近三年一直在虧損泥潭中掙扎的中國嘉陵工業(yè)股份有限公司（集團）經(jīng)營尚未看到扭轉(zhuǎn)的跡象。為了緩解資金壓力，填補12億的資金缺口，中國嘉陵計劃再次出售旗下資產(chǎn)。

不過，即便交易成功，獲得的現(xiàn)金以及收益也是杯水車薪，難抵中國嘉陵前三季度已經(jīng)凈虧的1.69億元，仍將面臨全年虧損的局面。

再售資產(chǎn)

11月19日晚，中國嘉陵發(fā)布公告稱，公司計劃以公開掛牌競價的方式，出售所持兵器裝備集團財務(wù)有限責(zé)任公司（下稱“兵裝財務(wù)公司”）2.4%的股權(quán)。

中國嘉陵稱，按照評估基準(zhǔn)日2013年6月30日的評估結(jié)果，兵裝財務(wù)公司股東全部權(quán)益價值為26.84億元，較賬面凈資產(chǎn)增值額為5056.35萬元，增值率1.92%。因此，中國嘉陵所持2.4%股權(quán)為6441.46萬元，公司擬以該評估價值為參考依據(jù)出售該部分股權(quán)。中國嘉陵還稱，本次出售資產(chǎn)所得款項將用于補充公司流動資金。

解決目前所面臨的資金壓力已經(jīng)成為中國嘉陵的第一要務(wù)。中國嘉陵前三季度的財務(wù)報告顯示，該公司流動資產(chǎn)為10.6億元，其中貨幣資金僅3.78億元；同時該公司流動負(fù)債則高達(dá)22.7億元。在短期內(nèi)，中國嘉陵有12.1億的資金缺口待填。

作為中國最具影響力的老牌摩托車企業(yè)之一，由于摩托車行業(yè)的不景氣，中國嘉陵近年來持續(xù)虧損。

業(yè)績報告顯示，中國嘉陵2010年虧損達(dá)2.75億元，2011年也虧損2.53億元。因此，自2012年5月2日起，公司被上交所實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，簡稱為“*ST嘉陵”。甚至到2012年前三季度，公司仍虧損1.12億元。

一位證券分析師對《第一財經(jīng)日報》記者表示，一方面，因為電動車和汽車逐漸替代摩托車，加上大城市禁限摩托車的法律法規(guī)也對這一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成了諸多限制，國內(nèi)市場需求不斷下降；另一方面，由于投入和研發(fā)不平衡，在低端市場競爭加劇的同時，我國摩托車產(chǎn)業(yè)卻很少有能夠與國際品牌競爭的產(chǎn)品出現(xiàn)，導(dǎo)致出口受阻。這也是中國嘉陵所面臨的問題。

而為了避免被暫停上市，中國嘉陵一直試圖通過出售資產(chǎn)扭虧。2012年下半年，其全資子公司廣東嘉陵摩托車有限公司處置資產(chǎn)取得了近1.8億元收益，同時公司持股30%的嘉陵本田發(fā)動機有限公司也在當(dāng)年完成了土地處置，確認(rèn)土地處置收益約2.4億元，中國嘉陵確認(rèn)投資收益7224萬元。以上兩項大資產(chǎn)的處置使得中國嘉陵2012年扭虧為盈，凈利潤轉(zhuǎn)為1474.62萬元。

關(guān)聯(lián)公司救急？

雖然中國嘉陵今年5月成功摘帽，但這并沒有改變公司的經(jīng)營狀況，前三個季度再次出現(xiàn)連續(xù)虧損。三季報顯示，中國嘉陵前九個月凈虧損1.69億元。中國嘉陵在三季報中還表示，由于2013 年全行業(yè)摩托車銷售低迷，整體效益不佳。公司摩托車產(chǎn)銷同比下滑，產(chǎn)品盈利能力有所下降，2013年全年的累計凈利潤仍為虧損。

其實，除了采取出售資產(chǎn)的方式，中國嘉陵還在今年6月份試圖進(jìn)行過一次重大資產(chǎn)重組，這被認(rèn)為是公司實現(xiàn)“咸魚翻生”的一次機會。但該事項最終因“各方難以就資產(chǎn)重組事宜達(dá)成一致意見”而在9月宣布終止。

“如此發(fā)展下去，中國嘉陵有再次被風(fēng)險警示的可能。但現(xiàn)在我國摩托車行業(yè)面臨很大挑戰(zhàn)，過去三年的年銷量降幅均達(dá)到百分之十幾，僅靠邊緣城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村市場是很難支撐我國摩托車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的?！鄙鲜鲎C券分析師表示。

中國嘉陵也在公告中明確表示，此次出售資產(chǎn)是為了緩解公司目前資金壓力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。若公開掛牌競價以評估價格6441.46萬元成交，公司預(yù)計獲得收益2841.46萬元。另外，公司的關(guān)聯(lián)方南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司有意參加本次公開掛牌的競價，若競買成功，此次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。