觀點(diǎn):

20日國債主力1312低開后，一度再次創(chuàng)下新低，逼近90.800點(diǎn)位，盤中緩慢回升，11點(diǎn)后受10年期國債招標(biāo)中標(biāo)于高位影響，國債逐步回落，最終收于91.092（上漲0.152，漲幅0.17%）。續(xù)昨日央行以7天逆回購的方式向市場釋放350億資金，在短期資金面上市場擔(dān)憂得以緩解，R001，R007和R014分別下跌7，13和28個(gè)基點(diǎn)。但是在中長期來看，新招標(biāo)的13國債18第二次續(xù)發(fā)的中標(biāo)利率為4.7121%，邊際利率4.7754%，全場倍數(shù)1.94，邊際倍數(shù)6.89，可以看出市場依舊對(duì)中長期資金面持偏緊態(tài)度。未來對(duì)銀行資金管理，銀行間非標(biāo)業(yè)務(wù)進(jìn)一步限制等金融管控措施出臺(tái)后，長期偏緊貨幣政策有肯能較難以改變。操作上，在央行適當(dāng)調(diào)整短期資金的基礎(chǔ)上，建議投資者逢高適當(dāng)沽空。

基本面消息:

中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室巡視員方星海在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上講話警告，中國金融業(yè)存在流動(dòng)性、利率、資產(chǎn)質(zhì)量和或有風(fēng)險(xiǎn)這四大風(fēng)險(xiǎn)。方星海指出，信托理財(cái)、委托貸款和影子銀行的產(chǎn)品，出了風(fēng)險(xiǎn)恐怕都會(huì)回到銀行中來。也許明年某個(gè)時(shí)候，一兩家中小型的銀行發(fā)生計(jì)提、倒閉這種可能性是很大的。央行副行長胡曉煉也在年會(huì)上發(fā)言指出，通過平臺(tái)融資可能使風(fēng)險(xiǎn)掩蓋，政府可能腐敗尋租，一些地方政府參與可能造成市場分割，應(yīng)防止僵尸企業(yè)依靠銀行輸血生存。

國內(nèi)首份銀行同業(yè)融資業(yè)務(wù)指導(dǎo)辦法，由銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門起草的《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》已成形，并于11月上報(bào)銀監(jiān)會(huì)決策層，有望在近期獲批，并于2014年2月開始執(zhí)行。

上海銀行間同業(yè)拆放利率官網(wǎng)顯示，周二（11月19日）貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）1年期品種報(bào)價(jià)罕見上揚(yáng)，為5.73%，較前一交易日升1個(gè)基點(diǎn)。貸款基礎(chǔ)利率于10月25日起由全國銀行間同業(yè)拆借中心正式對(duì)外發(fā)布，當(dāng)日，1年期貸款基礎(chǔ)利率為5.71%。