近期鄭糖開始新一輪下跌，主因是南方新糖上市以及市場預(yù)期10月進(jìn)口量將維持高位。而臺風(fēng)“海燕”過后，廣西糖分積累放緩，加上國際糖已有企穩(wěn)跡象，近期國家將對收儲和直補(bǔ)有所表態(tài)，預(yù)計鄭糖在5000點關(guān)口將獲得明顯支撐。

新糖上市壓制糖價

11月15日以來，蔗糖主產(chǎn)區(qū)廣西迎來了開榨小高峰。截至21日，廣西已經(jīng)有26家糖廠開榨，占全部103家糖廠的25%，日榨產(chǎn)能19萬噸，預(yù)計到11月底，廣西將有50-55家糖廠開榨，占比超過50%。而云南首家開榨糖廠也于20日開榨，較往年提前了22天。由于制糖企業(yè)普遍對本榨季后期糖價走勢不太樂觀，開榨時間有所提前，新糖上市后價格也迅速回落，廣西從最初的5550元跌至5350元，5日后提貨價已有糖廠報價5300元。

進(jìn)口方面，海關(guān)剛剛公布的10月份進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，中國上月進(jìn)口了71萬噸糖，今年前十月累計進(jìn)口363萬噸，較去年增加37萬噸。新糖走低和進(jìn)口量高企，令鄭糖壓力沉重，5060元的短期壓力位遲遲難以突破。

溫差令糖分積累受阻

近期糖廠生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)尚不穩(wěn)定，甘蔗成熟度較好的糖廠出糖率達(dá)到了13%以上，而較差的糖廠，目前的出糖率還不足12%，二者在生產(chǎn)成本上的差異就已經(jīng)達(dá)到50元以上。預(yù)計新榨季糖廠之間的成本競爭將更加激烈。天氣方面，10月底，崇左糖廠的糖分僅有11.5%，較去年同期低一個百分點，11月上旬廣西晝夜溫差超過10℃，糖分上升較快，但11日臺風(fēng)海燕影響崇左、北欽防等甘蔗產(chǎn)區(qū)，造成甘蔗大面積倒伏，上述地區(qū)受影響面積超過70%，嚴(yán)重倒伏面積近30%，崇左和南寧11月的降雨量也達(dá)到去年同期的3倍和10倍，雖然企業(yè)和農(nóng)戶及時采取了補(bǔ)救措施，但中旬以來的陰濕天氣令糖分回升的趨勢明顯受阻，對臺風(fēng)過后的甘蔗恢復(fù)更為不利，預(yù)計此次臺風(fēng)對廣西糖產(chǎn)量的影響將在10萬噸左右。

直補(bǔ)政策尚不明朗

上周傳出的國家相關(guān)部委赴廣西調(diào)研甘蔗直補(bǔ)的消息，令市場無視臺風(fēng)負(fù)面影響。上周盤面一度跌至5000元整數(shù)關(guān)口，后被看好長期投資價值的買單兩次拉起，目前維持在5050元的窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩。據(jù)稱本周相關(guān)部委將在北京再度開會，研究白糖收儲和直補(bǔ)事宜。對制糖企業(yè)而言，早點明確政策取向，引導(dǎo)市場預(yù)期，才能減輕投機(jī)資金借直補(bǔ)引發(fā)的盤面賣壓。目前市場普遍認(rèn)為目前價格下收儲的概率不大，而直補(bǔ)由于時間關(guān)系，本榨季也難以實施，在廣西蔗價440元的背景下，糖價成本5100元左右，目前現(xiàn)貨價仍然有利潤。但如有直補(bǔ)動作，將對2014/2015榨季糖價更有影響。