一、行情回顧

周三，5年期國債期貨早盤震蕩走高，午后反轉下跌，主力合約TF1403開盤92.302，最高92.634，最低92.042，收盤于92.100，下跌0.166，漲跌幅為-0.18%，成交量為3297手，持倉量為2275手。TF1312、TF1406合約分別下跌0.078和0.064，漲幅分別為-0.09%和-0.07%。三張合約總成交量為3667手，持倉量為3118手。

二、資金面

周三，資金面繼續(xù)好轉，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.15BP至3.7235 %，7天利率下行2.3BP至4.5770 %，14天利率下行16.3BP至5.7500 %；銀行間回購加權利率1天利率下行2.47BP至3.7126 %，14天利率下行24.42BP至5.6308 %，21天利率下行17.58BP至5.8058 %。

三、現(xiàn)券市場

債券市場方面，固定利率國債到期收益率下行為主，受5年期國債續(xù)發(fā)招標影響，5年期、10年期國債收益率下降1-2BP，10年期收益率至4.4282%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至140.23 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至140.57 。

四、債市要聞

1、企業(yè)債預審細則曝光：產(chǎn)能過剩項目需發(fā)改委出意見。

2、五年期續(xù)發(fā)國債加權中標利率為4.2838%，低于預期。

3、10年期鐵道債中標利率5.69%，創(chuàng)今年來新高。

五、結論及投資建議

11月官方PMI為51.4%，與上月持平，經(jīng)濟增長繼續(xù)保持平穩(wěn)；10月CPI小幅上行，低于機構預期，創(chuàng)8個月新高依然壓制債市；M2同比增長14.3%，社會融資規(guī)模出現(xiàn)減少。央行周二縮量逆回購繼續(xù)穩(wěn)定資金面，財政存款投放有可能被年末存款增加補繳存款準備金抵消，未來資金中性偏緊仍是大概率事件；本周利率債供給規(guī)模約820億元，目前已完成招標的利率債中標收益率低于預期，由于月初資金面較為寬松，部分機構加緊配置力度；銀行同業(yè)監(jiān)管"9號文"出爐預期上升，機構非標業(yè)務擴張速度有望放緩，由于政策力度未知，對債市利好存疑；股市IPO重啟早于預期、新股改削弱債券相對價值，政策短期內(nèi)利空債市。周三，國債期貨早盤震蕩走高，午后反轉下跌，目前期價處于震蕩行情，操作上建議對TF1403合約高拋低收，滾動操作。