設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年11月16日 星期六

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 商品期貨商品期權(quán) >> 能源化工期貨

關(guān)鍵利好缺失 PTA跌勢綿綿

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2013-11-26 08:57:50 來源:中證期貨 作者:王濤
在7500一線短暫盤整后,近期精對苯二甲酸(PTA)主力05合約再度顯現(xiàn)弱勢下滑跡象,同時近月01合約本周開始加速下行,已創(chuàng)出下半年新低。

筆者認(rèn)為,由于四季度聚酯下游需求表現(xiàn)持續(xù)疲弱,市場需求面拉動有限;而隨著年底臨近,后期亞洲對二甲苯(PX)裝置集中投放的利空面臨兌現(xiàn),今年P(guān)TA將難以再現(xiàn)過去幾年逢年底必漲的行情特點,后期將持續(xù)陷入偏弱震蕩格局。

成本端受上游產(chǎn)能投放臨近難有起色。上游PX本月表現(xiàn)穩(wěn)定,雖然11月ACP談判失敗對現(xiàn)貨市場造成一定利空影響,且印尼TPPI裝置開車增加了東北亞市場的供應(yīng),但是由于古雷裝置在月初意外停車,同時國內(nèi)仍有兩套裝置處于停檢狀態(tài),PX供應(yīng)面未顯明顯寬松,因此亞洲現(xiàn)貨整體仍然圍繞1400美元/噸關(guān)口盤整,未表現(xiàn)出明顯松動。

然而,隨著年底的臨近,2014年初亞洲PX新產(chǎn)能集中投放的時間節(jié)點即將到來,雖然本月傳出消息稱幾套裝置可能延期1個月左右投放,不過無礙市場對于明年一季度PX供應(yīng)面大幅改善的預(yù)期;從最新的進(jìn)度來看,明年2月份前后亞洲有望新增加350萬噸左右的PX產(chǎn)能,占目前總產(chǎn)能13%左右。預(yù)計后期亞洲PX價格整體將出現(xiàn)盤整下行走勢,PTA成本支撐將出現(xiàn)明顯下移。

下游持續(xù)偏弱,供需面維持較大壓力。四季度下游市場表現(xiàn)不盡如人意,“金九銀十”市場產(chǎn)銷總體未達(dá)預(yù)期,下游旺季補(bǔ)庫行為并不明顯,聚酯產(chǎn)品價格也陷入了持續(xù)下滑的困境。雖然11月上旬采購節(jié)點出現(xiàn)后產(chǎn)銷一度有所提升,但是隨著周期性補(bǔ)庫結(jié)束,聚酯產(chǎn)銷再度回落。上周蕭山頒布了限電減排計劃,涉及眾多聚酯下游企業(yè),將會對年底下游需求造成一定程度影響。聚酯庫存近期在產(chǎn)銷拖累下開始出現(xiàn)上升跡象。與此同時,國內(nèi)PTA開工率依然維持在7成上方水平,市場供應(yīng)充足,由于大部分裝置已完成年內(nèi)檢修,后期大規(guī)模降負(fù)有一定困難,因此筆者預(yù)計年底前市場供需面仍將面臨較大壓力。

現(xiàn)貨陰跌連連,期價升水空間有限。在供需壓力以及原料回落預(yù)期影響下,近期PTA現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出持續(xù)弱勢。從中纖網(wǎng)公布的華東市場成交均價來看,9月中旬至今PTA現(xiàn)貨僅在本月中旬有過小幅反彈,均價已從7700元/噸下跌至7300元/噸,連續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新低。而國內(nèi)主要廠商月度結(jié)算價也在10月份跌破上半年死守的8000元/噸大關(guān),本月進(jìn)一步下跌至7550~7650元/噸。由于結(jié)算價與華東現(xiàn)貨有300元左右的價差,本月結(jié)算價的低結(jié)無疑進(jìn)一步對現(xiàn)貨市場釋放出了利空信號。

隨著本周一TA01合約的大幅下挫,近月期現(xiàn)價差較前期顯著縮小。不過目前期貨01和05合約仍較現(xiàn)貨升水100~120元左右,筆者認(rèn)為在目前現(xiàn)貨持續(xù)趨弱的背景下,05合約保持目前的升水幅度較為合理;而01合約隨著交割月的臨近,期現(xiàn)價差將會進(jìn)一步收斂,01合約數(shù)周內(nèi)有望運(yùn)行至7300元附近,近期買5拋1反套仍有一定空間??傮w上,現(xiàn)貨近期弱勢對期價產(chǎn)生了明顯的向下牽制。

綜上所述,年底前下游需求目前看來難以有較大起色,在PTA維持較高開工率的背景下,市場供需面壓力難以緩解,整體過剩壓力仍將持續(xù)對行情產(chǎn)生利空影響;而近期一系列裝置停檢事件雖然在某種程度上促進(jìn)了亞洲PX現(xiàn)貨市場的短期趨穩(wěn),但是由于2014年初前后巨大的產(chǎn)能投放壓力,預(yù)計亞洲PX將逐步往1200~1300美元/噸區(qū)間靠攏,PTA成本支撐下陷的時間點日趨迫近??傮w上來看目前PTA暫時無法找到明顯的利好提振,在目前的市場氛圍下,年底前弱勢盤整格局預(yù)計難以打破,筆者認(rèn)為現(xiàn)貨市場年內(nèi)低點或?qū)⑻街?200元/噸附近。
責(zé)任編輯:劉健偉

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位