近日多個期貨新品在各個交易所掛牌，但在這些新品上市風光的背后，有部分交易品種出現(xiàn)了“僵尸”現(xiàn)象，即某幾個期貨品種交易量極低，日成交手數(shù)甚至長期保持在個位數(shù),然而在目前看來，這是一個近乎無解的難題。

多個品種成交低迷

從目前來看，上期所的燃料油、線材，大商所的豆二，鄭商所的普麥、甲醇、菜籽成交量都十分低迷，甚至有幾個品種的日成交量保持在個位數(shù)。

根據(jù)上期所統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，從成交量上看，截止到11月22日，上期所累計成交11.5億手，而線材期貨今年僅累計成交7550手，燃料油期貨更低，僅成交1862手。按今年209天的交易天數(shù)算，線材的日成交量為36手，燃料油僅為9手。而上期所今年以來成交量最多期貨品種為螺紋鋼期貨，日均成交量為261.7萬手，成交量相差太遠。

從成交金額上講，上期所所有期貨品種今年以來累計成交金額為108.82萬億元，其中燃油期貨累計成交金額僅為4.53億元，占上期所總成交額的萬分之0.41；線材期貨今年以來累計成交金額僅為2.86億元，占上期所總成交額的萬分之0.26。上期所成交金額最多的是銅期貨，成交額高達31.1萬億元，是燃油期貨成交額的6.8萬倍，是線材期貨成交額的11萬倍。

類似的情況在大商所的豆二期貨以及鄭商所的普麥期貨、甲醇期貨、菜籽期貨都存在。以上周五的行情來看，大商所的豆二期貨共6個合約累計成交量僅為2手，成交金額為7.93萬元。鄭商所普麥期貨累計成交量為4手，成交金額為52.73萬元；菜籽期貨成交量為零。

五大因素導致現(xiàn)狀

事實上，上述成交量極小的期貨品種并非一上市就表現(xiàn)低迷，而成為“僵尸”品種的原因也各不相同。

北京中期期貨西直門營業(yè)部分析師童雷在接受北京商報記者采訪時表示，門檻高是一些期貨品種不活躍的原因，像燃油期貨門檻為50噸/手，最低交易保證金為8%，這樣的高門檻也阻止了一部分投機者入場。

另外，童雷表示，除了交易門檻高之外，部分期貨品種由于現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生了變化，在現(xiàn)貨市場的關注度降低?！巴瑯右匀剂嫌蜑槔?，隨著科技的發(fā)展，在電力行業(yè)用燃料油發(fā)電比重越來越小，天然氣、風能、水能等資源的高度利用讓燃料油的需求大幅降低，目前燃料油提煉后的重物僅用于鍋爐和工業(yè)爐中，現(xiàn)貨需求的降低直接導致衍生產(chǎn)品市場的期貨交易遭受明顯打擊。”

銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬在接受北京商報記者采訪時表示，“僵尸”期貨品種的形成與交割制度存在一定的關系。事實上，確實有一些期貨品種的交割制度不太符合現(xiàn)貨物流的走向，導致企業(yè)套保成本提高。

童雷表示，一些稻谷類期貨以及菜籽期貨的農(nóng)產(chǎn)品是廠家直接從農(nóng)民手里收取，然后做成自己的一個品牌往市場上賣，沒有太多的產(chǎn)地流通，只是一個簡單的收取倒手的過程，導致不存在太多的貿(mào)易，因此投機者也很少。

另外，市場人士表示，交易所不斷地上新品種也分流了部分資金，導致部分本就低迷的品種更加不活躍。中國國際期貨研究院副院長王紅英在接受北京商報記者采訪時表示，現(xiàn)在大宗商品下跌，市場的資金面也出現(xiàn)了緊張。

不過王紅英認為，如果沒有新上市的品種，現(xiàn)有的某些品種也不會非?；钴S，從長遠來看，這些品種屬于戰(zhàn)略性的上市，對未來的利用期貨市場來管理風險是非常有幫助的，不能短期地說上市的新品種導致僵尸品種更多就不上市新品種了，未來還是有很大的成長空間。

交易所解困避重就輕

不過從全球的期貨交易所來看，各大交易所都有成交量極小品種存在。交易所為何默許這些品種繼續(xù)低迷下去？

從國內(nèi)來看，目前由于一個期貨品種只能在一家交易所上市，各大交易所的大多數(shù)精力都放在爭先搶奪新期貨品種的上市上，但是對于這些品種并沒有太多作為。

付鵬表示，從期貨交易所角度來講，當某個品種在后臺的清算系統(tǒng)和交易系統(tǒng)準備好以后，不管這個交易品種活不活躍，成本都是一樣的。多一個品種掛上去，綜合成本并沒有增加，目前幾大交易所都是抱著不管這種品種活不活躍，先上再說的心態(tài)在爭奪新品種的上市。另外，各大交易所上市新品種還是一個政治任務，還需要服務于國民經(jīng)濟，有些品種可能明明知道不合適，但照樣得上。

交易所也并非完全無作為，今年8月底，上期所為了刺激鉛期貨交易量，將鉛期貨的交易單位從25噸/手降為5噸/手，改為小合約，以激活一些投機者，然而并沒有使得鉛期貨產(chǎn)生起死回生的效果。據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，上期所鉛期貨在未變成小合約之前，也就是今年前8月的鉛期貨的成交金額占上期所同期總成交金額的0.04%，而瘦身成小合約后，份額并沒有得到有效的改善，9月、10月、11月這3個月的鉛期貨累計成交金額為102.6億元，占上期所份額還略有下降。

兩大方向解決期市困境

王紅英表示，并不贊同通過降低門檻來提高期貨品種的交易量，期貨市場從歐美經(jīng)驗來看，都是以機構(gòu)投資者為主，本身金融衍生品的杠桿和保證金是比較大的，未來肯定是以機構(gòu)投資者為主，現(xiàn)在這個門檻設置也為未來的發(fā)展奠定了一個標準。

另外，王紅英認為，盤活交易量持續(xù)低迷的期貨品種惟一有效的辦法在于加強投資者教育，“像國債期貨上市，各地證監(jiān)局，包括期貨公司都在開展投資者教育讓投資者理解品種本身的意義，之前瀝青期貨上市也不是很火，交易所開展投資者教育讓投資者明白瀝青和原油是什么關系，這些都需要一段時間讓投資者慢慢熟悉這個品種”。

對于“僵尸”期貨品種的處理，也有分析師表示，可以像美國一樣引入退市的制度。童雷表示，要么交易所對不活躍的品種調(diào)整、要么就弄出退市制度。美國開發(fā)新品種速度很快，但是很多品種都被市場自動淘汰掉，最后能留下來的比例不超過20%，而期貨市場不斷壯大的話，退市制度的推出也是市場發(fā)展必然出現(xiàn)的。

不過付鵬認為，目前來說這些品種不會退市，對于交易所來說，掛著也是掛著，成本都一樣。