9月份以來PTA價格開始下跌，目前行情依舊沒有起色，基本面越來越糾結，陷入長期偏弱的局面。但期貨市場上多頭巨大的套保持倉對PTA期價形成一定支撐，目前PTA期價在7500元/噸附近振蕩。

PX新產(chǎn)能投產(chǎn)預期打壓市場

前兩年PX因供應偏緊，一度成為PTA價格最主要的支撐，PTA價格受PX綁架，二者經(jīng)常表現(xiàn)出同漲同跌之勢。但目前由于新產(chǎn)能投放的巨大壓力，PX已成強弩之末。有消息顯示，印度石油天然氣公司旗下一座90萬噸/年的PX裝置或在明年2—5月份重啟；沙特道達爾煉化廠旗下位于朱拜勒的一座70萬噸/年新PX裝置推遲至明年1月份投產(chǎn)；騰龍芳烴2號80萬噸/年的裝置在11月7日因技術問題臨時關閉，雖然沒有后續(xù)消息，但隨時可能重啟的預期也對后市供應產(chǎn)生壓力。未來亞洲PX供應將明顯增加，而需求卻難以及時跟進，因此在即將到來的2014年PX合約商談中，雖然有日本生產(chǎn)商發(fā)布了銷售意向，但PTA生產(chǎn)商表現(xiàn)相對沉穩(wěn)，尚未做出回應。可以預見的是，PTA行業(yè)目前深陷泥潭，成本向下游轉嫁非常困難，對于高價的PX承受能力有限，且未來PX供應繼續(xù)增加，PX的強勢地位將進一步削弱，PTA生產(chǎn)企業(yè)在談判中的話語權會有所增加。因此，后市PX價格或以振蕩走弱為主，這將相應降低PTA的生產(chǎn)成本。

聚酯業(yè)去庫存路漫漫

困擾PTA市場的另一個因素是下游聚酯市場持續(xù)疲弱。2011年以來，聚酯行業(yè)進入產(chǎn)能投放高峰期，卻不幸遭遇到國內紡織服裝行業(yè)的冷冬，因此聚酯行業(yè)陷入產(chǎn)能過剩局面，持續(xù)高企的產(chǎn)品庫存成為企業(yè)甩不掉的包袱。

在經(jīng)歷了旺季不旺的頹廢之后，目前聚酯市場產(chǎn)銷平平，滌絲庫存有再度回升的跡象，聚酯行業(yè)去庫存化成為關鍵，但是下游紡織服裝市場形勢卻并不樂觀，加大了上游原料去庫存的難度。從紡織服裝出口數(shù)據(jù)來看，2013年10月份之前的出口增速明顯低于2010年和2011年的同期水平，9月和10月的出口增速較年中明顯放緩，這是年底之前市場缺乏信心的主要原因。國內服裝鞋帽、針織、紡織品的零售額增速也明顯低于前幾年同期水平，去除價格上漲因素，實際的銷售量數(shù)據(jù)可能更差。因此，目前終端紡織服裝市場的消費無論是外銷還是內需形勢都相對較弱，難以消化上游聚酯快速擴張的產(chǎn)能，聚酯行業(yè)去庫存路漫漫。

總之，PTA上游原料面臨產(chǎn)能擴張壓力，將步入長期的弱勢行情，成本重心有望逐漸下移；下游聚酯產(chǎn)能過剩，而終端消費偏弱，行業(yè)去庫存任務重，抑制了原料價格上漲的空間。因此，從趨勢上看，PTA弱勢未改，不過，多頭巨大的套保持倉對PTA期價又形成了階段性支撐，后市應繼續(xù)密切關注聚酯走貨情況及PX裝置的開停動態(tài)。從技術上看，目前PTA期價穩(wěn)步運行在布林通道下軌線和中軌線之間的弱勢區(qū)間，在7500元/噸附近窄幅振蕩，如果出現(xiàn)階段性反彈將不失為趨勢做空的良機。