由于政府關(guān)門對(duì)研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生干擾，美聯(lián)儲(chǔ)并未在10月議息會(huì)議期間給出量化寬松（QE）削減計(jì)劃，這直接導(dǎo)致美元指數(shù)一落千丈，黃金短線沖高。然而，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策早有預(yù)期。因此，10月議息會(huì)議結(jié)果并未給黃金帶來(lái)過(guò)多提振。相反，11月20日公布的會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容再度擾亂了市場(chǎng)情緒，金價(jià)直逼千二。

綜合各方因素，筆者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月實(shí)施QE削減計(jì)劃的概率較低，因此金價(jià)破前低亦為小概率事件。從技術(shù)角度講，紐約黃金有望在試探1200美元后企穩(wěn)回升。

從基本面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)削減QE概率極低。除政府關(guān)門影響外，筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)10月未削減QE的原因還有兩點(diǎn)：其一是要嚴(yán)格執(zhí)行前瞻性指引給出的失業(yè)率目標(biāo)，即實(shí)施QE削減計(jì)劃的前提是失業(yè)率跌至7.0%；其二是民主、共和兩黨達(dá)成的臨時(shí)協(xié)議使政府在明年1月15日之前保持開(kāi)門狀態(tài)，并將債務(wù)大限時(shí)點(diǎn)推遲至明年2月7日，即明年一季度美國(guó)政府仍有關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政政策不確定性依舊很高。

數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)失業(yè)率為7.3%，這意味著該指標(biāo)在年底降至7.0%的概率已經(jīng)非常之低，若嚴(yán)格遵照美聯(lián)儲(chǔ)此前給出的前瞻性指引則QE的最早削減時(shí)點(diǎn)應(yīng)為明年一季度?？紤]到明年2月美國(guó)兩黨將再度商討舉債上限，因此該時(shí)點(diǎn)也可能繼續(xù)后推至明年二季度。另外，目前美國(guó)國(guó)債存量增速約為6％，預(yù)計(jì)該指標(biāo)將在明后年降至名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速以下。財(cái)政政策受到掣肘，奧巴馬政府必然寄望于貨幣政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的支持，畢竟QE不僅讓美國(guó)擺脫經(jīng)濟(jì)衰退更讓房地產(chǎn)行業(yè)重獲生機(jī)。基于此觀點(diǎn)，在確認(rèn)私人部門能夠接手美債令美債收益率不至過(guò)度攀升前，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒁恢本S持寬松政策。結(jié)合美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，最極端的可能是美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃恐將維持到2015年。

整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)削減QE或長(zhǎng)期維持寬松貨幣政策概率都不高，而QE最佳削減時(shí)點(diǎn)應(yīng)該在明年6月。因此，從基本面看，近期黃金并無(wú)持續(xù)暴跌驅(qū)動(dòng)力，黃金短期下行風(fēng)險(xiǎn)已減弱。

從技術(shù)面分析師，金價(jià)在構(gòu)筑短期底部。依據(jù)日線觀察，目前黃金均線處于空頭排列，布林通道、KDJ、MACD等技術(shù)指標(biāo)亦顯示黃金處在下行通道當(dāng)中；但從周線及月線級(jí)別來(lái)看，KDJ已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重超賣跡象。因此，金價(jià)正在構(gòu)筑短期底部的概率很高。另外，與今年6月相比，當(dāng)下的黃金基本面并未明顯惡化。再加上成本支撐，因此，短期繼續(xù)暴跌、創(chuàng)年內(nèi)新低的可能性不大。

另外，CFTC數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)美元指數(shù)持倉(cāng)量銳減，且盡管其凈多單占比大幅上升但1個(gè)月以來(lái)美指卻始終徘徊于81點(diǎn)附近，波動(dòng)幅度不超過(guò)1.5%。這在歷史上也是相當(dāng)罕見(jiàn)的，表明美指很可能在其技術(shù)指標(biāo)修復(fù)后繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局直至美聯(lián)儲(chǔ)削減QE預(yù)期再次來(lái)臨，這也將成為黃金短線筑底反彈的必要條件之一。筆者預(yù)計(jì)，紐約黃金有望短線快速試探千二，隨后觸底回升并形成W底。盡管如此，筆者對(duì)于黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)仍不看好，一旦QE削減時(shí)點(diǎn)到來(lái)，金價(jià)重心將再度下移。