本周市場(chǎng)綜合情緒指數(shù)為53.89%，較前一周小幅收縮1.56個(gè)百分點(diǎn)，但繼續(xù)運(yùn)行在50多空平衡線上方，表明機(jī)構(gòu)總體對(duì)后市仍較樂(lè)觀。與前一周相比，仍有5家券商改變了他們對(duì)后市的態(tài)度，其中2家券商對(duì)中線走勢(shì)做了修正：(1)空→平，華泰證券和光大證券對(duì)本周趨勢(shì)由看空轉(zhuǎn)為看平，申銀萬(wàn)國(guó)證券對(duì)中線趨勢(shì)由看空調(diào)升為看平。(2)平→多，財(cái)通證券對(duì)中線趨勢(shì)由看平轉(zhuǎn)為看多，對(duì)本周趨勢(shì)仍維持看平。(3)平→空，申銀萬(wàn)國(guó)證券對(duì)本周趨勢(shì)由看平調(diào)降為看空。(4)多→空，新時(shí)代證券對(duì)本周趨勢(shì)由多翻空。

對(duì)于上周大盤的強(qiáng)勢(shì)反彈，多空觀點(diǎn)一致認(rèn)為是受到進(jìn)一步深化改革政策紅利的刺激，且由于此次改革的覆蓋面廣、力度大，屬于時(shí)間跨度較長(zhǎng)的中長(zhǎng)期利好。但對(duì)于短期而言，多空存在一定分歧：多頭代表五礦證券和西南證券分析指出，改革政策將進(jìn)一步落實(shí)，改革紅利持續(xù)發(fā)酵將促使A股繼續(xù)反彈?？辗缴赉y萬(wàn)國(guó)證券則認(rèn)為政策利好充分消化后，市場(chǎng)短期有震蕩整固要求。除了改革政策外，多空雙方的焦點(diǎn)還主要集中在基本面和資金面上。

上周匯豐發(fā)布了11月中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值，多空雙方對(duì)此看法不一。多方民生證券認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，需求端雖然有所疲弱，但隨著歐美經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇，出口貿(mào)易將逐步轉(zhuǎn)好。五礦證券評(píng)論稱，盡管匯豐初值出現(xiàn)一定回落，但仍為今年4月以來(lái)次高點(diǎn)?？辗叫聲r(shí)代證券指出，經(jīng)濟(jì)可能在淡季到來(lái)時(shí)出現(xiàn)小幅回落，進(jìn)而加重市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。申銀萬(wàn)國(guó)證券則認(rèn)為PMI分項(xiàng)指標(biāo)仍有亮點(diǎn)，但該數(shù)據(jù)對(duì)短期市場(chǎng)影響不大。

看平本周趨勢(shì)的機(jī)構(gòu)對(duì)基本面褒貶不一。其中，對(duì)中線持看多態(tài)度的財(cái)通證券認(rèn)為，改革處于主動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不亮眼，但經(jīng)濟(jì)增速處于可控范圍。其余3家券商對(duì)基本面則趨于悲觀，華泰證券預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，但下滑幅度可能有限。國(guó)都證券和光大證券認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)反彈的持續(xù)性并不樂(lè)觀。

多空雙方基本認(rèn)同“近期流動(dòng)性趨緊”的觀點(diǎn)，但對(duì)未來(lái)資金面的狀況存在分歧。其中，認(rèn)為中長(zhǎng)期資金成本抬升，資金緊張格局將持續(xù)的券商占多數(shù)。國(guó)都證券和新時(shí)代證券明確指出年底之前資金面仍然偏緊。多方五礦證券分析，近期利率的走高主要因?yàn)檠胄袨閷?duì)沖熱錢風(fēng)險(xiǎn)采取的點(diǎn)剎式調(diào)控，資金面緊張只是暫時(shí)現(xiàn)象。此外由于今年新批境外機(jī)構(gòu)入市額度規(guī)模較大，在IPO未開閘情況下，市場(chǎng)資金面將越來(lái)越寬松。西南證券預(yù)計(jì)月底央行或加大投放力度，以穩(wěn)定利率走勢(shì)。

總體來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)四季度宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性環(huán)境仍然存在較大分歧，大盤目前處于2200點(diǎn)一帶的高壓區(qū)，后市若要突破，尚需量能配合。在此之前，維持震蕩走勢(shì)的概率較大。對(duì)于后市可以關(guān)注的板塊，高送轉(zhuǎn)題材和改革相關(guān)概念股仍是機(jī)構(gòu)推薦的兩條主線。