前期，受原油價格持續(xù)上漲和市場庫存偏低等因素影響，LLDPE期價持續(xù)走強(qiáng)。筆者認(rèn)為，由于塑料市場庫存仍偏低，供給壓力較小，且LLDPE仍處于季節(jié)性旺季，需求量將繼續(xù)增加，預(yù)計后市LLDPE期價將延續(xù)強(qiáng)勢。

成本支撐將進(jìn)一步增強(qiáng)

近期匯豐銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，11月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.4，預(yù)測值50.8，前值50.9，創(chuàng)近兩個月新低。盡管中國制造業(yè)復(fù)蘇速度略有放緩，使得原油期貨價格承壓走低，但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期在一定程度上支撐原油走勢。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)下跌2.1萬人至32.3萬人，創(chuàng)9月28日當(dāng)周以來最低，預(yù)期33.5萬人。此外，由于季節(jié)性檢修結(jié)束，煉廠開工率有望回升，美國原油庫存增速放緩。美國能源署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日當(dāng)周原油庫存繼續(xù)上升，增加37.5萬桶，至3.8846億桶，但低于增加100萬桶的預(yù)估。美國商業(yè)原油庫存增速顯著放緩，超出預(yù)期，國際市場重燃對美國能源需求的信心。

供給壓力不大

當(dāng)前，無論是石化庫存還是貿(mào)易商庫存均處于偏低的狀態(tài)，這支撐前期塑料價格持續(xù)走高。中塑資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2013年11月16日，PE較上月底減少1.08%，比上年同期減少8.27%。盡管10月中下旬撫順裝置的重啟會導(dǎo)致國內(nèi)LLDPE的供應(yīng)量有所增加，但這不能從根本上改變目前LLDPE供應(yīng)緊張的格局。目前大慶石化年產(chǎn)值25萬噸全密度裝置繼續(xù)停車，神華全密度裝置計劃12月1日轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE。福建煉化自10月18日起檢修50天，擴(kuò)能至90萬噸，計劃12月中旬開車，按照以往的慣例，由于福建煉化LLDPE產(chǎn)能過大，延遲重啟可能性較大。整體來看，后期國內(nèi)LLDPE的供應(yīng)增量比較有限。

需求量將繼續(xù)增加

盡管北方傳統(tǒng)棚膜旺季逐步進(jìn)入尾聲，廠家對于原料的需求逐步轉(zhuǎn)淡，但當(dāng)前正值地膜生產(chǎn)旺季，對原料的需求增加，據(jù)了解，華北、華東地區(qū)農(nóng)膜工廠開工率較好，維持在80%—100%，訂單量較為樂觀，黑龍江、新疆等廠家將陸續(xù)啟動生產(chǎn)，因此11—12月份農(nóng)膜產(chǎn)量仍將繼續(xù)增加。此外，遵循季節(jié)性規(guī)律，塑料薄膜產(chǎn)量在四季度也會有明顯提升，而下游工廠原料庫存處于低位，對原料存在剛性補(bǔ)貨需求。

綜上所述，由于季節(jié)性檢修結(jié)束，煉廠開工率有望回升，美國原油庫存增速將放緩，未來原油價格上漲概率大，同時，目前塑料庫存仍處于低位，預(yù)計后期供給壓力較小，LLDPE市場仍處于季節(jié)性旺季，需求量將繼續(xù)增加，供需面支撐塑料行情，后市塑料有望延續(xù)漲勢。