隨著玻璃期貨升貼水調(diào)整窗口的打開(kāi)，本次鄭商所如何調(diào)整升貼水再度成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。昨日，鄭商所發(fā)布公告稱，各指定交割廠庫(kù)升貼水仍按照現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，上次調(diào)整升貼水起到了積極的作用，本次不調(diào)整也符合市場(chǎng)預(yù)期，在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的同時(shí)，也更有助于玻璃期貨的功能發(fā)揮。

首次調(diào)整效果良好

據(jù)了解，今年5月中旬，在玻璃期貨上市半年之際，鄭商所曾對(duì)該品種的升貼水做了首次調(diào)整。

“上次調(diào)整主要是考慮到沙河地區(qū)形成倉(cāng)單容易，出庫(kù)難，對(duì)玻璃市場(chǎng)造成了一定的壓制。”鄭商所交割部有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，當(dāng)時(shí)主要倉(cāng)單注冊(cè)量基本集中在沙河，出庫(kù)時(shí)間短，在庫(kù)時(shí)間長(zhǎng)，這一方面說(shuō)明當(dāng)時(shí)升貼水不合理，另一方面也需要通過(guò)調(diào)整升貼水的手段科學(xué)引導(dǎo)市場(chǎng)，促進(jìn)現(xiàn)貨企業(yè)的參與。

首次調(diào)整升貼水確實(shí)也達(dá)到了很好的效果。鄭商所提供的數(shù)據(jù)顯示，在5月份升貼水調(diào)整前，玻璃倉(cāng)單處在最高位1047張時(shí)，有795張來(lái)自沙河地區(qū)，占到全部倉(cāng)單的76%左右，華中、華東等玻璃生產(chǎn)消費(fèi)重地的倉(cāng)單占比相對(duì)較少。調(diào)整后，玻璃期貨倉(cāng)單最高在2077張時(shí)，華北地區(qū)的倉(cāng)單量為644張，華中地區(qū)的倉(cāng)單量為1275張，華東地區(qū)的倉(cāng)單量為158張，分布更為科學(xué)合理。

此次不調(diào)符合市場(chǎng)需求

“玻璃市場(chǎng)一個(gè)顯著的特點(diǎn)就是產(chǎn)能相對(duì)價(jià)格的彈性較小，價(jià)格變化較為頻繁，且價(jià)格帶有明顯的區(qū)域性特點(diǎn)。”上述鄭商所交割部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)各生產(chǎn)企業(yè)的價(jià)格不僅變動(dòng)較大，而且還很頻繁，有些廠家一天甚至可能出兩個(gè)價(jià)格。如果調(diào)整升貼水，也許在短期內(nèi)適用，但隨著市場(chǎng)價(jià)格的變化，仍是“眾口難調(diào)”，甚至打破市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的運(yùn)行規(guī)律。在這種情況下，升貼水調(diào)整的意義并不大。

“升貼水是為了平衡市場(chǎng)，目前升貼水的情況市場(chǎng)比較認(rèn)可，不調(diào)整升貼水在情理之中。”新湖期貨分析師馬靜靜表示。

河北大光明集團(tuán)嘉晶玻璃有限公司期貨部負(fù)責(zé)人武延民認(rèn)為，頻繁調(diào)整升貼水會(huì)造成套保收益的不確定性，“升貼水穩(wěn)定，將有利于現(xiàn)貨企業(yè)在遠(yuǎn)期合約上進(jìn)行套保，大大提高期市參與度”。

將合理引導(dǎo)促產(chǎn)業(yè)升級(jí)

“其實(shí)"升貼水"的調(diào)整看似是期貨市場(chǎng)的"小事件"，卻能體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)變化的特點(diǎn)?！币晃皇袌?chǎng)人士表示，目前玻璃升貼水維持不變對(duì)玻璃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著積極的影響。“通過(guò)上次升貼水的調(diào)整，目前市場(chǎng)玻璃倉(cāng)單分布較為均衡。在期貨的引導(dǎo)下，玻璃行業(yè)的指標(biāo)正在向一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、高質(zhì)量的體系上靠攏。各區(qū)域也都開(kāi)始嘗試進(jìn)入期貨市場(chǎng)，通過(guò)期貨功能的有效發(fā)揮，有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。”

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，交易所將會(huì)根據(jù)玻璃市場(chǎng)的運(yùn)行情況，繼續(xù)優(yōu)化完善規(guī)則，使玻璃期貨更貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際。對(duì)于今后玻璃升貼水是否調(diào)整，交易所將視情況而定，不再公布調(diào)整的具體時(shí)間窗口。該負(fù)責(zé)人同時(shí)透露，若再次調(diào)整將會(huì)在新的合約上實(shí)施。