11月26日，動力煤期貨大幅上漲，其中主力合約TC405終盤大幅收漲4.2元至597.2元，并創(chuàng)下該合約上市以來新高的597.6元，全日總成交量大幅縮減8.8萬余手至9萬余手，總持倉量小幅凈增0.6萬余手至8.1萬余手，分析認(rèn)為，受偏多因素影響，動力煤期價(jià)短線雖然面臨回調(diào)，但仍不改中期漲勢。

從煤炭產(chǎn)能分析，煤炭產(chǎn)能決定動力煤有效供應(yīng)上限，從而影響我國動力煤價(jià)格。近年來，在國有大礦產(chǎn)能擴(kuò)張、民間資本快速流入及相關(guān)國家政策影響下，我國煤炭產(chǎn)能迅速擴(kuò)大，我國近年來煤炭新開工規(guī)模為年均4.5億噸，煤炭產(chǎn)量平均增速已超過煤炭消費(fèi)量平均增速，煤炭產(chǎn)能過剩局面基本形成。近年來，山西、內(nèi)蒙古、山東、河南等?。▍^(qū)）陸續(xù)進(jìn)行本省（區(qū)）煤炭資源整合，抑制煤炭產(chǎn)能過剩，在一定時(shí)間和局部地區(qū)影響煤炭供給，對動力煤構(gòu)成利多作用。

從煤炭價(jià)格結(jié)構(gòu)來看，煤炭價(jià)格主要由生產(chǎn)成本、運(yùn)輸成本以及各涉及部門的利潤構(gòu)成?，F(xiàn)階段我國煤炭的生產(chǎn)成本僅占到最后消費(fèi)價(jià)格的10%~20%，中間環(huán)節(jié)的費(fèi)用和成本則占很大比重，尤其是運(yùn)輸問題對煤炭價(jià)格的影響舉足輕重，是影響煤炭市場的主要因素之一。目前，由于我國鐵路體制的改革及水運(yùn)專用泊位的改造和新建，我國煤炭運(yùn)輸能力大大提高，煤炭運(yùn)輸瓶頸制約和運(yùn)輸矛盾已得到有效緩解，由此對動力煤構(gòu)成利空作用。

從消費(fèi)狀況分析，目前我國正處于新一輪煤炭消費(fèi)增長周期。根據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會估算的數(shù)據(jù)，近年來我國動力煤的消費(fèi)總量增長率維持在5%~10%較大幅度，動力煤消費(fèi)總量持續(xù)較快增長。動力煤消費(fèi)需求主要取決于下列因素：第一，國民經(jīng)濟(jì)的增長速度。近年來，中國國民經(jīng)濟(jì)仍將保持相對穩(wěn)定的增長速度。第二，電力、冶金、建材、化工等動力煤消費(fèi)集中行業(yè)的需求，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這四大行業(yè)正保持穩(wěn)步發(fā)展，動力煤用量穩(wěn)步增加，隨著宏觀調(diào)控措施的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，再加上構(gòu)建節(jié)約型社會以及轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，限制高耗能、重污染行業(yè)發(fā)展的措施的實(shí)施，我國單位GDP能耗將降低，從而會放緩這四大行業(yè)對動力煤需求的增長速度。第三，適合城鎮(zhèn)集中供暖鍋爐的煙煤和灰分低、發(fā)熱量大的優(yōu)質(zhì)煤需求增勢強(qiáng)勁。第四，根據(jù)季節(jié)性因素，時(shí)值冬季，冬儲消費(fèi)需求加大，對動力煤供需關(guān)系構(gòu)成較強(qiáng)支撐作用。因此，今后一段時(shí)期煤炭的社會需求總量將保持穩(wěn)定增長，由此對動力煤構(gòu)成較強(qiáng)支撐作用。

由于上述影響因素利多和利空交織，因此預(yù)計(jì)動力煤期貨上市交易后，短線走勢將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局，已經(jīng)交易的焦煤與新品種動力煤之間也可能形成跨品種套利機(jī)會。