【行情評(píng)述】

今日資金利率整體回落。1W及2W期限下行15.7BP和22.9BP至4.67%和6.07%。滬深兩指今日收盤較上日波動(dòng)不大，上證綜指上漲0.05%至2220.50點(diǎn)，深證成指下跌0.07%至8542.61點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)收益率在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行顯著，國(guó)債金融債各期限平均下行幅度為4-5BP。信用產(chǎn)品今日下行為主，其中中短期票據(jù)超AAA曲線的下行最為明顯。

具體來(lái)看，國(guó)債全天出現(xiàn)多筆成交帶動(dòng)各期限整體下行，1、5年期收益率下行6-7BP至3.98%，4.26%。10年期在多筆成交的帶動(dòng)下下行7BP至4.36%。政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）2年期在招標(biāo)和成交的帶動(dòng)下下行5BP至5.35%。政策性金融債收益率曲線（國(guó)開行）5年期在成交帶動(dòng)下下行5BP至5.44%。

今日高信用等級(jí)信用產(chǎn)品金融今日大幅下行，中低信用等級(jí)小幅下行。中短期票據(jù)超AAA曲線1年期在13電網(wǎng)CP002等券的成交帶動(dòng)下下行10BP至5.75%。中短期票據(jù)AAA曲線4、5年期則在12青啤MTN1及11中信集MTN1成交帶動(dòng)下下行8BP至6.19%，6.19%。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.2104%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.2188%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.4110%，平均市值法到期收益率為5.5008%，平均市值法久期為3.918。

周五（11月29日），國(guó)債期貨主力合約TF1403收漲0.11%，報(bào)92.558元，周漲0.49%，連升兩周。三份合約共計(jì)成交4355手，較前一交易日放大737手，總持倉(cāng)3208手，增倉(cāng)41手。

具體來(lái)看，TF1403成交3391手，持倉(cāng)2069手，當(dāng)日增倉(cāng)247手；TF1312合約跌0.07%，周漲0.25%，收?qǐng)?bào)91.782元，成交897手，持倉(cāng)950手，當(dāng)日減倉(cāng)202手；TF1406合約報(bào)92.906元，漲0.14%，周漲0.35%，成交67手，持倉(cāng)189手，當(dāng)日減倉(cāng)4手。主力合約最便宜交割券為13附息國(guó)債20，基差為-0.2404。

【后市展望及操作策略】

周五（11月29日），國(guó)債期貨主力合約TF1403收漲0.11%，報(bào)92.558元，基差為-0.2404，理論基差為-0.1108。

根據(jù)CTD券130020計(jì)算得出的TF1312理論價(jià)格為92.200元，TF1403理論價(jià)格為92.478元，TF1406理論價(jià)格為92.748元，根據(jù)CTD券變化5個(gè)BP得出的TF1312合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為91.930-92.472；TF1403合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為92.204-92.752；TF1406合約理論價(jià)格波動(dòng)幅度為92.470-93.026。對(duì)于主力合約周一建議92.322以上做空。建議日內(nèi)交易，保證0.75%的日收益即對(duì)應(yīng)于2分的波動(dòng)即可。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五（11月29日）銀行間隔夜回購(gòu)利率3.7587%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.7160%，較上一個(gè)交易日下跌21個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率6.0772%，較上一個(gè)交易日下跌25個(gè)BP，21天及以上期限的利率均出現(xiàn)小幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率6.3170%，較上一交易日下跌20個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率6.4223%，較上一交易日下跌16個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率6.7021%，較上一交易日下跌23個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7637%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.7457%，較上一交易日下跌16個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.7260%，較上一交易日下跌2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌16個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.6660%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌23個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.0660%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌19個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)6.3650%。

2、發(fā)債信息

財(cái)政部將于12月6日招標(biāo)發(fā)行240億元人民幣記賬式國(guó)債，期限30年。