國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中上漲，市場(chǎng)普遍看好。我們認(rèn)為，盡管港口動(dòng)力煤需求短期內(nèi)仍將較旺，但此輪上漲行情將隨著電廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束而結(jié)束，后期動(dòng)力煤價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行。

雖然受國(guó)內(nèi)煤企惜售、有意控制鐵路煤炭裝車影響，港口調(diào)入量增長(zhǎng)乏力，但北方港口煤炭庫(kù)存略有回升。南方港口方面，國(guó)內(nèi)煤到港量明顯有所回落，而進(jìn)口煤到港量穩(wěn)中有升。但總的來說，南方港口煤炭庫(kù)存有所回落。

未來一段時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)維持穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)，但內(nèi)外需明顯已有所改善。在煤企的持續(xù)惜售抬價(jià)影響下，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)上行趨勢(shì)已很明顯，市場(chǎng)買漲心態(tài)或繼續(xù)發(fā)酵。同時(shí)，進(jìn)入12月份，南方地區(qū)氣溫將逐漸下降，用電需求將有較為明顯的提升。但現(xiàn)階段下游電廠庫(kù)存已近8300萬噸，電廠庫(kù)存高位或?qū)⒋偈购笃陔姀S國(guó)內(nèi)港口動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)逐漸乏力。

進(jìn)入年底，煤炭安全生產(chǎn)監(jiān)督力度加大，再加上大型煤企有意減少供給，導(dǎo)致主要產(chǎn)煤省煤炭產(chǎn)量有所下降。大型煤企有意控制供給量，且持續(xù)抬價(jià)，北方港口壓港現(xiàn)象仍較嚴(yán)重。且進(jìn)入冬季，北方港口惡劣天氣或較多，吞吐量增長(zhǎng)略顯乏力，這將導(dǎo)致后期南方港口國(guó)內(nèi)煤到港量仍將處于穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)。而進(jìn)口煤方面，進(jìn)口煤需求仍將較足，但12月份進(jìn)口煤貨源有所不足?？傮w來看，主要港口庫(kù)存或?qū)⑷跃S持穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)。

國(guó)際煤炭方面，隨著大西洋地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格上漲動(dòng)能喪失，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)再次進(jìn)入分化階段，高卡位動(dòng)力煤價(jià)格小幅震蕩。亞太地區(qū)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤各環(huán)節(jié)延續(xù)大幅上漲態(tài)勢(shì)，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格已連續(xù)8 周上漲。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格快速上漲，貿(mào)易商和下游企業(yè)大量搶購(gòu)進(jìn)口煤，致使澳洲、印尼地區(qū)主要銷往中國(guó)地區(qū)動(dòng)力煤煤種脫銷。然而，由于不看好未來市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前貿(mào)易商和下游電廠進(jìn)口動(dòng)力煤多為12月份底發(fā)貨明年1月份到貨的短期貨物。

總的來說，電廠庫(kù)存經(jīng)過一段時(shí)間的采購(gòu)后，已有所積累，預(yù)計(jì)后市需求釋放空間有限。而此輪上漲行情也將隨著電廠的補(bǔ)庫(kù)結(jié)束而結(jié)束。進(jìn)口煤會(huì)在后期對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊，預(yù)計(jì)電廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，動(dòng)力煤價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行。