昨日期指在周一收盤位置附近反復(fù)振蕩，成交量大幅萎縮。在改革和資金面均缺乏亮點(diǎn)的局面下，市場觀望情緒較濃。連續(xù)多日的振蕩走勢也凸顯了多空博弈逐漸升溫。

改革：房地產(chǎn)調(diào)控或現(xiàn)新手段

近期，全國多地已陸續(xù)出臺了調(diào)控新政，新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控大幕已經(jīng)拉開。日前，國務(wù)院常務(wù)會議決定整合不動產(chǎn)登記職責(zé)、建立不動產(chǎn)統(tǒng)一登記制度，這極大地加強(qiáng)了未來推出房產(chǎn)稅的預(yù)期。不僅如此，前日央視《每周質(zhì)量報(bào)告》報(bào)道了房企欠稅3.8萬億的事件。該報(bào)道稱，自2005年1月1日至2012年12月31日，全國各類房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該繳納的土地增值稅超過4.6萬億元，而實(shí)際上，這8年間國家征收到的土地增值稅僅為0.8萬億元。這意味著，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應(yīng)繳未繳的土地增值稅總額超過3.8萬億。雖然在該新聞報(bào)道后，有多家地產(chǎn)公司回應(yīng)并無欠繳土地增值稅，但這依舊暴露出長期以來土地增值稅一直存在的問題。該報(bào)道或許預(yù)示著今后管理層會加大治理房地產(chǎn)市場的不規(guī)范行為，增加房產(chǎn)調(diào)控新手段。

資金：短期有所緩解，長期依然不樂觀

資金面一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，央行自7月底開展續(xù)作到期央票以來，幾乎一直保持著“鎖長放短”的操作來調(diào)節(jié)市場流動性。本周一央行首次取消續(xù)作26日到期的3年期10億央票，雖然本次到期央票規(guī)模只有10億，等額續(xù)作意義不大，但如果超額續(xù)作或?qū)κ袌霎a(chǎn)生不小影響，本次取消續(xù)作或許可以看作是此前偏緊的貨幣政策開始有所轉(zhuǎn)變。

事實(shí)上，從本月公開市場操作也能看出央行有放松的意圖。本月中上旬，央行7天逆回購量均不足100億，且兩次暫停14天逆回購。受此影響資金價(jià)格大幅攀升，11月18日一周Shibor上漲至5.357%，兩周Shibor上漲至6.198%。上周央行突然加大逆回購力度且重啟14天逆回購，短期資金價(jià)格明顯回落。昨日，央行再次進(jìn)行320億元7天逆回購操作，繼續(xù)向市場注入流動性。雖然較上周有所縮量，但依舊維持在近期的較高水平。昨日短期資金繼續(xù)回落，長期無明顯變化，顯示月底資金緊張情緒有所緩解，但長期資金依然不樂觀。

總體來看，目前市場國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)面較為平靜，改革和資金等消息面又無明顯亮點(diǎn)。期指成交量連續(xù)3個(gè)交易日逐漸萎縮，交易重心也有所下移，久盤必跌的悲觀情緒壓制期指反彈。但我們認(rèn)為，大盤在改革托底以及央行維穩(wěn)的意圖下，短期大幅調(diào)整的概率也不大。在此情況下，建議投資者短線繼續(xù)維持多看少動的狀態(tài)，等待市場方向明確。