量有望持續(xù)增長，巴西分析機構(gòu)SaFras對該國2013/14年度大豆產(chǎn)量的預估調(diào)升1.5%，降雨充足使播種順利。巴西國內(nèi)壓榨能力預計為產(chǎn)量的45-50%，出口可能達到4500萬噸大豆，較上年增加6%。

目前市場對于2014年的供應(yīng)預期十分樂觀，普遍認為不論南美和北美，總體產(chǎn)量都將會有所上升，豆類可能走向熊市。但2013年油料整體產(chǎn)量環(huán)比增加不少，價格卻有很明顯的上漲，階段性的供需失衡仍將使價格走向高位。預測數(shù)據(jù)過分看好產(chǎn)量，但實際供應(yīng)還將受到天氣、運輸或者罷工等諸多不確定性的影響，在被增產(chǎn)預期打壓至底部后，價格可能在作物青黃不接的階段出現(xiàn)反彈，建議關(guān)注季節(jié)性的低位買入時機。

價格周期拉長

下游需求持穩(wěn)

近期豬價基本穩(wěn)定，供需較為寬松。年末全國出現(xiàn)較大幅度降溫，消費有望持續(xù)上升，季節(jié)性消費需求啟動將帶動豬肉價格上漲，北方市場也有回彈的趨勢。步入年末豬肉消費進入旺季，生豬貿(mào)易量增長，肉豬平均價格小幅上漲，全國豬料比價為4.77:1，豬糧比價6.56:1，同比漲5.14%、5.39%。自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利至100元/頭以上。當前國內(nèi)存欄量保持穩(wěn)定，生豬供給壓力較大。生豬價格下行空間有限，價格過度下跌時國家將啟動綜合調(diào)控措施，促使豬糧比價、仔豬價格、生豬存欄、能繁母豬等指標保持在合理范圍內(nèi)。飼料價格小幅調(diào)整，豆粕現(xiàn)貨受到港增加影響有所回落，但庫存水平未見升高，養(yǎng)殖業(yè)旺盛需求將提振豆粕價格。