當前PTA期市的一個主要特點是1401與1405兩個合約持倉量高位僵持，移倉緩慢，而成交量極度低迷。近半個月來，1401合約下跌幅度較大，而1405合約波動相對有限。隨著1401合約交割期臨近，移倉速度必將加快，這或會助1405合約打破盤整僵局。

PX進入虧損邊緣

原油價格回落、11月亞洲PX合同結算價談判的失敗，以及海南煉化PX裝置開始進入試車階段等諸多利空因素，給11月的PX價格走勢帶來了一定壓力，PX現(xiàn)貨價格再度跌破1400美元/噸FOB韓國。

隨著PX價格走低，PX與MX之間的價差收窄，近期兩者之間的價差徘徊在170—180美元/噸之間，以MX為原料的PX供應商正在盈虧平衡線附近掙扎，PX生產(chǎn)商的開工積極性下降。青島麗東70萬噸/年的PX裝置早在10月底關閉檢修，原計劃12月初重啟，但從目前看，重啟時間可能會推遲。印度石油天然氣公司旗下一座90萬噸/年PX裝置原計劃于明年1月重啟，現(xiàn)推遲至2—5月份。沙特道達爾煉化廠旗下位于朱拜勒的一座70萬噸/年新PX裝置原計劃12月投產(chǎn)，現(xiàn)推遲至明年1月份。

合同方面，出光興產(chǎn)和?？松梨谛紝?2月PX合同倡導價報在1470美元/噸CFR亞洲。進口量方面，10月中國PX進口量較上月減少14.8%至67萬噸，PTA進口量15.7萬噸，環(huán)比減少0.46萬噸，QTA進口量3.5萬噸，環(huán)比減少2.81萬噸。

從近三年以來的走勢看，每當PX與MX之間的價差在達到或接近盈虧平衡線時，PX幾乎都有一定幅度的反彈。由于明年PX新產(chǎn)能繼續(xù)增加，供需結構進一步變化，在2014年度合約談判進展緩慢的當下，不排除PX供應商加大減產(chǎn)力度挺價的可能。

產(chǎn)業(yè)鏈下游利潤好轉(zhuǎn)

11月份各聚酯原料結算價相繼出臺，相比10月下降幅度較大，使得聚酯產(chǎn)品成本降低，各常規(guī)產(chǎn)品在經(jīng)過前幾個月大幅度虧損后，利潤都有不同程度的提高。受PX價格下跌影響，PTA虧損也略有減小，整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤自PX開始向聚酯行業(yè)慢慢傾斜。

聚酯產(chǎn)品庫存降低

下游庫存方面，雖然進入到傳統(tǒng)淡季，但聚酯產(chǎn)品的促銷優(yōu)惠起到了一定的效果，截至目前，江浙FDY主流工廠平均庫存在19—20天，較上月同期適度下降3天左右；POY主流工廠平均庫存在13—14天，也處于相對合理水平。開工率方面，PTA受檢修裝置重啟影響，負荷上升至86%；聚酯負荷由前一周的74.3%回升至75%左右；江浙織機負荷變化不大，在72.5%附近。

綜合來看，PX價格近期走勢偏弱，但已觸碰到了盈虧平衡線，價格存在一定的支撐。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游利潤有所改善，庫存也有所降低，近日中國輕紡城面料日成交量也攀升至800萬—900萬米。PTA基本面雖然整體仍處弱勢，但已經(jīng)出現(xiàn)了積極的變化，后市隨著多頭持倉較為集中地從1401向1405合約移倉，1405合約的下跌空間將受到一定程度的限制，短線7300—7350元/噸區(qū)域支撐較強，隨著基本面的改善，久違的反彈行情或在12月展開。