盡管伯南克和耶倫表態(tài)支持寬松政策，但日益好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)可能削減購(gòu)債規(guī)模的擔(dān)憂，猶如“達(dá)摩克利斯之劍”一樣高懸在整個(gè)黃金市場(chǎng)。預(yù)計(jì)在退出“靴子”落地之前，金價(jià)難言企穩(wěn)，不排除刷新年內(nèi)低點(diǎn)的可能。

QE退出陰影猶存

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景，現(xiàn)任主席伯南克和候任主席耶倫均支持當(dāng)前的量寬政策。但10月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外向好，加之10月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議上開(kāi)始削減購(gòu)債規(guī)模的可能性并不能排除。

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)的重要參考依據(jù)。從11月已公布的三周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)來(lái)看，11月前三周的人數(shù)分別為34.4萬(wàn)、32.6萬(wàn)及31.6萬(wàn)，遠(yuǎn)好于 10月前三周的36.2萬(wàn)、35萬(wàn)及34.6萬(wàn)。如果11月最后一周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)不出現(xiàn)意外上升，比如上升至35萬(wàn)上方，那么11月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將好于10月。如此一來(lái)，12月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即便仍然保持寬松政策不變，措辭也會(huì)更強(qiáng)硬。并且，只要市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊預(yù)期一直存在，金價(jià)就難言企穩(wěn)。

另外，由于黃金以美元計(jì)價(jià)，美元的強(qiáng)勢(shì)使得黃金前景蒙上了陰影。

避險(xiǎn)情緒消退

除世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)外，地緣政治緩解也使得黃金避險(xiǎn)需求下降。伊朗核問(wèn)題近期取得突破性進(jìn)展，11月24日，伊朗與美國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、中國(guó)和俄羅斯達(dá)成歷史性協(xié)議，伊朗將削減其核計(jì)劃以換取初步減輕制裁。盡管本次協(xié)議并未立即終止對(duì)伊朗的所有經(jīng)濟(jì)制裁，但是這無(wú)疑為各方進(jìn)一步談判打下了良好的基礎(chǔ)，大大降低了中東爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

在歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體德國(guó)，經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的拉鋸談判后，默克爾領(lǐng)導(dǎo)的基民盟與基社盟及中左翼的社會(huì)民主黨達(dá)成協(xié)議，默克爾有望開(kāi)始其第三任任期。德國(guó)穩(wěn)定無(wú)疑將增強(qiáng)整個(gè)歐元區(qū)的信心。受此影響，避險(xiǎn)資金持續(xù)從黃金市場(chǎng)流出，轉(zhuǎn)向追求更高收益的歐美股市。

基金減持趨勢(shì)仍在持續(xù)

伴隨著金價(jià)下跌，自去年下半年以來(lái)的基金減持趨勢(shì)到目前為止并未放緩。以全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares為例，目前其僅持有黃金843.21噸，僅11月就減持了28.81噸。同時(shí)，截至11月19日，CFTC公布的紐約黃金非商業(yè)凈多頭寸已下降至48120手，盡管尚未觸及7月的歷史最低位，但無(wú)疑顯示出，市場(chǎng)主力投資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的投資興趣大減。金價(jià)當(dāng)前的回撤顯然還未能吸引主要投資者返場(chǎng)，價(jià)格自然難言企穩(wěn)。

隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)退出政策預(yù)期的升溫，黃金價(jià)格面臨著較大的壓力。盡管中國(guó)黃金需求旺盛，但實(shí)物金需求支撐可能有限。本周將迎來(lái)一系列重要事件及數(shù)據(jù)，如歐洲央行議息會(huì)議及美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。歐洲央行在之前一個(gè)月意外宣布降息后存在進(jìn)一步采取行動(dòng)的可能，而非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則可能直接決定本月中旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的前景。綜合來(lái)看，這些因素利空的可能性較大。因此，我們認(rèn)為，黃金價(jià)格在短期內(nèi)仍將面臨調(diào)整壓力，不排除再度回撤至1200美元/盎司下方年內(nèi)低點(diǎn)的可能性。