隨著撫順石化檢修裝置重啟這一利空因素的消化，塑料期貨價(jià)格出現(xiàn)低位反彈走勢(shì)，但在前期高點(diǎn)附近再度承壓。筆者認(rèn)為，在供應(yīng)逐步增加、需求階段性回落的共同作用下，塑料1405合約價(jià)格存在較大的下行動(dòng)能。

國內(nèi)PE供應(yīng)逐步增加

進(jìn)入11月之后，停車檢修近5個(gè)半月的撫順石化80萬噸新裝置開始恢復(fù)生產(chǎn)，這標(biāo)志著國內(nèi)PE供應(yīng)短缺局面轉(zhuǎn)變。盡管現(xiàn)階段裝置開工率還處于低位，但隨著后期開工負(fù)荷不斷提升，供應(yīng)增加對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響將逐步顯現(xiàn)。而自10月17日全面停車的福建聯(lián)合80萬噸全密度裝置計(jì)劃在12月上半月恢復(fù)開車，并且，產(chǎn)能將進(jìn)一步提升至100萬噸。此外，有消息稱，大慶石化25萬噸的全密度新裝置也將在12月上半月恢復(fù)生產(chǎn)。

由于10月存在假期，當(dāng)月PE進(jìn)口量料將處于年內(nèi)較低水平，而部分船期將延后至11月乃至12月到港，這將導(dǎo)致年末PE進(jìn)口量大幅增加。并且，隨著年底臨近，部分貿(mào)易商為完成全年銷售指標(biāo)，已經(jīng)于10月底開始讓利預(yù)售11月和12月到港的遠(yuǎn)洋貨，這將對(duì)國內(nèi)PE現(xiàn)貨市場(chǎng)形成沖擊。

在年底之前，國內(nèi)PE供應(yīng)總量回升將是大概率事件，這將成為塑料價(jià)格自高位回落的重要因素。

需求階段性回落

目前棚膜旺季步入尾聲，根據(jù)相關(guān)調(diào)研結(jié)果，國內(nèi)主要棚膜生產(chǎn)企業(yè)平均開工率從本月初的85%下滑至中旬的70%，原料價(jià)格高企和訂單不足導(dǎo)致企業(yè)開工率下降明顯。另外，目前地膜消費(fèi)還未明顯啟動(dòng)，未來一兩個(gè)月國內(nèi)LLDPE需求將處于相對(duì)清淡的境地。需求階段性回落將拖累現(xiàn)貨價(jià)格。

綜合以上分析，此前支撐國內(nèi)塑料價(jià)格不斷走高的供應(yīng)與需求兩大因素悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，供需結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)將促使后期塑料期價(jià)不斷走低，建議投資者在年底之前以逢反彈拋空策略為主。不過，目前主力合約已經(jīng)由1401換為1405，并且，考慮到1405合約較現(xiàn)貨貼水幅度較大，原則上不建議大幅殺跌。具體而言，建議在10800—10950元/噸區(qū)間布局空單，一旦價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破11000元/噸并有效站穩(wěn)，空單止損離場(chǎng)，目標(biāo)區(qū)間在10400—10500元/噸。