纖維板、膠合板期貨(下稱“兩板”期貨)合約自12月6日起在大連商品交易所上市交易?！皟砂濉逼谪浀纳鲜袑⑹箛?guó)內(nèi)期貨品種增加至40個(gè)，并使國(guó)內(nèi)期貨品種拓展至全新的林木領(lǐng)域。

“兩板”期貨實(shí)行限倉(cāng)制度

根據(jù)大商所公布的“兩板”期貨合約，交易標(biāo)的分別為中密度纖維板和細(xì)木工板?！皟砂濉逼谪涀畹徒灰妆ＷC金為合約價(jià)值的5%，交易單位為500張/手，最小變動(dòng)價(jià)位5元/張，每日價(jià)格波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)±4%，合約交割月份為1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月?！皟砂濉逼谪浗灰资掷m(xù)費(fèi)為成交合約金額的萬(wàn)分之一，當(dāng)日同一合約先開倉(cāng)后平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)分別按成交合約金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五收取。

據(jù)大商所測(cè)算，按照目前纖維板、膠合板的均價(jià)分別約75元/張、125元/張計(jì)算，1手合約價(jià)值分別約37500元和62500元，按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例，投資者需繳納的保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當(dāng)。

此外，大商所針對(duì)“兩板”特點(diǎn)對(duì)合約保證金比例進(jìn)行了設(shè)計(jì)。據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，一是一般月份最低交易保證金設(shè)置為合約價(jià)值的5%，為漲跌停板幅度的1.25倍。上市初期本著“穩(wěn)步上市、功能逐步發(fā)揮”的原則，交易保證金暫定為7%，待品種運(yùn)行穩(wěn)定后，再回歸5%的水平；二是根據(jù)合約持倉(cāng)量調(diào)整最低交易保證金水平。保證金設(shè)置為兩個(gè)梯度變化，持倉(cāng)分別小于等于50萬(wàn)手和16萬(wàn)手，保證金設(shè)定為5%；持倉(cāng)分別超過(guò)50萬(wàn)手和16萬(wàn)手后，保證金設(shè)定為7%，可以滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的需求；三是臨近交割月合約保證金設(shè)計(jì)上，也分為兩個(gè)梯度：進(jìn)入交割月份前一個(gè)月第十個(gè)交易日起至交割月第一個(gè)交易日前，合約交易保證金比率為合約價(jià)值的10%；交割月份的合約交易保證金為合約價(jià)值的20%。

“兩板”期貨實(shí)行限倉(cāng)制度，期貨公司持倉(cāng)限額分別設(shè)定為16萬(wàn)手和6萬(wàn)手。特別是在交割月份持倉(cāng)限額從嚴(yán)，以防范交割風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)大連商品交易所交割細(xì)則的規(guī)定，纖維板和膠合板品種采用實(shí)物交割的方式，通過(guò)交割倉(cāng)庫(kù)實(shí)行一次性交割，進(jìn)入交割月前，買賣雙方也可以開展期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割，交割手續(xù)費(fèi)5元/手(合0.01元/張)。

指定交割倉(cāng)庫(kù)方面，纖維板品種以廣東地區(qū)的倉(cāng)庫(kù)為基準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)，參照現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格特點(diǎn)，浙江、江蘇和天津地區(qū)的倉(cāng)庫(kù)升水5元/張；膠合板品種以浙江、江蘇南部地區(qū)的倉(cāng)庫(kù)為基準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)，天津地區(qū)的倉(cāng)庫(kù)貼水10元/張，河北、山東、江蘇北部和廣東地區(qū)的倉(cāng)庫(kù)貼水20元/張。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人日前在接受記者采訪時(shí)表示，大商所“兩板”(纖維板、膠合板)期貨合約沿用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單體系，采用倉(cāng)庫(kù)一次性交割，并強(qiáng)化包裝要求，減少在庫(kù)時(shí)間，以保證交割流程順暢，防范交割風(fēng)險(xiǎn)。

在質(zhì)檢方面，由于纖維板、膠合板工業(yè)化生產(chǎn)程度較高，專業(yè)性較強(qiáng)，一般倉(cāng)庫(kù)不具備質(zhì)量檢驗(yàn)?zāi)芰Γ瑸榇_保期貨商品符合合約規(guī)定的要求，大商所將指定第三方質(zhì)檢機(jī)構(gòu)為纖維板、膠合板期貨交割品的指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)。

填補(bǔ)國(guó)內(nèi)林木期貨空白

上市“兩板”期貨品種將填補(bǔ)國(guó)內(nèi)林產(chǎn)品期貨品種空白。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，膠合板與纖維板同屬木材加工行業(yè)的重要產(chǎn)品，二者均在建筑裝潢、家具制造和交通運(yùn)輸工具制造等基礎(chǔ)性行業(yè)中有廣泛用途，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)之一，纖維板和膠合板的產(chǎn)業(yè)鏈上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝和汽車制造等產(chǎn)業(yè)，大商所“兩板”合約交易標(biāo)的選擇了其中的中密度纖維板和細(xì)木工板，是緣于這兩品種在各自細(xì)分市場(chǎng)中的代表性地位。

中密度纖維板應(yīng)用主要包括家具制造、強(qiáng)化地板生產(chǎn)、室內(nèi)裝飾與裝修和產(chǎn)品包裝等多個(gè)領(lǐng)域。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年我國(guó)纖維板總產(chǎn)量為5554萬(wàn)立方米(合12.2億張)，其中中密度纖維板(下稱“中纖板”)的產(chǎn)量約為4930萬(wàn)立方米(合10 .8億張)，占比約90%，在數(shù)量上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，是纖維板中的代表品種。

分析人士認(rèn)為，在城鎮(zhèn)化的帶動(dòng)下，家具型中纖板將會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)繼續(xù)維持較大的市場(chǎng)份額，近幾年國(guó)家出臺(tái)一系列擴(kuò)大內(nèi)需政策，有利于纖維板市場(chǎng)的發(fā)展。2012年我國(guó)膠合板總產(chǎn)量為1.4億立方米，其中單板膠合板的產(chǎn)量約為9100萬(wàn)立方米(合20億張)，占比為65%，在單板膠合板中，建筑模板產(chǎn)量最大。細(xì)木工板排在第二位，產(chǎn)量約為2034萬(wàn)立方米(合4.5億張)，占比為17.85%。

大商所解釋，將細(xì)木工板作為膠合板期貨的交易標(biāo)的，主要考慮到盡管建筑模板產(chǎn)量高于細(xì)木工板，但由于細(xì)木工板價(jià)格較高，折算下來(lái)市場(chǎng)規(guī)模與建筑模板基本相當(dāng)。且建筑模板主要用于建筑施工，品質(zhì)要求不高，無(wú)對(duì)應(yīng)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)；細(xì)木工板用于室內(nèi)裝修與家具，品質(zhì)要求高，有專門的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)且細(xì)木工板每立方米的施膠量?jī)H為建筑模板的一半，符合行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。

服務(wù)現(xiàn)貨加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“兩板”期貨上市對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)說(shuō)意義重大，其上市將能有效降低企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定產(chǎn)品價(jià)格，減少市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)林產(chǎn)工業(yè)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年“兩板”價(jià)格劇烈波動(dòng)，給廣大現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，大商所“兩板”期貨合約設(shè)計(jì)很好地貼合了現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，兩板期貨的上市，將為現(xiàn)貨企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

山東地區(qū)某現(xiàn)貨企業(yè)人士告訴記者，目前膠合板、纖維板等銷售一般都通過(guò)經(jīng)銷商進(jìn)行，從出廠價(jià)到家具廠等消費(fèi)企業(yè)采購(gòu)，市場(chǎng)價(jià)差較大，上市期貨有助于形成公開合理的市場(chǎng)價(jià)格。期貨市場(chǎng)所形成的公開價(jià)格還將有助于穩(wěn)定為膠合板企業(yè)加工旋切單板的農(nóng)戶們的合理收入、改變其被動(dòng)接受企業(yè)定價(jià)的狀況，可為政府部門提供市場(chǎng)參考信號(hào)，為制定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化政策提供依據(jù)，加快國(guó)內(nèi)膠合板產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和優(yōu)化，并有助于提高中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)中的影響與地位。

中國(guó)林產(chǎn)工業(yè)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前最大的競(jìng)爭(zhēng)在銷售環(huán)節(jié)，穩(wěn)定的利潤(rùn)預(yù)期將更利于企業(yè)專注于正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。他同時(shí)建議交易所可以從兩板入手，多開發(fā)林木新品種，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

大亞科技資產(chǎn)管理公司相關(guān)人員表示，“兩板”期貨的上市，將給現(xiàn)貨企業(yè)一個(gè)利用金融市場(chǎng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值交易、實(shí)現(xiàn)兩條腿走路的平臺(tái)，降低和穩(wěn)定企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。